万家基金：2019.10月经济数据点评

事件：10月规模以上工业增加值同比4.7%，预期5.3%，前值5.8%。社会消费品零售总额同比7.2%，预期7.9%，前值7.8%。1至10月城镇固定资产投资同比5.2%，预期5.4%，前值5.4%。

万家基金对此点评：

10月经济数据较差，明显低于市场预期，由于发电耗煤等高频数据较好，市场本来预计10月经济数据会反弹，但10月工业增加值跌至4.7%，消费和固定资产投资增速均普遍下滑。

拖累经济的主要是出口（出口交货值继续回落）、消费（汽车以外的消费明显回落）和制造业投资，地产景气仍高（开工和销售均改善，但投资增速回落），基建发力不足。

分三大类投资看，地产高位继续小幅回落，基建下滑，制造业投资小幅改善。1-10月，宽口径的基建投资增速3.26%（1-9月为3.44%），地产投资增速10.3%（1-9月为10.5%），制造业投资2.5%（1-9月为2.6%）。可以发现，目前投资的现状是制造业投资维持弱势，基建发力不足，地产景气高位回落。

地产景气仍高，地产投资增速维持在10%上方，开工和销售均改善，土地购置维持低迷。地产数据强劲，和地产企业加速开工和销售有关。

社会零售品总额增速继续回落，汽车低迷，地产相关品类消费全面回落。10月社会消费品零售增速7.2%（9月为7.8%），汽车销售回落至-3.3%（9月为-2.2%），家电、家具、建筑装潢增速全面走弱。

失业率下降，全面就业目标提前完成，就业形势问题不大。失业率继续下降0.1个百分点至5.1%。1-10月份，全国城镇新增就业1193万人，提前实现全年城镇新增就业1100万人以上的目标。

总体来看，10月经济数据较差，4.7%增速，拖累经济的主要是出口、消费和制造业投资，地产景气仍高，基建托底但发力不足。失业率在继续下降，全面就业目标提前完成，就业形势问题不大。

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（来源：万家基金的财富号 2019-11-14 11:47） [点击查看原文]