【华宝基金胡洁】银行三季报业绩靓丽，低估值凸显配置价值

大家好，我是华宝基金胡洁。

此前我们已对重点关注的券商、红利、银行、医疗、消费、科技等各板块做了整体的三季报回顾和后市展望，并对其中的医疗板块进行了详细解读。错过的朋友可以进入我的主页或者下拉到文末点击链接阅读。这次我想和大家深入聊一下银行板块。

银行三季报业绩靓丽。A股上市银行整体3Q21营收增速7.7%，较1H21的5.9%上升1.8%，归母净利润增速13.6%，较1H21提升0.6%。盈利增速改善主要来自资产质量稳中向好之下的信用成本下降。多数上市银行3Q21归母净利润增速较1H21改善，基本面呈现改善趋势。

资产质量进一步夯实。目前除了刚上市的沪农商行以外的40家银行中有37家银行21年Q3的不良率比21年Q2的不良率下降或者持平，平均下降了3个BP，目前为1.28%。而在拨备覆盖率方面，也有30家银行的拨备覆盖率上升，平均从21年Q2的287.33%上升到Q3的294.96%。

我们认为Q3银行业继续彰显了优秀的经营能力，在利息收入方面，我国银行业的息差经过多年的下行，目前在全球市场上处于相对较低的水平，且从监管发话保持银行合理的盈利水平的态度来看，息差大概率将要企稳，因此利息收入有望迎来拐点。而在非利息收入方面，随着人民对资产增值的意识越来越高，银行在财富管理业务上也开始发力，理财子公司逐渐开张，财富管理有望成为银行新的增长曲线。在资产质量方面，上市银行整体的不良率继续下行，拨备覆盖率继续增长，证明了上市银行优秀的风险管控能力，同时未来有望用拨备反哺利润，进一步提升银行的盈利能力。

在上市银行基本面表现优异的情况下，银行板块的估值却处在历史低位。银行ETF及联接基金所跟踪的中证银行指数目前市净率仅0.66倍，处于近5年历史1.56%的分位点；市盈率为5.51倍，处于近5年历史0.78%的分位点，估值极具吸引力。当前中证银行指数的股息率高达4.61%，具有足够高的安全边际，有较高的配置价值。

总的来说，银行板块三季度业绩强且估值低，配置性价比较高，建议大家密切关注。

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