本文6月7日首发于飞熊投研，另外首发地还有复盘干货及投资机会板块提示，欢迎各位关注，文章所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负
资料来源：公司公告、信达、招商、长城、天风
豪美新材002988（新能源汽车轻量化、建筑装饰）
1.国内大型铝型材制造商
豪美新材前身为成立于1991年的豪美铝业，2020年5月登陆深交所中小板上市。公司为国内大型铝型材制造商，并具备一条从熔铸到深加工的完整铝基新材料产业链，近年来转型发展成为一家专业从事汽车轻量化材料技术创新和产业化应用以及建筑门窗系统产品集成的国家重点高新技术企业，目前已经是华南地区最具规模的汽车轻量化铝基新材料企业。
现有产能超16万吨/年，IPO募投项目达产后可达20.5万吨/年。其中，工业用铝型材和建筑用铝型材业务料将随下游市场平稳发展，核心聚焦于战略转型，未来汽车轻量化铝型材和系统门窗业务或将伴随行业共迎高速发展。
2.新能源汽车销量保持高速增长
根据EVvolumns数据，2021年全球新能源汽车销量达到675万辆，同比增长108%。全球新能源汽车销量及渗透率有望保持高速增长，积极推动全球碳中和步伐。
中国新能源汽车销量位居全球第一，根据中汽协数据，2021年国内新能源汽车销量达到352.1万辆。2022年3月，国内新能源汽车销量达到48.4万辆，同比增长约110%，2022Q1国内新能源汽车销量超过一百万辆。乘联会预计2022年新能源汽车销量有望突破600万，渗透率将达到22%左右。
3.轻量化大势所趋，订单快速放量
汽车轻量化具备环保性，多项政策助力发展。汽车轻量化是指在保证汽车的安全性和强度下，尽可能降低汽车质量，以提高汽车动力性、降低燃料损耗从而减少污染。有研究表明，汽车整车重量降低10%，燃油效率将提高6%-8%，汽车整车重量减少100kg，百公里油耗可降低0.3-0.6L，汽车整车重量降低1%，油耗降低0.7%。在当前节能减排及碳中和背景下，汽车轻量化具备环保性、经济性、安全性。产业政策上，《中国制造2025》强调汽车强量化仍是发展的重中之重，《节能与新能源汽车技术路线图1.0》、《节能与新能源汽车技术路线图2.0》中均将汽车其量化基础作为重点领域，其中《节能与新能源汽车技术路线图2.0》提出“近期以完善高强度钢应用体系为重点，中期以形成轻质合金应用体系为方向，远期形成多材料混合应用体系为目标”
2021年公司汽车轻量化业务销售收入约4.45亿元，同比增长164%。
汽车轻量化业务受益于新能源车渗透率快速提升和车企的认证壁垒，订单快速放量，公司向30家汽车零部件一级供应商提供铝合金材料和部件（以电池托盘和防撞梁为主），覆盖奔驰、宝马、本田、丰田、比亚迪、长城、吉利、广汽新能源、小鹏、蔚来等主流车型，获得了170多个项目定点，其中70多个实现量产。
4.建筑装饰行业增速稳定
2019年我国建筑装饰行业总产值4.486万亿元，约占整个国民经济的4.8%，行业总产值比2018年增加2,660亿元，增长6.3%。2020年我国建筑装饰行业总产值约为4.8万亿元，预计2021年将保持6.25%左右的增速。
建筑装饰行业细分为公共建筑装饰市场和住宅装饰市场。其中公共建筑装饰市场的发展主要受两大因素驱动：一是随固定资产投资增加而新建的公共建筑所产生的增量市场；二是随经济发展、需求升级而对已有建筑定期翻新的存量市场。而随着我国城镇化建设的深入推进，住宅需求不断增大，带动房地产业快速发展；居民人均收入持续上涨，消费水平提高，对居住环境的要求也逐渐由低到高，愿意在改善居住环境上增加更多投资。
5.“稳增长”政策持续落地，有助公共建筑装饰行业发展
2021年12月中央经济工作会议指出我国经济当前面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力，对基建领域提出了更积极、更高质以及更明确的工作部署，明确实施减税降费、适度超前开展基建投资；完成国企改革三年行动任务，调动地方改革积极性，鼓励各地因地制宜、主动改革,推动共建“一带一路”高质量发展。基建投资有望提前布局。
2021年12月财政部提前下达的2022年新增专项债限额1.46万亿元，其中明确了2022年专项债券重点用于9大方向：一是交通基础设施，二是能源，三是农林水利，四是生态环保，五是社会事业，六是城乡冷链等物流基础设施，七是市政和产业园区基础设施，八是国家重大战略项目，九是保障性安居工程。专项债对基建投资资金面形成一定增量，带动基建行业发展向好。
国家发改委对近期中央经济工作会议提出的“政策发力适当靠前”进行解读，主要表现为“靠前加强基础设施”、“靠前下达资金”、“靠前安排项目”，市场对基建投资在2022年经济“稳增长”中发力的预期不断强化。
在经济“稳增长”背景下，政策密集发声，强调“基础设施投资适度超前”，地方政府专项债等资金逐步到位，2022年上半年的基建投资增速有较大弹性。
我国建筑装饰行业起步较晚，房地产开发投资直接影响了建筑装饰行业的景气度，“基础设施投资适度超前”，地方政府专项债等资金逐步到位等一系列政策推进，有助于公共建筑装饰行业发展。
6.系统门窗渗透率有望提升，公司系统门窗业务有望进入爆发期
2021年以来，国内房地产行业景气程度下降，销售增速的下滑，主流开发商对房屋品质以及产品差异化的重视程度提升。长期以来，国内门窗品质参差不齐，在隔音性能、水密气密性等方面的不足严重影响居住环境的舒适性，成为住宅品质的短板。系统门窗作为高品质门窗的代表，目前在国内门窗市场的渗透率仅为2%-5%，在欧洲市场的渗透率达到70%以上，提升门窗品质成为住宅产品升级的重要方向，国内系统门窗渗透率将逐年提升。
公司系统门窗业务即将进入业绩爆发期。公司2021年系统门窗业务实现销售收入3亿元，同比增长17%，毛利率受原材料涨价影响下滑至31.4%。公司负责系统门窗业务的子公司贝克洛2021年实现净利润580万元，同比下降46.86%，主要是宣传费用增加所致，为提高品牌知名度，公司加大了人员及推广宣传费用的投入。2021年公司对“贝克洛”品牌、市场定位进行了全面梳理和规划，并加大品牌推广力度。在工程业务领域，加强重点地产客户开拓，进入保利、中海、绿地等地产企业集采名录，同时，公司加大与头部地产企业合作力度，为其定制开发系统门窗；在零售领域，重点加强销售渠道拓展和线下网点布局，并与物业管理公司合作在小区周边开设销售服务点，进行系统门窗销售、服务。
7.IPO+发行可转债募投项目进一步扩大自有产能
公司IPO募投项目中的“铝合金新材建设项目”总投资额5.77亿元，运用募集资金4.97亿元，规划建成年产4.5万吨高性能铝合金材料及制品的产能，建设期预计18个月，T+3年后达产，预计达产后可每年贡献营收9.00亿元、净利润8284.30万元；税后IRR为14.71%，回报期为6.65年（含建设期）。截至2021H1，该项目尚有部分生产线未建成投产，若建成后公司铝型材的总设计产能可达约20.5万吨/年。此外，公司拟发行可转债募资不超过8.24亿元，其中4.94亿元拟投向“高端工业铝型材扩产项目”和“高端节能系统门窗幕墙生产基地建设项目”，建设期均为1年，税后IRR分别为15.16%和18.73%。
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最后提示所有交易在介入的时候应当设置合理的止损，防范风险。
考虑到很多朋友没接触过缠论，这里把缠论知识点进行了简单的总结，如下图
第一类买点定义：是下跌过程中由于下跌力度背驰而导致的买点，图中紫蓝色标注点为第一类买点，属于左侧交易，优点是具备成本优势，往往是行情的反转点，缺点是稳定性不足，容易走成中继底分型。
第二类买点定义：在第一类买点之后第一次回调不创新低的点，从空间角度考虑，是仅次于第一类买点的位置，具备一定的成本优势，图中绿色标注点为第二类买点，在一买的基础上，具备结构的稳定性。
第三类买点定义：是在离开第一个上涨中枢之后，第一次回调不进入中枢的点，为第三类买点，图中褐色标注点为第三类买点，优点为趋势的初步确立后的买点，属于右侧交易，从空间成本上考虑，弱于第一，二类买点，但是从时间成本考虑具备时间优势。除此外具备变盘和爆发性。
中枢的介绍：如图中的红色框框即为中枢，由3笔构成的结构，是多空双方势均力敌，形成的一个筹码密集区。最终以一方获胜来结束盘整（3买或3卖），你来我往的时间越长，积蓄的力量就越大，爆发的走势也就越强
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