季报业绩同比再度腰斩，腾讯控股还能看好吗？

连续二季，腾讯控股业绩同比腰斩。或许是“利空出尽”，腾讯控股今天涨超3%。之前一季度，腾讯控股实现净利润234亿元，同比下滑51%；8月17日，腾讯控股发布财报，第二季度净利润186亿元人民币，同比下降56%，连续第四个季度同比负增长，投资者不禁担忧，腾讯控股还能看好吗？

记得7月中旬，有投资者在某财经平台吐槽：“持有腾讯5年负收益，我到底错哪了？”当即引发热议，大家质疑腾讯是否还值得投资？不知该投资者如今见到腾讯二季报又作何感想？辉哥认为，经过连续四个季度的风险释放，腾讯或已触及业绩底，三点支持腾讯业绩股价“触底反弹”：

一、优化投资组合，聚焦主业。

“分红式”减持京东、财务性减持冬海集团、“割肉式”减持华谊兄弟之后，腾讯再次被传或将清仓其持有的17.2%美团股份。腾讯方面称一直在优化投资组合，重视向股东返利。此外，今年以来还减持了步步高、新东方在线等公司股份。二季度主动退出非核心业务，优化投资组合，聚焦主业。

二、视频号运营或成新增长点。

视频号运营令人惊喜，腾讯视频号总时长超过朋友圈总用户时长的80%，总视频播放量同比增长超过200%，日活跃创作者数量和日均视频上传量同比增长超过100%。短期来看，视频号有望提振广告收入；在中长期，随着商业生态繁荣，有望通过多种商业模式变现，为腾讯新一轮的成长蓄力。

三、“降本增效”初见成效。

首先主动退出非核心业务，削减营销费用，实现非国际财务报告盈利环比增长。其次是去除了一些亏损的数字内容的服务，和没有达到相应准则的媒体产品。再次是严控市场销售开支，同比下降了21%，第四员工环比减少5000多人，控制了雇员成本的支出，四板斧之下“降本增效”初见成效。

过去半年，腾讯大手笔回购73亿港元，回购金额占总市值0.25%，此前腾讯高管对股价作出了“严重低估”的评价。上半年购回的股份其后已被注销，回购旨在长远提高股东价值。管理层认为股价低，也是因为市场整体估值的大幅下行，之后依然有加大回购力度的空间，这对股价起到了撑作用。

腾讯市盈率50倍的时候，有大把资金追捧，现在不足14倍反而没人买，表面看起来很撕裂，实际是投资者不看好后续业绩所导致。恒生科技指数目前整体市盈率约40倍，估值处于分位数20%左右的历史较低位置，而腾讯股价当前处于阶段性低位，估值约为恒生科技指数的一半，后市有望触底反弹。

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$恒生指数(QQZS|HSI)$  $恒生科技指数(HS|HSTECH)$  $恒生中国企业指数(GTR)(HS|HSCEIGTRI)$  #腾讯第二季度净利润186亿元# $腾讯控股(HK|00700)$