指数估值体系：全市场估值

对个股估值可以反映个股当前的价格便宜或者昂贵程度，对指数包含的一篮子股票估值可以反映指数当前的点位便宜或者昂贵程度。

这两者都是反映的单个指标数据，但市场的整体位置处于什么水平是反映不出来的，而单个个股或者指数的估值情况和整体市场的估值情况并不一定同步。

下面是全市场估值和海康威视、恒瑞医药、贵州茅台和格力电器的比较。

先来看看估值低位的情况：

可以看出全市场的估值和个股之间是有差异的，2013年左右，全市场估值处于很低的位置，这个时间段恒瑞医药的估值很低，海康威视的估值并不低，而格力和茅台的估值适中，2019年初全市场估值又回到了低点，而这个区间可以很明显的看出，格力、恒瑞、茅台和海康的估值都处在低位。

再看看估值高位的情况：

当全市场处于高估的区间位置，个股基本都是处于高估位置。

那全市场和指数的情况怎样呢？

下面是2010年以来整体市场和沪深300、中证500、中证消费和中证医药的比较。

可以看出全市场估值在2013年和2019年低点的时候，各个指数基本都是处于低位的。

而2015年全市场估值处于高位的时候，指数也基本都是处于高位的。

但并不能下结论指数和全市场估值完全是同步的，指数和全市场估值也会出现背离的情况。

在最近的行情中，中证消费和中证医药估值已经来到了最高点，但全市场估值基本处于正常状态，这个时候说明消费类股票和医药类股票上涨非常多，估值变得非常高，同时有其他行业估值还比较低，例如银行、保险和地产，由于全市场是综合的反映，这种情况下就会出现高估值和低估值平均导致全市场估值适中的情况，所以通过指数进行绝对估值，同时结合全市场估值进行参照的方法，可以作为指数投资信号和标准。

所以全市场估值对判断单个投资标的能起到一个参考锚定的作用，能从更大范围提供量化信息。

下面再简单聊下怎么计算全市场的估值。

全市场估值也有两个指标构成，一个是市盈率，一个是市净率。这里介绍市盈率的计算过程，市净率和市盈率是一样的，不再累述。

在这里先介绍一个简单的方法进行估值：取中位值。

取中位值是统计学里面经常用到的一个方法，简单来说就是把数据按从大到小的顺序进行排序，然后取中间位置上对应的数据。例如有5个数，分别是：2，5，3，9，6，对他们进行排序后中间那个数就是中位值。

这样做有什么好处？假设我们对所有个股的市盈率数据取平均来获得全市场估值，这个值就会受到某些市盈率过大或者过小个股的影响，如果取中值就能排除这个影响。

全市场也可以看做是一个指数，这个指数的所有成分股包含了二级市场所有上市公司，把所有上市公司的估值信息进行排序，取出中位值后就可以得到全市场的估值，从而获得以下全市场估值曲线。

全市场估值是一个非常重要的量化指标，综合反映目前市场处于便宜、一般还是昂贵中的某一个阶段，在很大程度上指导投资者是进行买入还是卖出操作。这个值在小将每天的《小将估值榜》中都会给出，大家可以参考。

重点提醒：

1、市场有风险，投资需谨慎。

2、本文为信息分享，不构成任何投资建议。

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