问财前瞻|技术壁垒高 锂电这一热门产品供不应求

今年以来，在电动汽车及动力电池产业的强劲拉动下，电池铝箔需求快速提升，而行业整体产能偏紧，推动了锂电铝箔加工费持续走高。

业内人士表示，2021年电池铝箔平均加工费约为15000元/吨，今年一季度平均加工费涨至16500元/吨左右，而近期均价进一步上浮至17000元/吨左右。加工费上涨带动行业企业业绩走高，多数企业净利润涨幅明显，从部分上市企业2022年中报业绩预告得以佐证。在上述已发布业绩预告的企业中，除了常铝股份业绩预亏外，其他企业均预增。其中，鼎胜新材、万顺新材、东阳光和神火股份，在报告期内的净利润（归属于上市公司股东的净利润）同比增幅高达2-6倍之多。对于业绩大增，多数企业将其归因于：电池铝箔下游需求持续旺盛，且产品价格保持高位运行。其中，作为行业龙头企业，鼎胜新材还表示，报告期内，由于持续加快传统产线向电池铝箔转产，促其电池铝箔产销量同比大幅提升，进一步巩固了其市场占有率，助力其整体业绩走高。净利润同比增幅超6倍的东阳光表示，其核心产品毛利有所提高，同时，其于2021年12月底已出售了部分其他领域资产，有利于其聚焦优势产业。不管是鼎胜新材，还是东阳光，抛出其他产能或将传统产能向电池铝箔转产，侧面体现了电池铝箔赛道的高景气度。而对于业绩预亏，常铝股份解释由多重因素导致，其中在新能源业务方面，虽已取得一定进展，但于报告期内，该业务整体仍处于产品提升、量产爬坡或市场拓展的早期阶段，叠加部分下游市场需求变化较快，致使其对当期业绩贡献占比未及预期。常铝股份去年8月表示，其电池铝箔月产能约为350至400吨，主要客户包括国轩高科、比亚迪等。其去年12月宣布投建的3万吨动力电池铝箔项目，目前在推进中。整体上，电池铝箔头部企业都已通过多家电池企业认证，并获得给后者长期供货约定。全球化方面，鼎胜新材表示，公司与国内外大型电池厂商均保持着良好的合作关系，并紧随主流电池厂的海外业务布局，依托公司现有海外生产基地，未来将逐步提高电池铝箔出口占比。技术方面，据万顺新材介绍，其电池铝箔可应用于宁德时代麒麟电池技术正极集流体。市场方面，数据显示，2021年中国铝箔产量合计455万吨，2012年为252万吨，年均复合增长率为 6.8%。其中，电池铝箔在整体铝箔产量中的占比从2020年的1.7%增加到2021年的3.1%，虽然占比较小，但2021年产量达14万吨，较2020年的7万吨，同比增长达到100%，是铝箔产品中需求爆发式增长的细分品种。未来，不仅锂电池旺盛需求将继续拉动电池铝箔产销量，电池铝箔还将受益于钠离子电池的量产落地。钠离子电池正负极集流体均使用铝箔，用量是锂电池的两倍以上。目前宁德时代钠离子电池产能规划已经落地，有望在2023年年初实现量产，叠加其他企业钠离子电池产能跟进，届时电池铝箔市场需求将进一步受益。机构预计，在2025年，全球电池铝箔需求量将达到74万吨左右，年复合增速将达37％。基于需求持续增长的预期，一边是头部企业继续扩产，另一边非电池领域企业也在加速入局。鼎胜新材今年电池铝箔产能预计约为15万吨，另有“年产80万吨电池箔及配套坯料项目”扩产计划；万顺新材年产能约为4万吨，同时还有约13万吨在建项目产能；华北铝业年产6万吨项目于今年5月进入试生产阶段；南山铝业2.1万吨动力电池箔专用产线于去年已建成试产，今年将重点加快产能释放；神火股份5.5万吨产能在走认证流程，另有6万吨扩充规划；明泰铝业则规划生产电池铝箔坯料10万吨等。从非电池领域切入电池铝箔，7月14日，天山铝业发布公告，其下属全资子公司江阴新仁拟建设一期年产20万吨电池铝箔项目，并实施年产2万吨电池铝箔技改项目。其公布的规划产能规模在国内市场已属较大体量，这也佐证了该赛道颇具吸引力。据了解，电池铝箔的工艺要求非常高。鼎胜新材近期对外透露，“公司从2010年开始做电池铝箔，最开始良品率为40%-50%，耗费了大量研发和资金后，才慢慢提高到目前的73%左右。现有做普通铝箔的厂商其实不具备转产电池铝箔的能力，原本不做铝箔的厂商要切入这样高门槛的领域，实际成果还是有待考量的。”

另外，电池铝箔认证周期一般需要2-3年时间，不仅产能增长缓慢，而且良品率提升难度较大，而今年上半年电动汽车销量超预期，下半年预计持续景气，电池铝箔供应偏紧局面或将贯穿2022年全年，电池铝箔加工费或将维持高位。远期看，根据相关企业产能规划，整体或有产能过程风险。