一周市场回顾

本周沪指弱势震荡,全周下跌2.46%,收于2891.34点;创业板全周下跌2.13%。行业板块方面,28个申万一级行业仅食品饮料、电子小幅收涨,家用电器、休闲服务、农林牧渔板块领跌。

数据来源:Wind,截至20191115

市场评论

01股市

基本面分析:海外方面,摩根大通全球制造业PMI连续三个月改善,欧美10月制造业PMI均较上月回升,显示全球货币宽松对经济起到一定拉动作用。国内方面,10月CPI同比增长再超预期,经济数据回落与中采PMI和金融数据走弱反应的情况基本一致,国内经济仍面临较大的下行压力。

资金层面,本周北上资金净流入17.91亿元,较前一周的净流入135.53亿元明显下滑,但MSCI纳入A股再扩容,预计11月北上资金将保持明显净流入。

本周前4个交易日融资净买入7.23亿元,融资买入占A股成交额的比重为8.56%,较前一周明显回落,市场情绪较为低迷。

后市展望:目前货币增速反映了流动性较为平稳,符合央行预设目标,叠加CPI加速上行不可忽视,货币政策大概率趋于中性。本月发布的经济数据较为疲弱,逆周期政策有再次发力迹象,明年上半年基建的逆周期发力效果或有提升。目前市场既有来自央行小幅调降中期借贷便利(MLF)利率、MSCI扩容带来增量资金、贸易局势向好等利好因素,也面临通胀导致无风险利率上行给A股估值和资金面带来不利影响,以及IPO供给加大、解禁市值增加带来的资金面冲击,多空因素冲击下预计市场将延续震荡走势。

02债市

资金面分析:本周资金面略有收紧。本周央行前四天继续暂停逆回购,周五投放了2000亿中期借贷便利(MLF),但由于逐渐进入税期,资金成本不断抬升。

市场分析:本周数据密集发布,除了上周末通胀超预期外,经济和金融数据表现均较差,债券市场受到一定提振。短期来看,债市行情依然在从前期通胀上行和货币趋紧的预期中修复,收益率下行或仍能延续。但考虑到猪肉需求高峰将至,涨价大概率尚未结束,央行近期再度回收流动性,使资金面回归相对中性的状态,预计当前收益率下行的空间比较小,需要适时止盈。投资策略上,中低久期信用票息与长久期里波段操作是较好的组合。

03原油

本周原油市场窄幅震荡,截至周四,纽约原油收于56.88美元/桶。美国原油库存增幅超预期且产量破纪录,OPEC表示会将当前减产水平维持到明年全年,受全球经济走势影响的原油需求是关键的未知因素,原油市场供需不确定将使得油价走势继续震荡。

04黄金

本周黄金价格小幅反弹,截至周四,纽约黄金收于1473.4美元/盎司。黄金市场继续关注贸易局势的进展,同时周五美国零售销售数据公布在即,美联储利率决定取决于经济数据,美国零售销售数据好坏或影响美联储年内降息预期和美元走势,从而影响黄金价格。预计黄金价格将围绕贸易局势和经济数据波动,维持震荡走势。

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