懂基金：另类理财工具绝对收益基金怎么投？（四）

本期讨论绝对收益基金的另外两个收益来源固收和权益。

3、债券底仓的盈利

在典型的绝对收益基金中，现金和债券的占比与用于对冲的股票组合与股指期货的占比都比较大，当然有的以对冲为主的绝对收益基金债券这一块的比重会做得相对较低。

嘉实绝对收益策略2021年2季报资产配置

数据来源：wind 截止日期：2021年6月30日

以嘉实绝对收益为例，该基金中债券和现金的占比接近50%，债券和现金类资产的利息收入，同样也是绝对收益类基金的重要收入。其盈利原理与货币基金和债券基金非常一致。

4、股票多头敞口的盈利

绝对收益类基金中的股票组合与股指期货的对冲，可以做到完全对冲，也可以保留一定的敞口。但这一敞口的规模通常都不会很大，这样在市场预期较好的时候可以用少量股票份额博取更高收益。

以完全不相关的四个收益来源抑制波动

从前面的分析可以看到，绝对收益类基金的四个收益来源本身是非常独立的，相关性很低。那意味着仅就基金本身而言，四种收益来源同时出现亏损的概率就会变的极低，这样这种类型的基金本身就能保证比较好的稳定性。同时也具备了超越仅仅以低波动资产作为收益来源的基金的可能。

驷马战车

如果做类比的话绝对收益基金很像我国古代的驷马战车，每一匹马都是一个独立的动力来源，如果其中有一两匹马跑不动了，其他的马还会继续带着战车前进，即使慢一点。但是不会像一匹马拉的战车一样，稍有风吹草动，马就惊了。这也是绝对收益基金相对比较稳定的一个重要原因。……（待续）