昨晚在群里看到有朋友吐槽，这TM都10年了，上证指数还在3000点啊。然后马上就有朋友回答他，你可以做网格啊。哈哈哈笑死我了
我画了张图，可以看到，如果以3000点作为中枢画个框，A股在过去十年主要就是围绕这个区间运行。途中A股走了两轮疯牛市短暂地脱离了这个区间，分别在2006-2007年，2014-2015年。然后也走了两轮大熊市脱离了这个区间，分别在2008年，2012-2013年。
这个只是吐槽，大伙可别当真。上证指数十年了还在3000点有几个原因：
高位接盘，换血太慢。上证指数的编制规则是新股上市第11个交易日开始就计入指数。然而A股都有爆炒新股的习惯，如果公司不是特别优秀，绝大部分新股上市最初的爆炒都是以透支未来几年的涨幅作为代价，要慢慢地进行估值修复。
股票退市才剔除出指数，但实际上很多股票都已经成为垃圾股，业绩反转无望，每年勉强保壳，苟延残喘，等待重组。不退市就不换掉，等于是散户套牢就一直死拿，最终结果就是越套越深。
权重股数量增加太多。2009年10月16日，上证指数的权重股只有903只，然而到了2019年10月16日，上证指数的权重股多达1531只，多出70%还没算曾经退市的。
十年前A股估值太贵。尽管中国经济在过去十年飞速发展，但十年前的A股估值已经透支了。根据市盈率公式，P（股价）=PE（市盈率）E（利润）。
实体经济在发展，A股的E（利润）就一直增加，然而指数不涨，就是PE估值不断下跌了。
下面是上证指数过去二十年的PE估值图。蓝色线代表的是上证指数的收盘价，而橙色线则代表PE估值中位数。
中位数的意思是一组数据里面位于最中间的那个。这样可以剔除银行、石油等大盘股的影响，更客观反映出上证指数的估值情况。
比如说下图就是用“加权算法”的PE估值，也是我们平时经常看的。如果用这个的话，2015年疯牛市的估值，也没有2009年反弹行情的估值高，这不科学。
我们看回上上图，虽然目前A股还在3000点附近，但估值已经从十年前的60倍跌到了现在的30倍。
反过来说，如果上证指数的估值还能维持在60倍估值的话，就应该是6000点了。
其实能够代替过去十年A股真实变化的应该参考沪深300全收益指数和中证500全收益指数。或者说两者合并起来看中证800全收益指数。
由于指数每年都会分红除权，所以我们看到的实际点位并不是我们真正持有指数ETF的实际收益。全收益指数就是还原了分红除权，当然实际还是会少了点，因为ETF基金可以打新。
沪深300代表A股大盘股，中证500代表中小盘股。它们每年都会进行成份股筛选，把实际已经成为垃圾股却没有退市的股票剔除，纳入新的股票。可以很客观地代表A股在过去十年真正的走势。
无论是沪深300、中证500还是中证800，今天所在的位置都比十年前高了。不过剔除了大牛市，在漫长的熊市里面不做网格还真挺难赚钱的。除非你买股票，但也要保证你不会买到炸雷的股票。买到炸雷股，不但没跑赢指数，还可能跑输指数。
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大伙应该也发现了，最近几天的行情走势基本一样，早上冲高，下午回落，整体震荡下行，外资尾盘买入护盘。市场没有核心主线，东涨一块西涨一块的，没有连贯的持续性。
科技股开始分化了，有业绩的会继续涨，没有业绩的就会大跌。我们先来看几只科技指数基金的表现。由于市场风格转换和避险情绪是从9月18日开始的，所以还是统计9月18日以来的数据。
可以看到，ROE更高的科技ETF最近明显更加抗跌，而ROE较低的半导体ETF和计算机ETF则大幅回调。
这几只基金我两个月前在《暴涨5%！小白科技股投资指南》给大伙分析了，最近关注的新朋友点击蓝色字体跳转看。
个股方面我也观察到，概念为主的物联网、车联网个股最近业绩不及预期，比较多龙头股都炸雷了。而业绩释放比较良好的手机消费电子股价则继续新高。
物联网车联网这些长期逻辑都是非常不错的，但目前连5G都尚未商用，距离业绩释放还有点远。而手机、智能可穿戴设备的销量已经开始回升，所以消费电子的业绩都比较不错。
我还观察到火腿肠股和猪疫苗股都涨得不错。卖火腿肠的是用猪肉鸡肉做原料，肉价上升，它业绩必然受损。反过来，肉价下跌，它成本下降，业绩就会回升。所以火腿肠股有猪后周期反转的逻辑。不过猪肉价目前还没开始跌，市场押注也太着急了吧。
猪疫苗也是猪后周期的逻辑。猪瘟逐步得到控制，虽然猪瘟疫苗没出来，但只要防疫得当，猪不得病就不会死，存栏量就会回升，疫苗需求就会恢复，猪疫苗股业绩就会上升了。
我之前在私房课分享的猪疫苗报告中用俄罗斯举例。俄罗斯也没有完全解决猪瘟，但俄罗斯的猪并没有死绝，猪肉产量反而年年创新高。
核心逻辑就是散户防疫水平太差，死的大部分是他们的猪。散户退出之后，大企业蚕食了他们的市场份额，扩大产能，二师兄们亡者归来。
提早半年埋伏猪疫苗，蹲到我腿都麻了，然而最坑的还是打（mai）错了疫苗（股）...
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（来源：股市药丸的财富号 2019-10-17 20:08） [点击查看原文]
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