19世纪，美国加州发现了一处金矿，消息很快传开。越来越多的人加入到淘金热中，但真正淘金赚到钱的是少数，反而街边卖水、卖服装、卖工具的人个个赚到钱。后来，人们把所有在景气行业里提供服务的机构统称为“卖水人”。这些公司由于商业模式的确定性较高，往往可以获得更高的估值，是大牛股的摇篮，如创新药赛道的CXO、半导体赛道的设备公司等。
当下最火热的赛道显然是新能源汽车，但其实新能源汽车下还有一条高速增长的赛道：充电桩和相关服务。在这条赛道上有一家最近在美股上市的“卖水人”——第三方充电服务商——能链智电。
根据最近公布的Q2财报，能链智电上半年营收同比增长90%，净收入同比增长4.5倍，保持了高速增长态势。
在分析一个“卖水人”增长潜力时，我常会关注以下三点：
1. 赛道空间有多大，增长有多快？这决定了天花板有多高
2. 赛道业务的分散度有多高？这决定了业务的需求量
3. “卖水”业务的复杂度有多高？这决定了利润空间
我们挨个来看，
一、充电赛道的空间有多大、增长有多快？
比新能源汽车赛道空间还大，增长还快。
2022年1-7月，中国新能源汽车销量保持高速增长，全国新能源汽车乘用车销量305.1万辆，同比增长118.4%，新能源商用车销量14.2万辆，同比增长75.3%，预计全年新能源车销量640万辆，同比增长81.8%，保持了极高的增长速度。
但充电桩增长更为惊人，2022年1-7月，全国新增充电桩136.2万台，同比增长308.3%，新能源汽车与充电桩增量比为2.34：1。充电桩数量依然不足，加之充电桩分布不均衡，很多新能源车主都有为充电困扰的苦恼。
为何充电桩的增长速度会这么快，主要是三个原因：
1. 充电不像加油，一辆车充电往往需要半个小时以上。在充电过程中，车与人通常是分离的状态，车主可以趁闲暇时段散步吃饭，实际占用车位时间超过1个小时。因此单个充电站每日服务的车辆数量远远小于加油站，为了满足大幅增长的新能源汽车充电需求，充电桩需要更快的增长速度。
2.在新能源汽车爆发之前，总体充电需求还不是特别大，因此充电桩建设是滞后的，导致了当下充电桩紧张，催生更多的充电桩建设需求。
3.第三方充电服务商日趋成熟，新玩家投身充电服务行业难度更低，吸引了更多玩家进入。
按照中国充电联盟数据，2022年上半年，中国公共和专用充电市场充电量同比增长73%。同期，作为第三方充电服务商的能链智电充电量达10.6亿度，同比增长160%，增长幅度是市场大盘的2倍。
二、充电赛道的分散度有多高？
不同于加油站动辄数千万甚至上亿的投资，充电站投资门槛相对较低，呈现出小型化、分散化的特点。以1座充电站10个充电桩来计算，一个充电桩10万左右的成本，加之其他费用，一座充电站的建设成本不到200万。并且加油站有品牌效应，车主对不同品牌油站的油品认知不同，而电是高度标准化的，车主更在意充电桩运营商的服务品质，而不是运营商的品牌。所以，充电桩行业也适合小玩家进入。
因此充电桩行业吸引众多玩家进入，相对分散。2016-2021年前五大充电桩运营商的集中度反而一路下降，从90%下降至73%。当下全国已经有上千家充电桩运营商，在此形势下，无论B端还是C端，都希望有一个聚合服务商来提供服务。
能链智电就扮演了这样一个连接和聚合的角色，与充电赛道的各个公司紧密合作，主要起到4个作用：
1.对于充电桩制造商，可以帮他们卖桩。
2.对于充电桩运营商，可以为他们提供从选址、建站到运营、运维的全生命周期一站式服务。
3.对于新能源汽车厂商来说，能链智电可以将连接起来的充电运营商提供给新能源车企，弥补其全国范围优质快充网络的不足。比如像岚图汽车、蔚来汽车都是能链智电的合作伙伴。
4.对于终端用户，他们希望快速地找到好用充电桩。能链智电就跟合作伙伴，包括快电、高德地图、货拉拉、首汽这些平台，共同为车主提供充电解决方案和服务。
截至2022年6月30日，能链智电业务覆盖全国358个城市，连接充电站超4.4万个、充电枪超40万把，为超过900家充电运营商提供服务。同时为包括充电站在内的77家用电单位提供了电力交易服务，为“虚拟电厂”业务作进一步生态储备。
2022年上半年，能链智电携手战略合作伙伴快电，开始为一汽大众、前晨汽车、京东汽车京充电、腾讯出行服务等提供服务。7月，能链智电与理想汽车签约。
三. 充电赛道“卖水”业务的复杂度有多高？
好的商业模式是能真正解决客户需求和痛点，为客户创造价值的。
能链智电提供的服务主要分为三块，分别是线上充电解决方案、线下充电解决方案和非电服务。线上充电解决方案包括充电桩互联互通和运营支持，帮助运营商去运营用户，帮他们对接像快电、货拉拉、高德地图这样的平台。这是当下能链智电营收最主要的来源。
线下充电解决方案包括充电桩采购、电力采购、充电站的日常运营管理、充电桩的保养和维修，能链智电可以提供一站式服务。这是中小充电桩运营商需求更高的服务，也是能链智电增长最快的业务。
上面两块业务与传统的加油站服务类似，比较好理解，也比较好执行，是当下能链智电快速增长的主要来源。可以看出这些服务需要一定的know-how和资源壁垒。
比如能链智电与汽车的垂类服务平台、地图服务商合作，车主在高德地图中搜索充电场站，就会搜到与能链智电合作伙伴快电合作的充电场站，其背后的底层服务都是由能链智电来提供的。新能源车企合作伙伴，包括蔚来、岚图、前晨汽车等，中间的车载端充电服务也是由能链智电与车企携手打造。货运平台包括快狗、货拉拉等，都是能链智电的客户。
但我想重点聊一下非电业务。充电与加油不同，加油大多数司机不离车，加完就走。但充电一般至少需要半个小时的时间，在这段时间里车主必须在车附近，这就天然创造了一个消费场景，在这个消费场景里可以给司机提供餐饮、休息等服务，也可以因地制宜的提供旅游咨询（如果在景区）或者置业咨询（如果在居民区附近）等服务。
曾经有个报道说中石化加油站可能会成为中国最大的连锁咖啡店，我觉得不太靠谱，因为加油的人不一定会下车。但是充电站是有这个可能性的，充电站数量更多，分布更广，并且消费者必须在这个场景停留半个小时以上，消费的概率更高。
因此虽然非电业务是当下能链智电收入占比最低的业务，但我认为却是空间最大、也最能做出差异化的业务。
综上所述，充电赛道是一个高速增长、渗透率还不高的黄金赛道，并且这个赛道的分散度高、第三方服务的需求度高、对资源整合的能力要求高。因此作为赛道“卖水人”有着很好的市场空间，并且未来消费场景可挖掘的空间也比较大。
伴随最近一年新能源汽车销量和油价的大幅增长，充电需求仍然保持高速增长态势。从充电龙头公司特锐德的中报来看，营收利润也呈现较高的增长趋势，可以印证行业的成长空间。
能链智电预计，下半年，充电量同比将实现翻番，2022年全年充电量将突破27亿度，达到2021年的2.2倍。全年充电桩销售金额预计将达到1.3-1.5亿人民币，是2021年的2.5-3倍。
这一赛道可保持深入跟踪与关注。
- 能链智电(NAAS)
- 蔚来(NIO)
- 理想汽车(LI)
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