股债双杀的悲剧

周六早上一起来，就打开电脑，看看美债的最新情况。

没办法，谁让当前全球金融市场的主要矛盾就是日益高涨的美债收益率与集体趴窝的权益资产呢？

10 年期美债收益率在站上 3% 之后，继续向上。周五收盘时上涨 0.57 个百分点至 3.123%。随之而来的，自然是 TLT 这样的 20 年 + 美债 ETF 大跌 1.47%。

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债券利率上扬的同时，美股继续沉沦中。虽然道琼斯和 S&P 500 指数跌幅都还小，但纳斯达克继续下跌 1.4%。

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股债双杀，说的就是当下。

从 S&P 500 指数的波动率期货结构来看，市场依然是恐慌状态。Month 7 to 4 contango 为 - 4.13%，依然处于负价差，代表着市场参与者对于短期市场风险依然处于一个高估的状态。

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债券无风险的高收益，会引诱许多的大资金 “躺平”，这对所有的资产都是一个惊天巨变。这里面的逻辑，在周五的推送《美联储加息之后，高息资产的吸引力》中，也已经讲过了。

对于高息资产，建议诸位继续加强关注。

下图是 SCHD 这个美股代表性高息 ETF 的今年迄今走势。可以看到周五它是逆势上涨 0.23% 的，而周四在 S&P 500 指数下跌 3.56% 时，其也仅下跌 2.49%。

说回 A 股。

A 股本周虽然就开盘两个交易日，但显然也被美债美股带入坑了。申万 A 指累计下跌 1.44%。

而从具体行业来看，则是分化明显，科技股和房地产是两大重挫行业。

科技股的下跌，其实不算奇怪。毕竟纳斯达克都大跌了，中概们怎么能不响应一下，所以跌幅主要在周五。

至于房地产，我觉得两个因素。

第一，美债利率大涨，对房地产企业们绝不是好事，这意味着他们融资利率将进一步上升，债务展期难度更大。

第二，政策面回暖还不够。近期热度很高的一篇研报，民生证券的《地产松绑，力度够不够？》对此有一个专门的论述，可供参考。

从行业表现来看，市场的热点还是有些混乱。投资者或许只能多点耐心，等待市场新共识和新方向。