详细说说中证1000指数，及对应基金优选（投资小记）

8月21日的文章中曾经对中证1000指数做过简单分析（详见说说那些今年以来战胜中证500的宽基指数基金（投资小记）），这3周来指数继续慢慢地但是稳稳地小波浪式向东北方向前进，慢牛的气息。

周五参加了某家券商的活动，有个环节是万家基金的量化投资部总监乔亮做主题演讲“中证1000指增的配置价值”（看本次文章的封面，现场实拍），边听演讲边在天天上查了下数据，万家的中证1000增强最近跑得比富国好了，于是顺手下单买了1笔。

下面详细说说中证1000指数。

中证1000指数发布于2014年，今年以来表现在宽基指数中排名前列。

图表1：沪深市场核心指数市场表现比较（截至20210910）

注：上表中，标为淡紫色的数字高于中证500指数在该列中的对应值。

一、中证1000指数的编制方法

中证1000指数的编制规则简单来讲按由全部A股中剔除中证800指数成份股后，规模偏小且流动性好的1000只股票组成，综合反映中国A股市场中一批中等市值公司的股票价格表现，与沪深 300 和中证 500 等指数形成互补。

其具体筛选指标是过去一年日均总市值和日均成交金额，采用调整市值加权方式，指数样本股每半年调整一次。

二、中证1000指数的权重分布与重仓个股

中证1000指数的成分股，其流通市值中位数在45.2亿元左右,自由流通市值在100亿/50亿/30亿以下的有852/568/249只、占到中证1000指数权重的62.05%/31.18%/8.651%，其中也不乏各细分赛道的隐形龙头。

由下图可见，中证1000指数的前五大行业分布依次为信息技术（24.8%）、工业（23%）、材料（22.1%）、医疗保健（10.4%）和可选消费（7.3%）。（WIND一级行业）

图表2-1：中证1000指数的行业权重分布（WIND一级行业，截至20210910）

如果拆得更细一些，采用申万一级行业，由下表可见，中证1000指数的前五大行业分布依次为化工（11.93%）、电子（10.35%）、医药生物（10.18%）、计算机（8.74%）和机械设备（8.72%）。（WIND一级行业）

图表2-2：中证1000指数的行业权重分布（申万一级行业，截至20210910）

两张表都可以明显看出，中证1000的行业偏重是制造业，且因以中小市值上市公司为主，和国家现在力推的“专精特新”政策导向关联度较高。

中证1000指数的成分股分布在沪市主板（346只）、深市主板（365只）、创业板（248只）和科创板（41只）。下表列出了中证1000指数的前二十大权重股，合计占到指数权重的10.24%。

第一大重仓股石大胜华权重也仅为0.694%，所以说这个指数个股持仓是高度分散的结构。这个指数受个别权重股的影响会很小，指数起伏主要看市场对大制造行业中的中等市值企业的认知与风格偏好。

图表3：中证1000指数的前二十大重仓股分布（截至20210910）

三、中证1000指数的历史PE/PB及盈利预测

下面是中证1000指数的历史PE/PB图，PE处于历史相对低位，PB处于历史高位。

图表4：中证1000指数的历史PE/PB分布（截至20210910）

注：分位点为将某一个数值在其所在的数组中的分布点。对于估值分布来说就是“当前估值在历史中处于什么样的位置”；机会值、中位数以及危险值分别对应了20%、50%、80%三个分位点。

下面是中证1000指数的盈利预测，预计今年主营收入增长29.35%、归母净利润增长87.98%，这也就部分解释了中证1000指数今年涨幅可观的原因。（立即联想到丘栋荣和杨金金这两位基金经理在年初即反复强调中小市值上市公司中存在优质低估个股的投资逻辑）

图表6：中证1000指数的盈利预测（截至20210910）

四、中证1000指数基金的简析

跟踪中证1000的指数基金已经有11只了（不同份额合并计算），其中被动型指数基金6只，增强型指数基金5只。

近一年超额收益最高的也是增强型指数基金，主要是因为这几个月的增强效果比较好。

图表7：跟踪中证1000的指数基金一览（截至20210910）

之前一眼扫过去，觉得富国中证1000指数增强比较好，规模适中，既能有效覆盖固定刚性成本，又能充分享受打新福利，不象其他基金的不同份额合并总规模都只在1亿左右，有点小。同时富国的最大回撤也比较小，超额收益稳定性不错，

这次听了万家基金乔亮的主题演讲，感觉不错。对这11只增强做了更细的比较，如下表：

图表8：中证1000指数基金近一年表现（截至20210910）

可以看出万家基金乔亮的中证1000指增近6月超额收益表现确实出色，不过这只基金回撤较大、波动较大，不像传统王牌基富国1000指数增强历史上那么稳定，下面是对比图。

图表9-1：中证1000指增 万家PK富国 收益（截至20210910）

图表9-2：中证1000指增 万家PK富国 超额收益（截至20210910）

代表超额收益的这条黑线，目测富国1000指增要比万家更平滑。

各有各的好，之前买了笔富国的1000指增，这次又买了笔万家的，也算一种平衡吧。

PS:还有一种建议是中证1000指增更应该买私募产品，因为成分股数量太大，私募擅长的高频策略相比公募擅长的基本面优选策略更能发挥作用，高出的一大截足可以抵消20%的业绩提成。

根据中金公司相关人士提供的今年上半年的数据，所有管理人的中证1000增强超额收益在11.08%，头部管理人（百亿以上量化私募）的上半年超额表现在10.06%-18.55%间，而中证1000指增的5只公募基金上半年超额收益在6%-13%之间，整体确实明显落后于私募，打8折后也是私募高一些，但是收益率差距就没有那么明显了。再结合认购费（以及可能的双重收费）、信息透明度等因素综合考虑，私募的优势就不突出了。

（本文基础数据来自wind，截至2021年9月12日）

声明：本账号发布内容仅为个人投研思考记录，不构成投资咨询或顾问服务，不作为投资依据。基金有风险，投资需谨慎！