来源：上海证券报 记者：谢达斐
九泰盈华量化（LOF）基金经理 张鹏程
清华大学理学硕士，2010年加入证券行业，历任博时基金管理有限公司ETF及量化投资组基金经理助理、量化分析师，通联数据股份公司首席投资顾问、投资经理，上海桐昇通惠资产管理有限公司投资部投资总监。2016年加盟九泰基金管理有限公司，任玖方量化投资部副总监、九泰盈华量化（LOF）基金经理。“这是最好的时代，也是最坏的时代。”今年以来，九泰基金量化投资部副总监张鹏程对英国作家查尔斯狄更斯这句话深有感触。
在他看来，最好的时代指的是监管层金融开放的力度前所未有，这将会给中国市场带来历史性的机会。同时，大数据的迅速发展也将会颠覆传统投资，推动投资理念系统性的前进。最坏的时代指的是对基金经理而言为最坏的时代，因为专业化、信息化的大幅提速加剧了行业的优胜劣汰，跟不上历史前进脚步的基金经理会快速退出历史舞台。
多年深耕量化投资领域，张鹏程对于量化投资的理解全面且深刻，对于其未来发展方向的把握具备前瞻性。他认为，随着市场机构投资者占比提升、融券做空机制的不断完善、金融工具的开放等，或将会给量化投资带来历史性的发展机遇。
量化策略在结构市优势凸显
今年以来，市场为结构性行情，板块轮动频繁、切换速度较快，在较为复杂的市场中，量化策略由于能够更快速捕捉市场转换节奏而表现优异，进而带动规模大涨。张鹏程表示，一般量化策略比较擅长把握结构性行情。借助计算机的运算处理能力，量化策略可以快速捕捉市场的轮动节奏和规律，避免人性犹豫的弱点，进而获取超额收益。
如何获取超额收益？张鹏程进一步解释，在我们现有的框架中，主要通过多因子模型进行个股和行业配置。在国际成熟市场中，多因子模型的有效性已经历了几十年验证，其也是量化投资规模最大的类别。在实际运用中，我们会用上百个因子对个股或者行业进行打分，确定未来哪些个股或者行业可能表现更好，进而对其高配。这些因子既包括长线的基本面价值因子、成长因子、财务质量因子等，也包括短线的资金流因子、市场情绪类因子等。
“这样既能充分把握长线的投资机会，不偏离主要投资线索，又能在短线快速轮动中通过交易获利，可能会较好的把握结构性行情。整个模型是基于上市公司基本面数据、宏观经济数据、上市公司交易数据、分析师预期数据、资金流数据等，依据经典的经济学原理构建的。”
量化投资未来可期
目前，大力发展权益基金成为公募基金关键词，这对占比较小的国内量化基金而言，在一定程度上代表着未来规模大幅增长的巨大潜力。张鹏程认为，大力发展权益类也将体现在基金产品的创新，这也或将主要以量化的形式来承接，充分发挥量化基金的类工具功能。同时，权益基金规模达到一定规模时，也有较大概率需要量化的投资方式来运作。
那相较于传统投资方法，量化投资有哪些优势使其能够脱颖而出？张鹏程表示，第一，量化投资使用的数据更为全面、精细，对数据有更为科学的认知和处理方式。随着大数据时代来临，更需要量化的方式来承载每天巨大的信息量。第二，量化投资时效性更高，量化投资对信息的反应速度都在秒甚至毫秒级别，在信息发生的开始可能就已经交易了，先于市场的成交会带来巨大的优势。最后，在交易执行上，投资会严格遵守量化模型进行操作，对策略的贯彻更为彻底，能够避免人性上的弱点。所以，一般量化基金的投资更加分散化、换仓频率更高，其随着规模增长对基金业绩影响可能显著更小。
基于对量化投资市场的乐观预期，九泰基金致力于投研团队及量化模型的双线优化。张鹏程介绍，公司量化团队是国内较早系统化研究大数据投资的团队，也是最早将传承于巴克莱银行的多因子选股模型本土化投资的团队之一。
“关于未来量化业务的布局，我们会首先保持量化模型的持续有效。由于投资者结构变化、或者使用同样量化策略基金的增加，会导致该量化策略的整体失效，所以需要不断研发市场上新鲜有效的模型。我们的量化模型一般3年会有一轮大的更迭，这样可以保持模型的有效性。另一方面，在金融工具开放背景下，我们的量化业务会充分应用金融工具的多样性和结构化，使业绩来源更加多元化，力争充分享受时代的红利。”张鹏程进一步表示。
张鹏程目前管理的产品：九泰盈华量化基金（A：168106，C：168107）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。
（来源：九泰基金的财富号 2019-11-06 14:07） [点击查看原文]
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