市场似乎来到了十字路口。
乐观者看来，消费医药、银行保险、互联网巨头等都有不小的跌幅，风险已经得到较充分地释放，未来机会或大于风险。
悲观者看来，全球通胀高企，美联储流动性收紧，未来风险较大。
在我看来，影响股价的因素无穷无尽，但最重要的就两点：
1、估值。
估值很难准确，但模糊的正确很简单。一眼看去是个胖子，才是真的胖；非要秤下才知道是胖子，说明还不够胖。
拿沪深300来说，在2018年熊市，它于2018年1月见顶，
2019年1月见底，期间最大回撤33.3%，累计下跌时长为12个月。
本轮熊市，沪深300指数于2021年2月见顶，下跌至2022年4月，期间最大跌幅达到36.7%，累计下跌时长为14个月。
仅从下跌幅度和时间看，沪深300当下的位置绝对不算高。
从市盈率的走势看，一眼能看出，目前处于底部区域附近。
2、流动性。
由于经济的种种制约，目前货币政策还是以宽松为主，市场上钱很多。
可能美联储的流动性收紧，依然会对A股造成部分扰动。
总之，目前是底部区域，何时上涨不好判断。
根据我的经验观察，一个敢于在底部看多、做多的人，即使无法精准踩到最低点，但是中长期收益还是可观的。
首先，逆向投资需要坚定的勇气：所有的底部区域，都是充满着质疑和震荡;
还有，逆向投资更需要好的体验：抄底最大的难点是，震荡会比较多，要怎么承受中间的煎熬？如何避免被甩下车？
最好的办法是，选择回撤幅度小点的基金。那种上窜下跳的，动辄腰斩的基金，肯定很难拿住。
下面给大家介绍一个基金经理：林乐峰。
跟别人不同，他原来是做二级债基的，后面做主动权益产品后，依然维持了低回撤的特点。
林乐峰，北京大学数学与应用数学学士，概率统计学硕士，两块中国数学奥林匹克金牌得主。2008年7月加入南方基金，现任南方基金混合资产投资部执行董事，从业14年，公募战场老将。
他刚开始管理的是二级债基，南方宝元是其代表作。
南方宝元是国内第一只公募债券型基金，采用股债平衡策略，自2002年9月成立以来，仅用不超过35%的股票持仓，就获得了6倍收益，年化回报超10%。（截至2022年8月21日数据）
投资就如同慢跑，下图是其净值曲线，一直稳步向上，几乎感觉不到什么回撤。
市场上二级债基不少，但经历这么长时间考验，仍被津津乐道的，恐怕没几只。南方宝元算一个。
后来，林乐峰也开始管理主动权益产品，代表作是南方转型增长，自2017年12月15日管理以来，任职期间回报131.8%，年化回报19.64%，超出业绩基准118.69%。（截至2022年8月21日数据）
下图是南方转型增长的净值曲线：
最值得称道的是，南方转型增长在19年到21年三年里，每个季度都是正收益，期间最大回撤仅为-13%。
由此也能看出林乐峰的操作风格，身上还有二级债基的影响，他关注估值及交易拥挤度，会对热门赛道及时止盈，控制组合回撤，稳中有进。
从历史数据统计看，从几个极端的时点进行买入，持有至今的涨幅如下，持仓体验非常好。
可能因为他稳健的风格，也被机构投资者所青睐，从公布的2021年年报看，机构投资者占比高达49.36%，这在主动权益产品上并不多见。
近日，林乐峰的新产品南方均衡成长（A类 016492；C类 016493）即将于9月14日发售。
该基金依然是稳健风格，价值与成长兼顾、力争低波动下的稳定超额收益。其股票（含存托凭证）投资占基金资产的比例范围为60%-95%，非常灵活。
可能有投资者觉得，最近反弹较多，买基金怕追高。若有这种顾虑，买新发的基金是不错的选择。
因为基金经理在建仓期将逢低分批、分散买入，实质上相当于利用基金经理的专业能力来完成“智能定投” ，风险分散，打好底子才能茁壮成长。
感兴趣的读者可以多关注。
风险提示：观点仅供参考，不代表投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
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