长经验的，长教训的，长见识的——2021年度总结

【配置指数平衡】：复盘（十四）

【定配置、选指数、再平衡】

全文 3200字，阅读时间 8分钟

世纪疫情，人心难安；风云变幻，与我何干。作为长期投资者中的一员，钝化自己对外部信息的反应能力，强化自己对内心信念的坚守能力，方能对长期投资效果产生正向作用。

作为一个信仰指数基金的普通投资者，这几年下来，不断地在完善自身的投资理念和投资行为；作为一个指数基金投资理念的传播者，这几年下来，也不断地在完善对指数基金的认知广度和理解深度。

又一年下来，结合今年的实战经历，总结了一些好的做法，算是长经验了；反思了一些做的不好的地方，就当长教训了；多读了一些好的书籍和文章，更是长见识了。

鸣凰宽基组合的实盘情况待2021年12月31日收盘后另行补充。

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长经验的

（1）组合中成分基金的变动

别随意动，尤其不要追着涨的换，这本质上是在做好资产配置后的一个证券选择问题。

2021年年初，对鸣凰宽基组合（可见：https://qieman.com/portfolios/ZH046958）做再平衡时，对成分基金有过变动的想法，把中证500换成沪深300或者中证800，

目的当然是希望提高组合的收益，因为近些年来大盘股走势明显强于中小盘股，沪深300或者中证800的收益明显高于中证500。

但最终决定不动，还是继续持有中证500指数基金，结果2021年形势反转，中小盘股走势强于大盘股，中证500的收益明显高于沪深300或者中证800。

但这绝不表示个人有预测能力，能踩准大中小盘轮换的节奏，事实上个人也没想到今年市场会是这样的走势，所以说只是运气好，撞着了。

但谁也没法确保连续撞好运，所以回头来总结，是否调整组合的成分基金，还是要基于组合事先确定的策略。

在成分基金的选择上，鸣凰宽基组合确定的策略是：大中小盘股不要重合太多，既然大盘股选择了恒生国企指数，所以中小盘股选择了中证500。

而沪深300指数与恒生国企指数的成分股是有一些重合的，在这两年互联网企业在港股二次上市后，重合股票少了很多，目前大约有12只，主要为银行、保险和部分实业。

当然，即使同一家公司在A股和港股的短期表现可能也会不一样，甚至很长时间都存在着溢价或折价，但个人还是倾向于成分基金之间不要有太多重合的股票，目的是达到更好的分散化。

但2022年初做再平衡的时候，个人计划对鸣凰宽基组合的成分基金做一些调整（受到了 @简七理财 极简组合， @屠夫1868 半天侯组合的启发）：

具体的调整思考：

德国DAX换成标普500：

• 一是收益上，德国DAX历史上长期收益不如标普500，华安德国DAX指数基金与指数本身收益相比还差些；

• 二是成本上，华安德国DAX指数基金的成本比标普500指数基金高些；

• 三是风险上，拿走了德国市场的分散化，但得到了美国市场更多股票的分散化。

黄金指数降低5%，买入沪深300：

• 一是收益上，股票的长期收益明显高于黄金；

• 二是成本上，沪深300指数基金明显低于黄金指数基金；

• 三是风险上，拿走了一部分黄金的分散化，但得到了更多数量的大盘股的分散化，同时大盘股（沪深300+恒生国企=10%）与中小盘股（中证500=15%）之间的比例也更平衡些。
  

由此引申出沪深300和中证500的选择问题，前期也做了回测和分析，包括一次性配置和定投配置两种情况下的结果，结论是：一次性配置的情况下：沪深300和中证500都要，并且做再平衡，大概率是能提高收益的。

（2）定投的执行

无感执行，方便又舒服，这本质上是在确定了资产配置和证券选择后的一个择时交易问题。

2021年，执行了一个定投中证800指数的策略，一年下来，收益自然是不好的，因为今年指数走势基本上是一次小高潮+横盘窄幅震荡（如下图）；

但个人的感觉是很好的，因为操作就是一次设置，定期自动买入（唯一要操心的就是保证扣款账户中钱够，这里有个小技巧，扣款账户可以设为一个能自动买入货基的账户，还能提高一点活钱的收益，如今市面上这种产品很多），每个月都是无感执行，过程中不费心思，不纠结，不影响情绪。

尽管长期定投中证800的收益可能也不会太高（可见之前的回测文章）但相较于付出的时间精力，长期定投指数基金，尤其是宽基指数基金，对普通投资者来说的确是性价比最高的投资方式之一。

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长教训的

（1）不要临时起意，结果往往不好

在今年确定做上面提到的定投策略时，临时加了一个，定投了中概互联指数基金。

当时的缘由是中概互联是如今的大浪潮，且前几年表现都不错，因此想着定投这只指数总不会有太大的风险。结果呢？赶上了今年中概互联一路下跌。

再次表明市场是难以预测的，根据过去来判断未来是不靠谱的；临时起意是不可取的，做投资在事前就要做好长期持有的打算，做投机才会在事前只想着短期拿一把，尽快传出去。

同时这件事启发我，再去看看西格尔在《投资者的未来》用历史数据验证的结论：经济和投资是两码事，科技和收益也是两码事。

一个行业或者一个企业对经济增长、对科技创新的贡献再大，也不一定是一项好的投资，不一定能给投资者带来好的收益。

个人也做了一个简单的回测，发现在一个较长的相同时间段内，定投中概互联指数的收益，也并没有战胜定投中证800指数，因此后续对新经济的投资也会更加审慎些，至少不能临时起意，冲动买入。

（2）定投海外股市的限购

定投中概互联，还有一个问题，就是定投时间买不到，而且是多次买不到，结果对收益和风险都有影响。

不像一次性配置时做再平衡，一年也就一次，频率低，一年两年买不到也没关系，总不至于三年五年都买不到；

定投，按月的话，一年也要12次，如果间隔周期更小，买入次数会更多，如果老是买不到，时间越长，影响越大，即使后续弥补，结果也有差异，关键是过程中情绪也必然受影响。

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长见识的

（1）多阅读多输出

多阅读，无论是好书还是好文章；多输出，无论是倒逼多输入还是真长能耐。

书籍，投资类书籍，好的投资类书籍，很多，有兴趣还是要抽时间多读多思考。这一年个人对读书更有自发性了，感觉一天不读个几页，似乎少了点啥。

当然，一是因为要输出，写文章，写心得，与大家分享，那就得有输入，所以会逼着自己多读；

二是因为有兴趣，对投资、对指数基金、对资产配置有兴趣，兴趣是最好的老师，会自然引着你去多读。

今年读的关于投资的书籍及心得也都发了，一数下来，有16本，比之前又多了一些；

更高兴的是，今年发现了先锋领航在多个渠道发的专栏文章，读了一些，启发很大，也写了一些，有兴趣的朋友可以看看：

• 一个普通投资者，投资指数基金，长期下来，获得成功的“四步曲”

• 一个普通投资者，构建指数基金组合，更合适的再平衡策略

• 一个普通投资者，投资指数基金，更合适的择时方式

• 一个普通投资者，长期投资，更合适的选股（选基）方式

• 一个普通投资者，建基金组合，如何确定合适的风险特征

• 一个普通投资者，建立组合后，如何坚定地做“再平衡”

• 一个普通投资者，建基金组合，如何做好全球股票配置

（2）对于“四笔钱”的思考

如今市面上很流行的一个概念，是个人或家庭的四笔钱规划，在且慢、蛋卷和天天基金上都有，在招商银行也看到了，如下就是且慢上的四笔钱：

活钱管理不用说，第一需求就是流动性，个人的经验是能及时到账的资金，需要保有一定量，T+1在这时候都是劣势，有时候着急用钱，真的就不能多等一天。

因此，无论是在哪个渠道购买类货币基金，都要关注 T+0能到账的金额有多少。

保险保障：这是另一个专业领域，个人也在整理自己和家人身上的保险，目前经验是一要了解一个人究竟需要几个常见的险种，二是不同年龄、不同身份的人需要的险种有哪些差别，三是每个险种配备多少保险额度合适。

每个人或者每个家庭每年需要承担的保费加总，要在一个合理的范围内，无论是绝对金额还是相对比例。因此，对于普通人来说，还是建议找专业顾问来做这件事，当然有兴趣的朋友也可以自己学学，花钱也更有底。

作为一个普通投资者，主要精力还是在稳健理财和长期投资这两笔钱，事实上这两笔钱可以对应两种方式，无论是有一笔钱做一次性配置，还是未来不断有收入做分批投资，稳健理财可以选择稳健型组合；长期投资可以选择进取型组合。

稳健型组合和进取型组合，在多个渠道也都有很多选择，比如个人发布的基金组合表就有一些。

声明：文章内容为作者个人观点，分析涉及的指数及基金，不构成任何投资及应用建议。