引言
大力发展权益投资为今年政策的主导方向。近期，证监会多次表态提升权益类基金的占比，发展权益类基金的思路越发清晰。
在权益基金有望迎来高速发展的背景下，本期文章从产品竞争力、投研能力、考核机制、风险管理等话题探索权益基金未来发展路径，专访了九泰基金副总裁吴祖尧。
清华大学工学硕士，24年证券从业经验。历任中国信达信托投资公司证券研究部副经理，中国银河证券研究部策略研究主管、行业研究主管、宏观研究主管、高级经济学家；研究中心负责人、董事总经理；中国银河证券投行内核小组成员、中国银河证券投资决策委员会成员、中国银河证券投资顾问部董事总经理。
在投研管理、证券投资分析、金融产品开发、财富管理、量化投资等方面具有丰富经验。2014年加盟九泰基金管理有限公司，任副总裁、公募投资决策委员会主席。
在权益产品投研人员梯队建设上，公司做了哪些准备？今年通过哪些途径增加了投研人员？未来是否还需补充团队？公司投研晋升机制如何？
今年以来，易主席多次强调，要大力发展权益类投资产品，证监会也表态要提升权益类基金的占比。可以看出监管部门发展权益投资的政策导向十分清晰，对此九泰基金非常认同，也在实际工作中积极践行。
在权益类产品投研人员梯队建设上，九泰基金持续不断加强投入，现有权益团队人员总数已达30多人，未来公司还将进一步补充投研团队人才，一方面加强内部人才的培养，同时也适当从外部引进部分优秀人才。在公司投研人才晋升机制方面，公司建立研究员成长为基金经理、投资经理的职业晋升路径，鼓励投资团队从研究员中选拔人才，鼓励优秀的研究员脱颖而出，成长为基金经理、投资经理。
公司今年权益产品亮点颇多，体现了较强的主动管理投研能力。近年来，公司从哪些方面加强了研究与投资协作？效果如何？
今年以来，公司偏主动权益型产品取得了一定投资业绩，亮点比较多。一是偏主动权益投资公募基金产品取得一定业绩，九泰锐丰、九泰锐诚、九泰锐富等产品今年以来均取得了相对较好投资收益。二是部分量化基金取得了一定业绩，比如九泰久盛量化基金，今年以来取得了正收益。近年来，公司主要从以下几方面加强了投研协作：培育良好的投研文化，融洽投研关系，建立制度体系，规范投研工作，鼓励研究员加强深度研究报告，鼓励研究员积极向基金经理介绍研究成果，推进研究成果转化为投资。目前实际运作效果良好，投研工作机制顺畅。
在调动主动管理投研人员的积极性上，请问公司在考核机制上有哪些重要探索？
为了调动主动管理投研人员的积极性，公司在考核机制上进行了积极探索，公司建立了产品业绩与投研团队考核相挂钩的机制，以追求持有人利益与投研团队利益相一致，与公司利益相一致。同时，公司对投研团队的评价考核不急功近利，重视中长期考核。公司对研究人员的考核机制上，除了常规的考核机制外，还建立了金股制度等专项奖励制度，以激发投研人员的积极性。就量化产品而言，公司在系统、投研人员上做了哪些安排？
在量化产品方面，公司积极打造量化投资业务特色。在量化产品投资方面，公司加强了量化投资系统及数据方面的投入，目前已布局了二个投资团队，专注于量化模型的开发与投资，并已有两只量化公募基金产品和多只量化专户投资产品运作。量化投资专注于投资权益市场，采取量化投资策略进行选股，以追求超越业绩比较基准的回报为投资目标，量化产品要求基金经理、投资经理追求其量化模型能够超越基金、专户的业绩比较基准。就被动型权益基金而言，公司未来有怎样的计划？
当前市场上指数基金与ETF产品比较受机构投资者欢迎，我们认为，指数增强投资产品可能更应受到投资者的关注。这是因为，在当前中国股市所处的发展阶段，指数增强投资在沪深300和中证500等指数上可能会具有较好收益，投资收益在一定程度上可能要比ETF和纯指数产品出色。未来九泰基金计划发行更多的不同策略的指数增强量化的基金产品，以形成九泰基金指数增强业务特色。随着权益类市场将迎来大发展，未来的人才之争更为激烈，公司如何应对？
随着权益类市场的发展，未来市场的人才竞争也更为激烈，为应对这种竞争。公司一方面加强人才的培养和储备，为人才的成长创造有利于的条件，建立强大的投研团队。另一方面通过建立有效激励机制，促进投研成果转换，建立良性循环机制，鼓励优秀人才为客户为公司创造价值，并让价值创造者能够分享收益。第三是更加灵活的激励约束机制，稳步推进事业部建设和发展，为人才提供更大舞台，吸引优秀人才在九泰基金开拓事业。大力发展权益、合规发展债券成为趋势，接下来贵司在产品线上如何布局？
九泰基金自成立以来，一直将权益类投资产品作为公司业务重点方向。在新的形势下，九泰基金将进一步聚集内外部各种的各种资源，聚焦权益投资，打造权益投资细分领域特色优势。九泰基金结合自身的比较优势，未来将重点发展三类权益类业务：一是定增投资，二是指数增强投资，三是主动权益投资。
目前，权益类产品同质化较为严重，接下来公司将如何发展具备特色和竞争力的权益类产品？
总体来看，权益类产品存在同质化的现象，但是九泰基金做到有所为，有所不为，我们不求大而全，我们追求小而精。力争在细分领域做出自身的特色，形成自己的业务特色。当前我们确定的细分领域包括：定增、指数增强和二级市场主动权益。即使在二级市场主动权益投资方面，我们不求把握所有的投资机会，我们只做我们能力圈的投资，专注于价值投资，专注于深度价值研究，力争把握我们能够理解的投资机会。近十年以来，权益类产品规模变化不大，主要与业绩回报及投资体验欠佳有关，该如何在这两方面提升权益类产品的竞争力？
近十年来，权益类产品规模变化不大，主要与业绩回报及投资体验欠佳有关。究其原因：
一方面由于非标等刚兑固定收益产品的存在，扭曲了市场的风险收益特征。资本市场有效性不够，无风险收益率不能反映市场资金成本，导致投资者偏爱收益较高的刚兑类产品，形成了固定收益市场风险低，收益高；股票市场风险高，收益低。市场为迎合投资者需求，也偏向于发展固定收益类产品，由此导致权益类产品发展滞后。2018年资管新规发布后，这种状况已出现了好转，权益类市场或有望迎来较大的发展机会。
另一方面权益类产品投资的标的是上市公司，上市公司的品质和盈利能力直接影响到权益投资的回报。要进一步提升上市公司质量，加强对上市公司的监管，尤其对财务造假。提升上市公司回报或将是重振公募基金权益投资的核心因素之一。
对于未来权益市场有何看法？
对于未来权益市场的投资机会，我们充满信心，当前权益市场面临前所未有的大好投资机会，监管部门各种政策调整已为权益市场的发展打好了基础。在改善投资业绩回报方面，公司将进一步加强投研队伍建设，坚持长期价值投资，扎扎实实做好投资工作。在改善投资者体验方面，公司将积极开发以追求绝对收益为目标的权益产品，探索低回撤的权益产品投资策略。另一方面，九泰基金前几年开发的具有一定封闭期限的偏权益类产品目前大部分给投资者带来了一定的回报，未来公司将积极培养投资者长期投资理念，继续开发一些具有合理封闭期限的偏权益类基金产品供投资者选择。
风险管理是权益投资的根本，如何提高风险管理能力，为权益投资保驾护航？在发展权益类产品趋势下，公司的风险管理体系将如何变化？团队配置上将更为侧重哪些方面？
加强风险管理是做好权益投资重要条件，未来九泰基金将在总结过去经验教训的基础上，进一步在提升风险管理方面的能力。一方面，加强对产品设计之初的风险评估和研究，在产品立项阶段对产品风险进行充分评估，对产品进行慎重选择。
另一方面，加强对投资风险的动态监控，利用信息数据技术和投研力量对投资持仓情况进行动态分析和预警，防患于未然。
三是高度重视产品的流动性风险，对于流动性不足的产品及时采取风险防范措施。
四是在投研团队人员配置方面，设置风险专员，同时加强对基金经理和投资经理风险培训，提升其风险防范意识。
风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。
（来源：九泰基金的财富号 2019-11-22 15:22） [点击查看原文]
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