东阳光：推出新一代积层箔产业化项目，引领电容器技术变革

重大事件：9 月 23 日公司公告与内蒙古乌兰察布集宁区人民政府签署 4000 万平积层箔入园协议书，规划一期投资 6 亿元，产能 2000 万平积层箔/年，2023 年底竣工投产；二期 2000 万平/年产能预计 2024 年开工建设。

基于新一代积层箔的新型铝电解电容器应用领域拓展有望提升市场空间。基于积层箔的铝电解电容小型化同样为产品设计及电子设备集成提供了更大灵活性，扩展铝电解电容的应用范围，从而提升市场空间。

全产业链共同升级，上下游深度绑定铸就高壁垒。此次铝电解电容器产业链升级包括铝粉-积层箔-积层化成箔-铝电解电容器-终端产品认证，各环节均由业内头部企业参与推进。东阳光涉及环节主要为积层箔及积层化成箔，处于产业链中上游核心地位，上下游深度绑定铸就稳固壁垒。

扩产磷酸铁锂正极材料。9月8日公司公告，拟投资不超过14亿元在广东省韶关市投资扩建5万吨锂电池磷酸铁锂正极材料项目，项目建设周期为15个月，分两期进行，其中一期项目规划产能3万吨/年，二期项目规划产能2万吨/年。

新能源中上游一体化材料平台，扩产磷酸铁锂+铝箔+氟化工，延伸电容器新能源增量市场，成长路径明晰，维持盈利预测，预计2022-2024年公司归母净利润14.2/23/32亿元，当前股价对应PE为21/13/9倍，给予2023年目标市值460亿，上涨空间67%，极具性价比维持买入评级。