静水深流，重剑无锋——华夏固收掌门人刘明宇的投资之道

华夏鼎茂债券A（004042），一只长债型基金，近3年，近2年，近1年，近6个月的涨幅，全部是优秀。咋一看，好像比同类平均数据，就领先了一个百分点的样子，感觉意思不大。其实不然，作为一只纯债基金，领先一个百分点，也是相当不容易的。君不见，国债指数，企业债指数，大部分时间每天的的波动，仅仅0.01%到0.02%，因此，累积1%的领先成绩，实属不易。行家都明白：在低收益领域里，能够战胜对手其实更为困难。

上图是华夏鼎茂债券近三月收益率百分比排名走势图，四年多以来，排名进入后20%位置时候非常少。大部分时间，在60%至80%之间徘徊。这样的排名走势，会让持有人的体验非常好，因为落后的时候很少。相当一部分基民，无法长期持有一只基金的原因，就是该基金较长时间的排名落后。

华夏鼎茂债券是一只让人可以长期安心拿住的基金。

华夏鼎茂债券A的规模，近两年连续的快速的增长。不仅如此，机构持仓的占比，也一直在增长之中。这些数据，非常直观的说明，这只基金受到市场的一致肯定。5个维度的业绩评价总分，84分，各方面的能力十分均衡，没有短板。这也体现了基金经理的风格：静水深流，重剑无锋。

华夏鼎茂债券A的夏普比例，近1年，近2年，近3年，都是相当的高。说明这只基金承担的风险不高，获得的超额收益相当可观。大家再回头看下本贴第一张图，对比此基近三年的收益率（13.01%）与近三年沪深300的收益率（1.03%），就能深有体会了。

华夏鼎茂债券A（004042），这只各方面皆可圈可点的绩优基金，其掌舵者就是华夏固收掌门人——基金经理刘明宇，刘明宇先生自2009年6月加入华夏基金，迄今已有超13年的证券从业经验，将近5年的公募基金管理经验，作为华夏基金跨资产投资的领军人物，在管公募基金规模达666.80亿元。

对债券投资有一些了解的朋友都知道：宏观基本面分析是债券投资的根本，债券投资策略的三板斧：久期，杠杆，信用下沉。刘明宇经济学硕士毕业，宏观基本面是他的专业，起点就胜人一筹。他是研究员出生，曾任机构债券投资部研究员，对于债券投资策略的运用，有10多年的实操经验，在华夏基金博大精深的投资体系的滋养下，已形成一套平衡风险和收益的行之有效的独门秘诀。

比如杠杆，华夏鼎茂债券就加了不少的杠杆。若不加杠杆，债券的比例应该是：100%-2.87%＝97.13%，129.33%-97.13%＝32.2%。杠杆是一把双刃剑，若遇市场急剧变化，未能及时降低杠杆，亏损也会被放大。因此，需要基金经理对于市场，有非常敏锐的感知。同样，信用下沉，也是一把双刃剑。若对标的研究不透不够深入，没有排查出潜在的风险点，刚可能遭遇较大的亏损。

有人形容纯债型基金经理，是在螺蛳壳里做道场。意思是，在一个极其狭窄的空间，腾挪辗转，做出超额收益非常不易。大家看一下来自天天基金的数据，刘明宇经理管理这只基金，约4.8年的时间，领先于同类平均4.24%的收益率。不像权益类基金，5年时间，绩优者很容易就达到平均水平2倍甚至3倍的收益率。

4.8年的时间，28.67%的收益率，换算成年化收益率，约5.39%。这在长债型基金中，属于优秀的成绩。因此，对于追求稳健回报的年化收益率目标在4%至6%之间的投资者，类似于华夏鼎茂债券这种长债型基金是不错的选择。

长债型基金并不意味着短期一定稳赚不赔，话说华夏鼎茂债券，近一年的最大回撤是：0.48%，近三年的最大回撤是2.78%；因此，不可以与货币型基金去类比，货币型基金一般没有回撤，但每年的收益率连这只基金的一半都不到。

对于回撤，也不用过于焦虑，这只基金成立以来连续四年正收益，而且根据天天基金的数据，持有一年盈利的概率是：100%。

站在当下时点，债市未来机遇怎么样呢？下面是市场的主流观点：

宏观方面，社融、通胀、出口等数据有所改善但整体偏弱，在稳增长、弱现实的背景下，政策面、资金面增量信息变化将成为市场博弈的焦点。下阶段对基本面的关注主要集中在三个方面：各地疫情发展、地产销售以及外需。对债市而言，在经济没有出现明显企稳回升之前，整体依然是偏多的市场环境。虽然资金利率可能会出现短期波动，但不会大幅转向，有充足空间应对，不必过分担忧，长债类产品仍然具备较好的配置价值。

本人今年没怎么配置纯债型基金，导致今年的基金投资收益率一直惨不忍睹。遇到这样的行情，才明白配置纯债型基金的价值。