固收+是一个比较新的名词，其实说白了就是固定收益加强版，更通俗的说是债券基金PLUS版本。

固定收益部分是通过债券打底，也就是70%或80以上的资金买国债，地方政府债券，央行票据这些主要吃利息收入的低风险投资。

增强的部分来自股票，打新股，打新债，股指期货量化对冲，这些风险稍高一些的资产，这部分加强相当于把少部分仓位配置高风险资产，承担一部分风险，也享受一部分收益。

从另一个侧面来说，固收+也是股债轮动模型。大部分时间里，股市和债市有跷跷板效应，股票涨，债券跌。债券涨，股票跌。

当股票上涨，估值比较贵的时候，卖出股票，增加债券的比例，比如一只基金原本股票仓位30%，债券仓位70%。

股票上涨估值变贵，股票仓位下降到20%，15%，甚至降到10%以内，之后如果股票下跌，债券可以起到很好的托底效果。

当股票下跌，股票估值便宜，就多增配股票仓位，降低债券的仓位。这样周而复始，大仓位持有债券，小仓位持有股票这些风险偏高的资产，加上股票和债券之间轮动操作，降低了收益波动，同时收益又能不断创出新高。

固收+就是这种15度斜向上，不断创新高，回撤控制在5%以内，年化收益6%以上替代银行理财的基金类别。我用偏债混合型基金指数代表固收+基金的历史业绩表现。

用沪深300指数和上证指数代表投资A股市场的历史业绩表现。

我从咱们固收+类抽了几只优秀的固收+基金再和沪深300指数进行对比。

这只工银瑞信成长收益基金持有20%以内股票，80%债券，是典型的股债二八比例。从2018年到今天，工银瑞信成长收益还是略跑赢100%股票的沪深300指数。

特别是在2018年股市熊市阶段，沪深300下跌27%，股民内心非常煎熬，而工银瑞信成长仍然获取3.49%正收益。

浦银安盛盛世精选基金的股票仓位稍微比较高，在20%~30%之间，增强效果更加明显，3年来获得50%的收益。沪深300只有28.29%。

浦银安盛盛世精选基金只需要承担最多30%股票的涨跌风险，基金收益率和持有舒适度却比沪深300好得多。

这些固收+品种的终极目标就是不管股市涨跌，都尽量让投资者稳（正）赚（收）钱（益）。由于这些固收+产品波动很小收益还不错，2019年刚推出来就被抢着买，主要是现在找一个收益相对较高风险偏小的理财产品真的很难。

固收+诞生和资管新规息息相关，早在2018年资管新规就提出：打破刚性兑付，银行理财净值化改造，给2年的时间让银行理财过度。刚性兑付就是保本保收益，这是大家对传统银行理财的深刻印象。打破刚性兑付就是不保本了，大家买银行理财也可能会亏钱。

2020年6月，招商银行旗下的一只净值型理财产品就出现过短暂亏损。银行理财逐渐告别保本保收益的年代，迈入跟随市场涨跌的净值型新时代。

对投资者来说，有刚性兑付保护，躺着赚钱真是太舒服了。但是舒服的背后，银行，信托这些金融机构承担的风险却在不断增大，一旦暴雷大家都跑不掉。

根据2020年《中国银行业理财市场报告》，银行理财规模达到26万亿。可以看到稳定的银行理财一般吸引的是家庭大头资产，一旦暴雷会引发非常严重信用危机和社会问题。

为了不让这种可怕的事情发生，就需要打破刚性兑付，让理财跟着市场涨跌走，市场情况好，理财收益高，市场情况不好，大家要自己承担亏损，银行不承诺兜底，这就是净值化改造。

大环境的改变不断推动理财净值化改造，以前中国经济以8%-10%甚至更高增速增长，往后经济增长速度会不断放缓，经济增速下降到6%，下降到5%，甚至还会更低。

经济增速下降伴随利率下行。在利率方面大家感觉最明显的就是余额宝的收益从2013年的6%，下降到现在2%左右。2013-2014年买银行理财7%-8%的收益也很常见，但现在基本都降到2%左右。利率太低已经无法满足大家对稳健型理财收益的需求。

到这里总结一下固收+诞生的三连因素：

银行理财规模达到26万亿，保本保收益承担太多风险。

资管新规出台，银行理财净值化改造经济增速放缓。

利率下降，传统银行理财已经不能满足稳健型投资的需求。

固收+类产品本质是替代银行理财，适合一年以上用不上的钱，同时喜欢跌幅一般不超过5%，年化收益7%以上稳定性高的理财。

而我们的稳如泰山和泰山增强组合就是运用这一个理念进行配置，预期追求年化7%--11%，同时最大回撤不超过5%，适合符合这类风险收益比的朋友配置。可进行一键配置，也适合不断定投，建议持有1--3年。

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