话题解读：拼全了！中国养老体系第三支柱

话题解读：拼全了！中国养老体系第三支柱

近日，国务院办公厅发布了《关于推动个人养老金发展的意见》，事关10亿人的个人养老金制度来了。

简单来说，个人养老金是通过个人养老金信息管理服务平台，建立一个个人养老金账户，定期往里存个人养老金，可以自由选择用账户里的钱购买银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等金融产品，并且自负盈亏。

那这和我们投资理财、存养老钱有什么区别？和我们通过公司缴的养老保险又有什么区别？从特点来看，个人养老金具有以下特点：

1. 强制储蓄，封闭运行，不能提前支取。（只有达到领取基本养老金年龄、完全丧失劳动能力、出国（境）定居，或者具有其他符合国家规定的情形，按月、分次或者一次性领取个人养老金。）

2. 国家将给予一定的税收优惠政策，鼓励大家参与个人养老金缴纳。

3. 个人养老金的上限为12000元/年。

我国的养老体系主要分为三大支柱：

l 那既然已经有了之前的种种养老保障，为什么又出台了这个新政策？它对我们又有什么帮助？

前两大支柱都存在一定的隐患，比如，第一支柱养老保险中社保养老金结余少、将亏空的问题存在很多年。第二支柱养老保险覆盖面很窄，因为仅仅是部分企业缴纳。

而个人养老金不仅完整了中国养老的第三支柱，更是国家为已经在缴纳社保的人增加了一份“保障”，等老了后在领取养老金时多一份来自个人储蓄的养老金来源。当然，个人养老金制度是基于自愿原则。对于投资者，机构，市场而言，又多了一个好选项。

投资者角度：

中产阶级的福音。一方面对于低收入群体而言，如果没有达到起征点，没有税收优惠效应，参与意义不大，若刚过起征点则因税收优惠额度较低吸引力不高；另一方面，对于中高收入群体而言，收入越高，年化节税额度越大，但由于有个人养老金缴纳上限，目前年化节税额上限为 5,400 元（12,000*45%），对于超高收入 群体的吸引力也不大。从年化税收优惠/年度税前收入比值来看，月税前收入在 10,000-58,000 元之间人群这一比值超过平均值（0.53%），吸引力相对较大，我们预计将是参与本次个人养老金参与试点的主力人群。

居民长期投资理念有望逐步形成。随着个人养老金制度的推出，个人投资者开始需要为自身养老进行规划和投资。且在“房住不炒”的政策基调下，居民资产向金融资产转移是大势所趋，且在我国经济环境长期稳中向好的背景下，居民工资和可支配收入稳步提升，资产保值增值的需求日益凸显。而个人养老金制度的实施，有利于帮助居民形成以全生命周期养老储蓄为目标的理财观，由过去短炒、赚快钱的理财模式逐步向长期积累、长期投资的养老理财模式转变。

机构产品角度：

养老产品图谱将持续丰富。当前养老产品主要包括四类，一是由公募基金公司提供的养老 FOF 目标基金，包括目标日期和目标风险基金。二是由银行资管或理 财子公司提供的养老理财产品，以中低风险的固定收益类产品为主。三是有银行 提供的养老储蓄产品，包括分期储蓄和定期储蓄，按月付息，起存金额越高利率 越高。第四种是保险公司提供的养老保险，包括养老保障产品和个人税收递延型 商业养老保险产品，以固收投资为主。《意见》明确了个人养老金的投资范围， 与当前养老产品类型基本相同。随着个人养老金投资不断发展成熟，未来有望涌现更多产品类型。

市场角度：

资本市场预期有望改善。对于财富管理转型中的银行和券商而言，个人养老金的出台将为其财富管理业务转型带来新的机遇和增长点，提高财富管理业务的成长斜率，为其估值带来边际改善的机会。同时，从美国经验看，个人养老金入市为美国资本市场提供了源源不断的长期资金来源，并支撑了美国股市数年的慢牛和长牛。《意见》的落地和实施，有望驱动以个人养老金为代表的更多长期资金入市，有利于修复投资者预期，为资本市场起到关键托底作用。与此同时，中国是个高储蓄率国家，对外资金融机构来说是个不可多得的投资市场。中国庞大人口基数背后养老金市场的投资机会和趋势伴随着“意见”的出台，也将会吸引更多的外资涌入市场。