来源｜价值线研究院综合
编辑｜价值线研究员 文林
10月12日，证监会按法定程序同意了5家企业科创板首次公开发行股票注册。博瑞生物医药(苏州)股份有限公司（简称博瑞医药）位列其中。
然而董事长花3000万买锦鲤的事情，又将博瑞医药推上了舆论的风口浪尖。
除去董事长的“不务正业”之外。公司仍存在一些令外界困惑的问题。
博瑞医药米卡芬净原料药在2019年一季度境外销售价格飙升208倍，但销量仅为0.0004kg，约为去年全年销量的十万分之三。
公司的申报稿和财务稿，数据竟产生重大差错，上会稿中，2018年末的应收账款为1.33亿元，相较申报稿减少了357.84万元。
而博瑞医药在生产安全管理方面，也因存在巨大安全隐患，2018年曾两遭处罚。
实控人3200万买锦鲤，是否挪用公款？
3200万可以买多少条鱼？对于博瑞医药实控人袁建栋来说，答案是212条，也就是平均一条鱼15万。
尽管已拿到了上市批文，但博瑞医药实控人巨款3200万元购买锦鲤的事件还在不断发酵。甚至惊动了上交所。
还有外界怀疑其养鱼涉及腐败，利用观赏鱼领域，支出直接或通过相关安排间接流入发行人客户或供应商。
（袁健栋在侍弄盆景 图片来源：苏州工业园区发布）
上交所网站发布的博瑞医药在科创板上市发行注册环节反馈意见落实函的回复（以下简称落实函回复）显示，针对博瑞医药实控人袁建栋大额收购锦鲤的市场价值，上交所要求保荐机构民生证券发表核查意见。
对此，民生证券证实，2016年1月1日至2019年9月24日期间，袁建栋在其个人爱好观赏鱼方面，共计支出3228.50万元，用于支付锦鲤的购买和养殖的相关费用。
根据民生证券的回复，袁建栋购买和培育的锦鲤主要养殖在位于苏州旺山的养殖场所内。经过保荐机构清点，成形锦鲤共有212条（不含鱼苗，因鱼苗数量较多，未逐一清点）。
其中，体长超过90厘米的共7条；体长在85厘米至90厘米之间的锦鲤30条；其余体长超过80厘米的锦鲤约100条。
据保荐机构的说法，仅袁建栋养殖的一条“大正三色”锦鲤，市场价值就高达1230万元。
“袁建栋养殖的“大正三色”于2018年获得第49届全日本总合锦鲤品评会-大鱼部总合优胜。而第48届全日本总合锦鲤品评会-大会总合优胜的得主为一条名为“S传说”的锦鲤。因此，“大正三色”的市场价值似乎可以以“S传说”锦鲤为参照。2018年10月4日，在日本锦鲤阪井竞卖会中，“S传说”锦鲤拍卖成交价约为2亿日元（约合人民币1230万元）。”
此外，保荐机构表示，袁建栋还拥有三条曾获得全日本总合锦鲤品评会80部优胜的锦鲤，亦拥有较高的市场价值，每条市场价值在300万元以上。
保荐机构还证明，袁建栋在观赏鱼领域支出的相关个人资金，不存在直接或通过任何相关安排间接流入博瑞医药客户或供应商的情形。
《每日经济新闻》称：2016年1月至6月，袁建栋曾因个人短期资金周转需求先后从公司临时性借出资金合计505.84万元。2016年5月20日及2016年6月29日，袁建栋陆续分笔全部归还上述借款本金，并支付了相应的资金使用费。
公司并未说明袁建栋从公司借款的去向，然而袁建栋从公司借款的日期，竟与其购买锦鲤的时间高度吻合。不由让人怀疑其有挪用公款“养宠物”的嫌疑。
在锦鲤领域，袁建栋是当之无愧的专家，曾在国际国内多项锦鲤评比中多次获奖，主要奖项包括第十八届中国锦鲤大赛全场总合冠军、全日本总合锦鲤品评会优胜等，所获奖项涉及多个部类和多个品种，还领过安倍晋三发放的奖状。同时，袁建栋还担任休闲垂钓协会锦鲤爱好者分会（国鲤会）执行会长，在相关领域内具有一定地位。
袁建栋曾不止一次地在媒体面前提及自己的“慢生活”，这样悠闲的董事长，在科创板着实少见。
去年5月，苏州工业园区新闻中心曾发表了一篇袁建栋的文章,。袁建栋在文中称，随着旗下公司步入正轨，他有了很多闲暇时光，于是开始”侍弄盆景，养殖锦鲤，过起了苏式慢生活”。”我养的锦鲤，是基因突变定向培育的结果，需要用生物软件对基因序列进行基因生物信息分析，过程同创新药物-样具有挑战和趣味。”袁建栋表示。
“太难了”已成为今年的热词，70岁的任正非，还奋斗在一线，绝口不提退休。相比之下，醉心于“弄盆景、养锦鲤”的袁老板，真的不算“玩物丧志”吗？这样的公司能让投资者放心吗？
上市之后，腰包更鼓的“袁老板”的“慢生活”又将如何继续呢？让我们拭目以待。
诡异涨价
今年涨价最厉害的是什么？
不是飞到天上的猪，而是博瑞医药的药。
招股书显示，2019年一季度，博瑞医药主要产品境外销售(不含技术收入和权益分成收入)部分产品单价大幅上涨，但销量占2018年全年销量却极少.
博瑞医药米卡芬净原料药2018年境外销售单价为126.43万元/kg，而在2019年一季度，飙升至26522.93万元/kg，涨幅高达208倍。
但离奇的是，该产品2018年境外销量为14.40kg，而今年一季度，销量仅为0.0004kg。约为去年全年销量的十万分之三。
今年一季度，博瑞医药产品卡泊芬净原料药，境外销量和销售单价，分别为1.51kg、103.79万元/kg。2018年，公司该产品境外销量和销售单价分别为67.79kg、76.32万元/kg。虽然卡泊芬净原料药价格大幅上涨，但一季度的销量占去年比例仅为2.23%。
博瑞医药吡美莫司原料药，境外销售单价从2018年的44.82万元/kg，大幅涨至今年一季度的103.78万元/kg，但销量却从去年的10.00kg，剧减至今年一季度的0.01kg。
较为诡异的是，博瑞医药米卡芬净原料药2018年境外销售单价为126.43万元/kg，而在2019年一季度，飙升至26522.93万元/kg，涨幅高达208倍。该产品2018年境外销量为14.40kg，而今年一季度，销量仅为0.0004kg。
如果涨价属实，这么贵的价格卖给谁?价值线研究院对此疑问，向博瑞医药进行了沟通，但截至发稿，尚未收到对方的回复。
2019年1-3月份，博瑞医药外销收入(包含产品销售收入、技术收入和权益分成收入)中，欧洲销售金额为3,061.84万元，北美销售金额为34.98万元。而在2018年度，公司外销收入中，欧洲销售金额为14542.83万元，北美销售金额高达3886.58万元。
从上述情况可以看出，今年一季度，博瑞医药北美销售金额仅为2018年销售金额的0.9%，欧洲销售金额为2018年销售金额的21.05%。
财报错误因工作疏忽?
本次博瑞医药的上会稿共计582页，相较4个月前的申报稿增加了187页。
博瑞医药在上会稿中，不但增加了不少“料”，甚至财务数据也发生改变。
据IPO日报报道，博瑞医药上会稿中，其2018年的净利润为7320.2万元，相较申报稿减少了304.16万元;上会稿中，2018年末的应收账款为1.33亿元，相较申报稿减少了357.84万元。
博瑞医药发生该差错主要与收入确定有关。
具体来看，博瑞医药与Selectchemie AG合作的制剂产品权益分成收入按季度结算，由于SelectchemieAG下游制剂销售的结算周期较长，提供权益分成计算表的时间通常在基准日后2个月以上。
在此背景下，博瑞医药对SelectchemieAG的制剂分成的确认统一递延一个季度。
2018年度，博瑞医药因欧盟GMP证书复审，三季度向欧盟的产品销售暂时中止，相关销售集中在四季度发货，其财务部门对2018年四季度的制剂分成进行了预估。
而博瑞医药在首次申报审计过程中，因疏漏未调整冲销预估的收入，导致2018年权益分成收入与之前年度未保持会计处理的一致性。
对此，博瑞医药于上会稿中表示，上述差错为工作疏漏导致，不属于故意遗漏或虚构交易，也不属于重大会计差错。
去年安全生产警报两响
去年博瑞医药两次响起安全生产警报。博瑞医药子公司广泰生物因危险化学品渗漏事件，未将事故隐患排查治理情况如实记录，苏州工业园区安全生产监管局于2018年6月12日出具《责令限期整改指令书》（苏园科创安监责改[2018]043号）,并于6月27日出具《行政处罚决定书》（苏园安监违罚（2018）162号），对广泰生物处以22000元罚款。
值得注意的是此事案发源于有关安全生产举报。具体情况如下：
根据苏州独墅湖科教创新区安全生产监督管理局于2018年6月13日出具的《抄告单》（科创安监抄（2018）1号），2018年6月8日，苏州独墅湖科教创新区安全生产监督管理局接苏州市安监局转来有关安全生产举报，经核查，广泰生物位于星湖街218号生物医药产业园B2幢7楼的工作室内1桶5L包装的四氢呋喃于6月7日开始发生泄漏（泄漏量为2.5L左右），产生一定的异味，到6月8日下午3点左右异味已得到消除。苏州独墅湖科教创新区安全生产监督管理局认为，此次危险化学品渗漏事件未酿成人员伤亡事故，属于险兆事件，不属于重大安全生产事故，但也反映出广泰生物在安全生产管理上仍存在不足，对危险化学品的存放管理不够严谨、隐患排查治理仍然存在盲区。
此外，2018年2月，博瑞医药子公司博瑞泰兴曾受到泰兴市安全生产监督管理局的行政处罚，处罚金额为3.875万元，具体情况如下：
根据泰兴市安全生产监督管理局于2018年2月11日出具的《安全生产行政执法文书行政处罚决定书》（泰安监罚[2018]9号），2018年1月23日，泰兴市安全生产监督管理局的执法人员在检查博瑞医药子公司博瑞泰兴时，发现博瑞泰兴202提取车间3台可燃气体报警探测器未按规定维护保养，自1月19日至25日一直处于故障状态，不能正常运转。经集体讨论，决定对博瑞泰兴作出人民币3.875万元罚款的行政处罚。博瑞泰兴已缴纳罚款，并对可燃气体报警探测器按规定进行维护保养。
对于博瑞医药上市过程中的其他问题，价值线将继续追踪。
（来源：价值线新媒体的财富号 2019-10-22 14:32） [点击查看原文]
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