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摘要：万利能源于2022年3月4日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是一间成熟的船用燃料物流公司。2021年收入为3.27亿元，年复合增长率为25.95%，净利润0.02亿元，毛利率2.32%。
S&TLiveReport获悉，成立源于2015年的万利能源国际控股有限公司BANLEINTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED（以下简称“万利能源”）于2022年3月4日在港交所递交上市申请，拟香港创业板上市。公司曾经分别在2021年3月2日和9月3日向港交所递表，这是该公司第3次递交上市申请，独家保荐人为红日资本。
公司是一间成熟的船用燃料物流公司，于亚太区提供一站式船舶加油解决方案，在船加油行业内被称为船用燃料供应服务商。
公司的服务主要包括：

  • 在亚太区航线上各港口向客户提供船舶加油的选择;

  • 以具竞争力的价格为客户安排船舶加油业务;

  • 协调船舶加油，以配合客户到访亚太区各港口的船期;

  • 就船舶加油向有关客户提供贸易信贷额度;

  • 安排本地船用燃料的实货配送以配合客户船期;

  • 处理客户面临的不可预见情况，及时向客户提供应急方案;

  • 满足客户对船舶加油的特殊要求;

  • 处理纠纷。



公司的收益主要来自向公司的客户供应船用燃料。于2019年财政年度，公司为客户处理了595艘船只的加油工作，提供了约438,277公吨的船用燃料;而2020年财政年度，公司处理了790艘船只的加油工作，提供了约655,660公吨的船用燃料。于2021年财政年度，公司处理了811艘船只的加油工作，提供了约618,695公吨的船用燃料。

投资亮点

  • 通过公司的供应网络提供灵活的综合服务

  • 因规模经济，公司能够与供应商以优惠条款进行大批采购

  • 于中国主要港口地位稳固

  • 有效的资金管理系统

  • 以最少的固定资产投资实现可持续增长

  • 拥有丰富行业经验的资深管理团队



公司资料：官网：https://www.banle-intl.com公司地址：Conyers Trust Company (Cayman) Limited Cricket Square Hutchins Drive PO Box 2681 Grand Cayman KY1-1111 Cayman Islands香港地址：香港九龙湾宏光道39号宏天广场3701B室


财务分析
截至2021年12月31日止3个年度：

  • 收入分别约为人民币2.06亿元、2.34亿元、3.27亿元，年复合增长率为25.95%；

  • 毛利分别约为人民币0.04亿元、0.06亿元、0.08亿元，年复合增长率为36.75%；

  • 净利润分别约为人民币0.01亿元、0.03亿元、0.02亿亿元，年复合增长率为37.55%；

  • 毛利率分别约为1.97%、2.65%、2.32%，年复合增长率为8.58%；

  • 净利率分别约为0.64%、1.12%、0.76%，年复合增长率为9.21%。



公司收入、毛利和净利都处于增长中，其中利润的年复合增长最高，为37.55%；公司毛利率和净利率较为稳定，毛利率为232%，净利率为0.76%。

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行业前景
全球集装箱港口吞吐量由二零一五年的约692.4百万标准箱增长至2020年的约815.6百万标准箱，复合年增长率为3.8%。根据联合国贸易及发展会议，于二零一五年至2020年，亚洲按货物装卸量计算的海运贸易量实现整体增长，复合年增长率分别为1.4%及3.4%。
根据汉堡港及弗若斯特沙利文的分析，按吞吐量计算，全球20大集装箱港口中有13个位于亚太区。其中，2020年，香港名列全球第九的集装箱港口，且中国有六个集装箱港口挤身全球10大集装箱港口之列，反映这些地区的船加油需求较高。
公司已于2022年一月在33个港口建立船用燃料供应网络，其中13个港口在2020年全球集装箱港口排名位列前20。
船加油是指向各类船舶供应船用燃料的过程，涉及在船上进行的燃料装运物流工作。船用燃料通过燃料驳船供应和配送，即所谓的船对船加油，而较少的是在泊位通过管道和必要的设备向船舶输送，即所谓的码头对船加油。
根据弗若斯特沙利文基于国际清洁交通委员会(ICCT)及国际能源署(IEA)所发布资料及数据所作出的分析，由于海运贸易量和相应海运需求同时增加，亚太区的船用燃料消耗量由二零一六年的92.8百万吨整体增长至2021年的105.5百万吨，复合年增长率约为2.6%。在海运贸易活动中的重要份额以及COVID-19疫情爆发后全球贸易复苏推动下，预计2022年至二零二六年亚太区的船用燃料消耗量将按复合年增长率3.9%增长。此外，转用低硫燃料油的趋势也有望在未来为船用燃料市场带来新的商机。
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行业地位

亚太区船加油行业竞争激烈及非常分散，各持份者的角色重叠。
根据弗若斯特沙利文，全球市场约有七家主要船用燃料供应服务商。尽管船加油行业性质分散，公司于部分地区(例如香港及中国)被视为少数领先船用燃料供应服务商。下表载列公司及其他香港及中国知名船用燃料供应服务商于2021年向集装箱班轮供应燃料油量的比较。
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与在全球拥有强大影响力的主要船用燃料供应服务商相比，公司在亚太区的运营规模也相当可观。例如，弗若斯特沙利文估计，上述著名船用燃料供应服务商于2021年在亚太区的向集装箱班轮供应燃料油量的市场份额约为3%至12%，而公司的市场份额估计为4.9%。

同行业公司IPO对比
本次选取的同行业对比公司为全球燃料服务(NYSE:INT)全球燃料服务公司（World Fuel Services）是航空、海洋和地面交通燃料产品及相关服务下游营销与融资的全球领导者。通过其航空、海洋与地面交通业务部门，全球燃料服务公司为全球2,500多个地区的商用飞机和公务机、石油经销商及船舶提供燃料和服务。

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主要股东

CBL(占比62%）为一间投资控股公司，由谢先生、卢女士及何先生分别拥有51%、44%及5%。因此，CBL、谢先生、卢女士及何先生为公司的控股股东
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管理层情况
谢威廉先生，54岁，创始人、董事会主席、执行董事及行政总裁。主要负责公司的整体管理及指导公司的战略发展及业务计划。在油气相关行业及业务管理方面拥有超过15年的经验。曾任职于石化分销商深圳市光汇石油化工股份有限公司总经理。光汇石油(控股)有限公司的执行董事。获得美国奥克拉荷马州立大学工商管理理学士学位，获得美国管理科技大学公共管理硕士学位。
何沅先生(前称“何清清”)，40岁，销售总监兼执行董事。彼主要负责销售及市场推广，参与公司的管理及策略发展。在中国海军广州舰艇学院取得工学学士学位，澳洲伍伦贡大学取得理学硕士学位。
赵承忠先生，63岁，首席财务官，执行董事。彼主要负责制定公司的企业战略、财务、并购及资本市场事务的整体管理。于油气相关行业及商业管理方面拥有逾17年经验。曾担任新海能源集团有限公司的执行董事，毕业于香港理工学院，获颁商业研究(银行)高级证书。

上市前融资

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中介团队
据捷利交易宝数据统计，万利能源中介团队共计8家，其中保荐人共计1家，近10家保荐项目数据表现较差；公司律师共计3家，综合项目数据尚可。整体而言中介团队历史数据表现尚可。

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保荐人承销历史业绩
红日资本近期保荐的破发率为33.33%；
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舆情分析
目前通过企查查网站无法查到万利能源国际控股有限公司的任何负面消息（注册在开曼），通过查询其运营主体公司万利（中国）有限公司，发现具有如下风险提示：
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25个自身风险中，1项目佛山市南海区人民法院被法院列为失信被执行人，2项为黄炳南因企业自身未履行法定义务被限制高消费，还有4项中风险的终本案件；
5个关联风险中，都是黄炳南因企业自身未履行法定义务被限制高消费；
50个历史风险中，1项南靖县人民法院被法院列为失信被执行人，4项吴瑞彪、黄炳南被限制高消费，14项因未按时履行法律义务被法院强制执行，3项中风险的终本案件，22项民事纠纷，1项税务1项环保的行政处罚，6项动产抵押；
1个敏感舆情为民事纠纷的文章
23个提示信息中，主要都是作为原告起诉他人，人员变更（法定达标人、实控人、最终受益人、股东、主要人员等）、对外投资变更等提示信息。
整体来看，一家2015年就开始经营的公司，网上并不存在大规模的负面舆情，需要关注其司法案件，特别是失信被执行人和限制高消费的情况。

近期港股IPO市场情况
据捷利交易宝数据统计，近10家上市新股发行总市值均值为23718亿，其中最大市值为商汤-W，最小市值为环龙控股；发行PE均值为46.05倍，PE整体水平偏上；申购人数均值为16157人；超购倍数上，均值为6.91倍左右；基石占比上，目前基石比例均值维持在44.76%，整体来说，比例相对合理；暗盘及首日收益率上，今年1月以来好坏参半，2月份，新上市的汇通达表现尚可，清晰医疗则一般，乐普生物-B则微涨。
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相关证券：
  • 全球燃料服务(INT)
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