市场大起大落，短债基金闪亮登场

时隔不到6个月，大盘再次回落至3000点，今年截至10月12日，增强指数型基金、偏股混合型基金、被动指数型基金、普通股票型基金跌幅均超过20%。而同期纯债型基金表现出了较强的“缓震性”，短期纯债型基金指数获得了超过2%的涨幅。

数据来源：东方财富Choice，统计区间：2022.1.1-2022.10.12，指数过往业绩仅供参考，并不代表其未来业绩表现。

面对大起大落的市场表现，偏低风险投资需求日益增加，短债基金凭借过往较低门槛、较低波动、兼具流动性赢得了不少投资者青睐。

把时间拉长，从近10年来看，短债基金配置“性价比”或更胜一筹。首先，短债基金指数的最大回撤更小，十年期间最大回撤仅1.24%，在不同行情中适当配置，可起到较好的平衡组合波动的性能；其次，短债基金指数夏普比率更高，近10年夏普比率高达3.41，远远超出中长期纯债型基金指数。

数据来源：Wind，统计区间：2012.9.21-2022.9.21，指数过往业绩仅供参考，并不代表其未来业绩表现。注：夏普比率是经总风险调整后的收益指标，通常夏普比率数值越大，表示单位总风险下的超额收益率越高；计算周期选择周频率，收益率算法选择普通收益率，无风险收益率选择一年定存利率（税前）。

下图展示了过去十九年中证短债基金指数单年度的涨跌幅，不管市场如何涨跌，但中证短债基金指数每年都获得了正收益。2008年碰到了全球金融危机收益率甚至超过了5%，2018年市场单边下跌，中证短债基金指数依然取得4.4%的收益率。

数据来源：Wind，统计区间：2003.1.1-2021.12.31，中证短债基金指数基日为2002.12.31，指数过往业绩仅供参考，并不代表其未来业绩表现。

我个人觉得债券基金和主动权益类基金在筛选方法上还是有一些区别的，债券基金业绩好的规模基本轻轻松松都上百亿元，且机构占比相对较高。今天就给大家介绍一位在管单只中短债基金规模百亿以上，机构认可度较高的基金经理：招商基金李家辉博士。

最新一期基金的规模合并值大于100亿元，2021年中报机构投资者持有比例大于50%，2021年年报机构投资者持有比例大于65%，2022年中报机构投资者持有比例大于80%，被机构一路加仓且基金经理上任满一年，任职年化回报超过3%，全市场满足要求中短债基金只有15只，招商基金有2只基金上榜。招商基金李家辉在管的招商鑫福中短债A（008774）榜上有名。

从简历来看，李家辉是清华大学博士，近5年投研经验，2017年7月加入招商基金，曾任固定收益部研究员，从事信用评价研究分析工作，自2021年9月开始管理公募基金，现任多只债券基金的基金经理，包括日常开放及定期开放的纯债基金，截至目前管理总规模224.63亿元。

债券基金经理一般分为交易出身和研究出身，在研究出身的内部可以分为自上而下和自下而上两种研究框架，利率研究更多是自上而下，而信用出身很多是信用主体出发，李家辉属于信用评估出身。

从投资理念来看，李家辉追求低波动，重视业绩稳定性，回撤控制严格，在严控风险的前提下，适度挖掘信用机会。

从投资风格来看，李家辉高度关注组合的流动性管理；注重组合的静态票息保护，择机采用杠杆及久期策略；严控信用风险基础上的适度挖掘，基于利差和券种之间的量化分析。

招商鑫福中短债A（008774）的业绩基准是中债总财富(1-3年)指数收益率*90%+一年期定期存款利率(税后)*10%，基金累计净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势图来看，是跑赢了业绩基准的。

根据的客户评价，从进攻力和防御力两方面来看，招商鑫福中短债A（008774）表现都不错。

数据来源：，数据截至2022.10.12

我将李家辉目前在管的基金全部展示如下，值得一提的是李家辉和招商基金的实力基金经理马龙搭档管理着两只中长期纯债型基金，另外独自管理三只基金，其中两只是中长期纯债型基金，一只是中短期纯债型基金。

数据来源：东方财富Choice数据

除了之前提到的招商鑫福中短债外，招商鑫诚短债债券型证券投资基金（基金代码：A类 016526 C类 016527）是新基金，将于2022年10月24日至2022年11月5日发售，感兴趣的小伙伴可以关注起来了，这只基金的亮点总结如下：

首先，基金经理在管招商鑫福中短债业绩优秀，新基金主投中高等级短债，追求较低风险、较低波动。

1，招商鑫诚主投短债，债券投资比例不低于基金资产的80%，其中投资于短债主题证券的比例不低于非现金基金资产的80%。短债主题证券为剩余期限不超过397天（含）或距行权日剩余期限不超过397天（含）的资产。

2，主投评级在AA+及以上级别的信用债（包含资产支持证券），其中评级为AAA的信用债投资占信用债的比例为50%-100%，评级为AA+的信用债投资占信用债的比例为0-50%。与此同时，该基金不投资于股票等资产，也不投资于可转换债券（可分离交易可转债的纯债部分除外）、可交换债券。

其次，招商基金属于行业内的佼佼者。历史上，招商基金固收团队共揽获15座金牛奖杯，固收管理规模近5200亿元（含货币基金）。其债券投资能力获海通证券五年期、十年期评级，主动固收最近一年收益率4.52%，在14家固收类大型公司中排名第2；近三年收益率12.32%；近五年收益率23.81%；近十年收益率83.85%。注：金牛奖评奖机构：中国证券报，数据截至2022年8月底。固收团队管理规模包含货币基金在内。固收管理规模数据来源：招商基金，包含货币基金。数据截至2022年6月30日。债券投资能力评价机构：海通证券，数据截至2022年6月30日。海通证券关于大、中、小型公司的划分标准：按照海通证券规模排行榜近一年主动固收的平均规模进行划分，按照基金公司规模自大到小进行排序，其中累计平均主动固收规模占比达到全市场主动固收规模50%的基金公司划分为大型公司，在50%-70%之间的划分为中型公司，其余为小型公司。风险提示：基金评价机构的评价结果及统计数据不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。

近几年招商基金获得的晨星、金牛、金基金等偏债型的奖项整理展示如下：

第三，招商基金其它“鑫系列”短债过往业绩亮眼。除了李家辉在管的招商鑫福中短债，截至2022年二季度末，由郭敏管理的招商鑫悦中短债近三年回报率为11.93%，晨星同类排名前9%（18/201），获银河、晨星三年评级；近一年收益率为4.10%，晨星同类排名前10%（44/481）。

数据来源：基金业绩数据来自基金定期报告，截至2022年二季末。评级数据来自晨星、银河证券，数据截至2022年二季末。排名数据来自晨星，招商鑫悦和招商鑫福中短债在晨星基金分类中属于“中国开放式基金 - 短债”。李家辉自2021年9月28日起开始任职招商鑫福中短债基金经理。郭敏自2019年8月29日起开始任职招商鑫悦中短债基金经理。招商鑫悦中短债A基金成立日：2018-11-30，历任基金经理：刘万锋(2018-11-30至2021-12-22)、郭敏(2019-08-29至今)，业绩比较基准：中债总财富（1-3年）指数收益率*90%+一年期定期存款利率(税后)*10%，自成立以来每个完整会计年度基金回报及业绩比较基准收益率分别为：5.04%/3.63%(2019)、2.13%/2.48%(2020)、5.33%/3.49%(2021)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：15.16%/11.96%。

招商基金李家辉在中国基金报的采访中直言：

“中短债产品的定位介于货币基金和中长期债产品之间，在提供一定风险收益的同时也能兼顾一定程度上流动性的需求。相对于理财产品，由于申购起点较低，可以作为闲置资金配置较好的选择。

同时由于规模普遍较理财产品小，配置则更加灵活。与货币基金相比，由于可以运用一定久期策略和信用挖掘，收益也随之增强。随着资管新规的推进落实，在银行理财打破刚兑、全面转向净值化管理后，中短债依靠平衡收益与波动的特性，投资价值持续提升。”

总之，短债基金整体上就好比一片汪洋中的“压舱石”，或给扑朔迷离的航行之路适度减少“颠簸感”。由金牛固收团队护航的招商鑫诚短债债券型证券投资基金（基金代码：A类 016526 C类 016527）即将发行，有闲钱投资需求、追求较低风险、期望分散投资持仓风险的投资者，可以试着关注起来。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本文观点不作为任何法律文件。上述观点、看法和思路根据当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。基金业绩具有波动的风险，过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。请在投资前认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。