之前写过工银瑞信的杜洋，所管理的工银战略转型主题业绩超牛，近1/2/3/5年业绩前2%，均超越袁芳的工银文体产业。但同是他管理的工银稳健成长与工银战略新兴产业的业绩忽上忽下，今年以来收益率完全另一种走势。
下表列出了杜洋管理的所有公募基金战略转型、稳健成长、战略新兴产业的历史收益比较与资产配置比较，同时也列出了袁芳管理时间最长的2只公募基金。可以一目了然地看出杜洋管理的3只公募基金的历年业绩表现、行业配置风格、十大重仓股构成差异很大。而袁芳的两只基金还是比较类似的，重仓股的差异源于工银圆兴混合能够投港股，而工银文体产业不能投港股。（数据来源天天基金网，截至2021年3月27日）
战略转型与稳健成长均是杜洋单独管理，战略新兴产业是共同管理。这3只公募基金的历年业绩表现、行业配置风格、仓位管理曲线、十大重仓股构成等各方面均有较大差异，根本不像同一人管理。当时发出灵魂拷问：究竟哪一只基金真正代表了杜洋的投资风格与能力？杜洋是否仅是挂名某只基金，操盘另有他人？还是确实都是杜洋在管理，但杜洋在用不同的投资策略在赌？
本周四（3月25日）杜洋在工行为新发基金做路演，PPT做得很炫，把自己描述成既能深度挖掘个股价值又能紧抓市场热点准确进行行业轮动，突出亮点又回避疑点，转记两张如下：
听说他当时是这么解释同样是他单独管理的稳健成长为何迥然不同，“投资范围有限制，不能买传统银行建筑这些股票”。于是认真的小宝专门去查阅了几百页的基金合同和招募说明书，还去查了基金的历史实际持仓情况。
下图左边摘自工银战略转型的基金合同、右边摘自工银稳健成长的基金合同，虽然包装的主题概念不一样，但对投资什么股票并没有实质性约束，构成实质性约束的是股票仓位比例，战略转型80-95%/稳健成长60-95%。
下图左边摘自工银战略转型的季度报告、右边摘自工银稳健成长的季度报告，可以看到各行各业、各种公司都有投资。整体投资风格上都是偏向于中/大盘价值风格。
不得不迷惑住了，纸面契约和实际投资都不能支撑杜洋的解释。
所以，还是顾虑重重。杜洋是否仅是挂名某只基金，操盘另有他人？还是确实都是杜洋在管理，但杜洋在用不同的投资策略在赌，比如行业轮动节奏不一样？
另外，听说杜洋在路演时还表达了两个观点，个人表示基本赞同，转记如下：
一是今年目标是15%。
二是不能因为跌了一个月大家又回去自己炒股，还是要把专业的事交给专业的人。
个人觉得今年15%足够了，但会是杜洋你哪只基金实现呢？
我认真做基金研究，也就是想把炒股的具体事交给可信的专业人。自身专注于做好大类资产配置和基金个品筛选，好好工作，让钱生钱。
杜洋以其工银战略转型的靓丽历史业绩进入了我的视线内。
但是，杜洋啊杜洋，你的投资风格与能力圈究竟在哪里？
- 工银战略转型股票A(000991)
- 工银稳健成长混合A(481004)
- 工银战略新兴产业混合A(006615)
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