拥抱核心资产

投资核心资产板块，赢得未来

经过30年的发展，中国股市正一步一步地走向成熟。这种成熟，不仅是市场运行机制、管理制度的成熟，更是投资者、投资机构的成熟。从最近几年的股市波动来看，前些年“大盘上涨，鸡犬升天；大盘下跌，泥沙俱下” 的景象越来越少，更多的行情属于部分板块或个别股票的行情。

特别是随着新股发行常态化，市场上的股票不再是稀缺品。一方面，市场上的股票数量越来越多，另一方面市场上的增量资金却非常有限，这些资金用于购买股票时，必然会有所选择，而最值得选择的股票，只能属于核心资产板块。

拥抱核心资产

核心资产，是近几年兴起的一个概念。目前，关于哪些股票能够称为核心资产，市场中尚无定论。从字面上来理解，就是具有核心竞争能力的企业。

一、核心资产的定义

尽管各路投资研究机构或投资大咖们对核心资产的理解不同，但概括来说,所谓的核心资产，大致应该满足以下3项要求，如图1-1所示。

第一，拥有核心竞争力。

这是对核心资产最重要也是最基本的要求。只有拥有自己的核心竞争力， 才可能在过去、未来的竞争中取胜。当然，这类企业可以身处传统的充分竞争行业，但必须是竞争中的“剩”者，即“剩者为王”，比如贵州茅台、美的电器、中国平安等；也可以身处高成长性行业，能够满足“赢家通吃”的 特点，如腾讯、阿里巴巴、美团等。

第二，良好的基本面。

从每股收益、净利润增长率、净资产收益率、营业收入、应收账款、商誉等角度综合评价企业的基本面情况，只有基本面情况优良的企业，才能成为核心资产的候选标的，比如海螺水泥、潍柴动力等。

第三，拥有广阔的全球视野。

核心资产板块的股票，不能仅仅是国内产业竞争中的优势者，还应该具备与国际龙头企业对标的能力。比如在国际竞争中，企业能够在一个产业内取得优势地位，如5G行业中的华为、中兴，手机行业中的小米等。

二.、抱团，核心资产的必然结果

很多投资者都发现有这样一个现象，核心资产股票存在明显的基金抱团现象。其实，这个问题并不难理解，基金抱团核心资产股票主要基于以下3 个原因，如图1-2所示。

第一，市场优质投资标的稀缺。

市场上并不缺少可供选择的股票，但投资价值高的股票非常少。一方面， 高投资价值的股票，往往会成为若干指数的“常客”和高权重股票，很多指数基金必须被动选择这些股票。另一方面，由于这类股票在市场上非常稀缺， 很多主动基金在选择投资标的时，也会优先选择这类股票，这就使得这些具有高投资价值的股票常常有数量众多的基金驻守。

第二，盘子大、股价高，限制了部分散户参与。

盘子大、股价高，是核心资产类股票的另一个显著特点。正是因为这类股票具有这一特点，使得很多散户不愿意买入这类股票。市场上的散户更青睐盘子小、股价低的股票，这类股票的涨跌波动更大，也更容易让一些投资者快速获得暴利。当然，这只是理论上的情形。事实上，低股价的小盘股下跌起来也毫不含糊，很多散户都吃过这类股票的苦头。盘子大、股价高的股票散户参与少，股价波动小，也就更适合基金投资。另外，这类股票的走势总是呈现长线振荡上扬的态势。

第三，从长远角度来看，核心资产的股价仍是偏低的。

很多散户不愿意买入核心资产类股票，其中一个原因就是绝对股价高。 当然，这些股票的股价相对于前几年的价格可能确实很高了，但相对于这些股票的成长性来看，很多股票价格仍然是低估的。从我国国民经济发展的角度来看，很多行业的成长空间仍然很大，这些行业的龙头股必然会率先获益, 其成长性是不需要质疑的。从长远来看，这些股票的股价可能并不是高估了， 而是低估了。正因如此，很多基金才会将核心资产类股票列为主要的持仓股, 而且还会有越来越多的基金参与其中。

三.、核心资产，长牛开启

随着核心资产在资本市场上越发受到重视，核心资产类股票的长线牛市事实上已经开启。当然，核心资产类股票的牛市，并不等同于整个A股市场的牛市。未来的市场，普涨普跌的格局将会越来越少，更多的情况属于局部股票的上涨，而核心资产类股票一定是其中最为闪耀的存在。

具体来说，这种长牛的推动力量包括如下3个方面，如图1-3所示。

第一，从国内投资者来说，机构投资者的实力日趋强大。越来越多的投资者倾向于将钱交给专业的基金公司来打理，而核心资产类股票又是这些基金公司的“宠儿”，这在一定程度上保证了核心资产类股票持续有新鲜血液注入，保证股价持续上行。

第二，散户选股“机构化”。随着股市的发展，市场上的散户在投资理念上也日渐成熟。尽管短期内A股市场上的散户不会明显减少，但其操作风格日益向基金等投资机构靠拢。在选股和持仓方面，他们会追踪一些知名基金机构或基金经理的脚步。随着散户投资风格向基金等机构转向，越来越多的散户也开始将核心资产类股票列为投资的首选。

第三，外资持续涌入核心资产板块。这是一个肉眼可见的现象，市场上每天都有大量的国际资金借助沪港通和深港通流入A股市场。尽管国际资金偶有流出的情况，.但整体上流入的资金规模要远远大于流岀的规模，这些资金最终流向哪里了？答案是最终都会沉淀在核心资产板块股票的股东列表中。大家知道，我国金融领域的改革目前仍处于初期，未来还会继续深入， 随着资本市场开放的程度越来越高，未来还会有更多的外资进入A股，这些 资金的涌入，势必会抬升核心资产类股票的整体价格水平。