全球农价处于上升周期，农业板块具有长期投资价值

【摘要】基于对全球农产品价格处于上升周期的判断，我们认为农业板块具有明显投资价值，相对看好中下游农资生产和农产品加工业的投资机会。

大家好，我是国泰基金经理程洲。

2020年以来疫情在全球蔓延，能源涨价提高种植成本，全球粮食价格开始稳步上扬；2022年初始，海外地缘政治冲突爆发，拉响了“粮食危机”警报。在国际地缘冲突持续、通胀节节攀升的背景下，粮食安全上升到了新的高度，今天跟大家具体聊聊农业板块的投资逻辑及投资机会。

影响农业股最核心的两个因素

影响农业股最核心的两个因素：一是粮价，二是猪价，这两个价格决定了市场对农业股的判断。今年以来这两大价格出现分化，粮价涨而猪价跌，这种趋势预计短期内还将持续。

一方面，猪价已经持续下跌近一年半时间，从存栏量来看的话，猪肉价格短期内很难会出现真正的见底回升；另一方面，今年粮价上涨是必然趋势，除了海外地缘政治冲突带来的供给收缩之外，全球自然灾害频繁也导致粮食产量下降，因此粮价继续上涨或是确定趋势。

看好中下游农资和农产品加工

基于对全球农产品价格处于上升周期的判断，我们认为农业板块具有明显投资价值，相对看好中下游农资生产和农产品加工业的投资机会。

农资生产方面，农资一般是指在农业生产过程中用以改变和影响劳动对象的物质资料和物质条件，如农业运输机械、生产及加工机械、农药、种子、化肥、农膜等等。全球农产品景气度提升，在地缘政治冲突和区域气候的影响下，农产品价格预期继续走强，农资板块（包括化肥、农药）关注度持续提升。

农产品加工方面，目前农产品加工市场参与者众多，在高景气的行业前景驱动下，包括深耕本行业的专业参与者、上下游企业以及渠道类跨界企业相继进入。从我国饮食特点并参考海外成熟国家发展经验来看，未来农加工行业较难形成寡头垄断格局，更多体现为在细分赛道的差异性竞争，未来有望孕育出在细分品类具备独特优势的大市值公司。

展望未来，农业作为国民经济第一产业，粮食等大宗农产品等必选消费品的需求弹性较低，在内外供应相对偏紧状态下，长期面临保供稳产的压力，其潜在市场空间广阔。

同时，农业现代化是比较确定的方向，有望带来农业产业链整体竞争力的提升，产业链各环节均有提效空间，有机会孕育出一批大市值、强壁垒的农业公司。

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