【杨琨说消费】板块波动加剧，下半年消费怎么投？

大家好！我是诺安新经济股票的基金经理杨琨。近期疫情反复，大家都在关心接下来消费板块的行情将如何演绎？今天我开个答疑局，跟大家聊一聊~

1.根据央行公布的社融数据来看，信贷需求回暖，结构有所回暖，远超市场预期。这对于消费行业，特别是白酒行业有哪些积极影响？

社融的回暖是政府“稳经济”的表现，尤其是疫情过后，累积的信贷需求得以修复，经济出现了明显的回暖。

对冲经济的下行，基建等领域的投资是必不可少的。白酒是经济的润滑剂，经济活动从疫情中恢复，被疫情所影响的消费有望会重新归来。

因为历史上看，每次信贷投放大增，后续相关产业的项目投资会明显提升。

同时在项目推进的过程中，人与人的交流会同比增加，白酒的消费场景也有望会明显增加。所以信贷需求回暖对于白酒的需求恢复是正面和积极的。

2.近期局部地区疫情反复，消费板块也出现了一些调整。甚至有下半年国内消费性需求大规模增长不大的声音。如何看待消费板块的调整？

近年来国内的消费需求是稳步增长的，但是考虑到基数越来越大，绝对增速也在放缓。

经历了改革开放以来的快速发展，国内消费总量是巨大的，结构也越来越多元化。消费者的需求从基本的温饱逐步升级到健康以及精神消费。

不难发现，受疫情影响这两年消费总需求有所压制。虽然疫情没有完全消退之前，国内消费增速不会很快的增长，但是消费结构的优化和升级仍然存在很多的投资机会。

同时伴随疫情逐渐消退，经济活动得以恢复，那么我们的出行意愿也会有所增加，总需求有望迎来一次快速的回升。疫情之下，大家或多或少都面临过一些不容易的时刻。希望疫情早日消退，生活回归正常。

就像我桌上的绿植一样，每次累了抬头看一眼，往往会有新的发现。新绿，不见其增，日有所长，相信我们的生活也会越来越好的。

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