东望时代（原浙江广厦）2021年年报跟踪解读

东望时代（原浙江广厦）2021年年报跟踪解读

2022.04.15发布的年报跟相关公告，信息量还是蛮大的，值得新开一篇文章记录一下。

1）21年年报审计出具了非保留意见审计报告，20年非标影响消除

解读：对子公司广厦系的担保一直是公司的诟病，且多数已经涉诉，风险极大。目前来看，最大的存单担保危机已解除，但还有11.5亿对外担保仍未解决，涉诉金额6亿。

截止本公告披露日，公司及控股子公司的对外担保总额约为 115,772.14 万 元（根据现有资料估算的风险敞口，不代表最终确定金额），约占公司最近一期 经审计净资产的 34.08%。目前逾期及涉诉债务对应的担保金额 60,672.14 万元 （根据现有资料估算的风险敞口，不代表最终确定金额）。

并且此次股东大会，仍要授权不超过4亿的担保计划，详细如下：

解读：对于已经涉诉或者风险较大的广厦系子公司，仍持续为其输血的行为，个人持保留意见。

2）21年公司整体经营情况

解读：净利润-4000万左右，扣非1449万，主要是资产减值和持有的浙商证券的股票变动导致，以及所得税费用的返还。

3）公司主营业务和战略规划的转变

2021 年 8 月，公司第十一届董事会第三次会议审议通过了《对外投资暨关联交易（修订稿） 的议案》，公司作为收购方与王娟娟、许根华、杭州雨沐股权投资合伙企业（有限合伙）等签订 2021 年年度报告 14 / 172 《关于浙江正蓝节能科技股份有限公司之股份收购框架协议》《关于浙江正蓝节能科技股份有限 公司之股份收购框架协议之补充协议》,公司拟收购新三板公司正蓝节能 50.54%股份。上述收购 方案经公司 2021 年第四次临时股东大会审议通过，并取得了东阳市国有资产管理部门的批复。公 司于 2021 年 9 月将正蓝节能纳入合并报表范围。

解读：2021年，2022年公司先后收购了正蓝节能，重庆汇贤，进入节能服务行业，收缩影视团队，与之前判断公司将重构主业的方向是一致的，但整体来看营收占比还太小，需要继续收购和壮大。

4）资产减值和商誉减值风险

解读：截止目前，商誉余额为1.1亿，广厦传媒基本减完了，大部分是正蓝节能的商誉，目前看可控，未来减值风险较低。有类似财务洗澡的味道在里面。

其他应收款减值部分的涉诉情况：

解读：已全部计提，未来能收回多少，未知。通过天眼查查询，该公司涉诉较多，且金额较大，收回概率较低。

5）资产负债表重新审视

6）股东情况关注

解读：许总在4.1517价格增持了221.87万股，合计金额921万。也有私募机构开始关注。公司的基本面正在逐步的变化中。

解读：公司成功改名后，业务实质发生重大变化，在之前《浙江广厦的最终出路推演》里我推演的几个部分几乎都发生了：

但是，个人感觉力度还不够。截止2022.04.15，公司市值34.36亿，股价4.05元，相应的21年净利润-4000万，资产估值23亿，其中有11.5亿的担保事项仍存在风险。

故，认为

1）看何时能够完全去除广厦系带来的负面影响，特别是给子公司的担保雷何时能解除？是否还需要继续为其输血？

2）看重新构建的节能服务主业，能够创造预期的收益吗？新并购项目是否顺利?

3）小咖系股权投资项目，是否有意外的惊喜发生？