汽车、新能源涨幅居前，各类资产后市怎么看？

致尊敬的各位持有人：

最近5个交易日，A股反弹，周平均交易额回落至约8352亿。宽基方面，沪深300涨2.0%，中证500涨4.2%，中证1000涨5.3%，创业板指涨5.0%，整体成长和小盘风格略占优。行业方面，涨跌幅靠前：汽车、电力设备及新能源、电子；涨跌幅靠后：银行、煤炭、石油石化。

宏观方面，2022年4月出口同比增3.9%，环比降0.9%，创2013年来次低，主因国内疫情恶化和外需走弱。从出口的商品结构来看，所有类别商品出口增速均回落，其中机电产品与劳动密集型产品对出口拖累最大。2022年4月CPI环比+0.4%，同比+2.1%，CPI同比回升明显，略高于市场预期；4月PPI环比+0.6%，同比+8.0%，我国依然面临较大的输入性通胀压力。2022年4月，社会融资规模9102亿元，前值46531亿元；M2同比10.5%， M1同比5.1%。信贷低迷的原因包括疫情、房地产持续不振、一季度信贷项目过度挖掘以及留抵退税暂时降低了企业流动性融资需求等，整体来看信贷需求较弱。

A股方面，周线反弹，成交热度上看，交易热度有所下降，涨跌比来说约10.4:1，整体上涨；资金面来说，新成立基金规模依然较小，上周北向、ETF资金流出，杠杆资金小幅流入；估值方面，整体法估值全A、创业板指估值处于中长期中位数偏低的位置；盈利方面，短期盈利预期仍然略有下调，目前对二季度业绩预期较差，三季度业绩存在较大不确定性；风险偏好层面，全球风险指标仍然处于高位，A股、人民币汇率波动率也在高位。五、六月为业绩真空期，短期A股有风险偏好提升的一些迹象，包括对疫情边际好转的预期、对美联储加息缩表的担忧有所下降。但信心的恢复，实体经济企稳，企业盈利的企稳，仍需要时间去等待数据验证。总体维持中期震荡的判断，权益市场将逐步寻找市场底。风格方面，建议对成长价值风格进行平衡配置，重点关注业绩增长稳定性较好且与估值相对匹配的板块，重视政策利好和引导的板块。

港股方面，五一节后两周港股市场跌幅较大，市场表现较优的板块是电讯、公用事业、能源，表现较差的板块是原材料、地产建筑、资讯科技。从估值角度来看，目前科技板块估值、金融板块估值均处于历史低位，目前相对估值优势巨大。拉长来看，新经济板块、低估值板块已经可以适当挑选优质品种参与长线布局，中长期视角可以对港股市场相对乐观一些。

债券市场方面，五一节后整体震荡，1年期国债利率收于2.01%，10年期国债收益率，收于2.81%，在MLF利率中枢区间附近。中美10年国债利差仍然倒挂，人民币汇率快速贬值，人民币汇率快速贬值压力势必对我国货币政策带来制约。4月信贷数据较差，显示出信用需求的极度不足。总体来看，利率债久期选择中性，全年来看收益率大幅抬升空间有限；信用债方面，在信用收紧趋势下，建议回避低信用品种；转债方面，转债市场相对正股仍然偏贵。

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风险提示：投资有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【基金管理人/基金销售机构】提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

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