1．公司概况
浩欧博成立于 2009 年，是一家从事体外诊断试剂的研发、生产和销售的公司。公司专注于过敏原和自身抗体检测领域，产品应用于过敏性疾病和自身免疫性疾病的临床辅助诊断。WEIJUN LI 、JOHN LI 和陈涛，合计控制公司 95.15%的表决权，为公司的实际控制人。
2．公司所处行业分析
我国体外诊断行业正处于成长期，国民经济的持续稳定发展、人们健康意识的增强、市场规模基数低、政府对医疗卫生领域的投入以及体外诊断技术的进步等因素，给体外诊断行业带来大量的市场需求，推动该行业的快速发展。根 Kalorama Information《全球 IVD 市场（第 10 版）》 报告预计，中国 IVD 市场在 2016-2021 年间的复合增速约为 15%，在所有国家中排名第一。
免疫诊断是我国体外诊断行业中增长速度最快的子版块，占国内整个 IVD 行业 35%以上的份额。化学发光成为免疫诊断的主流免疫技术，进入快速发展期，逐步实现对酶联免疫的替代。过敏和自免属于免疫诊断的细分市场。过敏性疾病是人类的重大疾病之一，并且患病率持续升高，中国有近 3 亿过敏疾病患者。2017 年全球过敏诊断市场的规模为 34.9 亿美元，其中诊断试剂在全球过敏诊断市场中占主导地位。国内过敏疾病检测市场起步较晚，2015-2017 年我国过敏诊断试剂市场由 2.88 亿元增长至 4.01 亿元，复合增长率为 18.09%。
根据 MARKETS AND MARKETS 发布的《全球自身抗体检测市场报告》，2017 年全球自身抗体检测市场的规模为 30.9 亿美元。预计全球自身抗体检测市场将以 8.9%的平均增长率增长，2022 年规模可达到 47.33 亿美元。随着人口老龄化的加剧以及生存环境和生活习惯的改变，风湿关节炎、红斑狼疮、多发性硬化症等常见自身免疫性疾病
在我国乃至全球的发病率逐年攀升。预计到2023年我国自身抗体检测市场规模在22.28亿元左右，2018-2023 年复合增长率在 14%左右。
3．公司主营业务分析
公司产品由检测试剂和配套的专用仪器及软件系统组成，主要用于过敏和自免疾病病人血液中相关抗体的检测，为临床相关疾病的诊断提供辅助。公司的过敏检测产品用于帮助患者筛查和确认过敏原以对症治疗；自免检测试剂用于定性或定量检测各种自身抗体，以辅助临床自身免疫疾病的诊断。
随着多年技术积累，公司产品由少数过敏定性检测试剂逐渐丰富扩展到多个过敏检测试剂、自免检测试剂，技术上由 2G 定性检测发展到 3G 和 4G 定量检测技术，由手动操作到半自动、全自动检测分析。目前，公司的过敏系列 2G，3G 产品和配套仪器已经实现规模生产及推广，过敏 4G 产品第一批已经完成研发，进入产品注册阶段；自免产品系列有 2G 和 4G 产品以及配套仪器，主要产品已取得注册证实现销售。
公司产品主要在医院检验科和临床实验室、第三方独立医学实验室等医学检验机构使用，已覆盖国内 30 余省及直辖市一千七百余家医疗机构，广泛应用于国内各级医院、医疗检测中心等医疗卫生机构，并被北京协和医院、北京大学人民医院、复旦大学附属中山医院等七百余家大型三甲医院认可和使用。截至目前，公司已获得 101 项产品注册证书和 40 项专利，在过敏以及自身免疫检测行业处于国内领先。
4．公司财务状况分析
2016-2018 年间，公司收入和利润均实现较快增长。公司 2018 年实现营业收入20145 万元，三年复合增长率达到 34.35%；归母净利润和扣非净利润达到 4015 万元和4446 万元，三年复合增长率分别为 88.06%和 109.32%。
2016-2018 年间，公司销售毛利率稳中有升，2018 年达到 70.63%。由于三项费用率的减少，销售净利率呈现逐年上升趋势，2018 年达到 19.93%。ROE 水平由 2016 年的7.64%上升至 30.16%。总体来看，公司盈利能力较强。
2016-2018 年间，公司的研发支出平均在 2240 万元左右，2018 年为 2415 万元，占营业收入比重为 11.99%。公司总资产持续增长，2018 年达到 2.25 亿元，股东权益增长至 1.33 亿元，资产负债率逐年降低，2018 年为 40.89%。
5．可比公司估值分析
目前，国内过敏原检测市场中与浩欧博可比的主要企业包括赛默飞（Phadia）、德国欧蒙、德国敏筛、浙大迪讯和北京新华联等；国内自身抗体检测市场中与浩欧博可比的主要企业包括德国欧蒙、深圳亚辉龙、西班牙沃芬和上海科新等。在 A 股上市公司种，我们选取 IVD 行业的迈克生物、安图生物、九强生物和透景生命作为可比公司。
从估值角度来看，目前 IVD 行业整体估值水平在 44 倍左右，可比公司的平均估值水平在 30 倍左右。
6．公司募投项目情况
公司本次拟向社会公众首次公开发行股票数量不超过 1,576.4582 万股，不低于本次发行完成后股份总数的 25%。募集资金扣除发行费用后拟投资于以下项目。
（来源：笃志弘毅的财富号 2019-10-23 16:46） [点击查看原文]
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