煤炭和新能源，谁才是真正的周期股

虽然下午突然又38.2了，但是也不头疼了。最近在看豆豆三部曲的最后一本书《天幕红尘》了。看完大概率就是读毛选了。$中证煤炭(SZ399998)$$创业板(SZ395004)$$上证指数(SH000001)$

之前提到的聊聊煤炭和新能源，谁才是真正的周期股。以下仅为个人分析，不构成任何投资意见。其实这也是我写文章的一大原因，就是可以让自己多思考，而不是单纯地听到“专家说”“机构说”“大V说”。道听途说做交易就是天道中爬在井沿看看最后又掉下去的人了。这里给大家说个故事，其实也是近几年的事（没记错就是去年），当时买了煤炭的基金，然后突然出现了利空，发哥要调控，今天没了20多个点。我一看评论说是煤炭是周期股，一套没个3年5年是不可能回本的，嗯当时我萌新我也就信了。结果没想到到了年底前又创了新高，至于今年的煤炭呵呵，那是斗破苍穹后（豆粕）的郎博旺，然后在那之后我就很少碰煤炭了，但是今年6月份还是参与了一波。现在我手里也是有煤炭的持仓的。之前还买了军工的基金，也有人说过类似的说法，说是军工一套也是套3年。不过当时是因为军工业绩不透明，还有一些军工付款方式的问题，不过近年来的军工也好很多了。

发现了吗？这些评论是不是有时候会影响我们的交易。尤其是刚入市的小白们，所以刚刚入市就想着找个人带的这种想法大概率玩不了多久就销户了。投资是一种修行，你不能把这事交给别人去做啊。什么是周期股？

这说了跟没说一样。其实任何行业都是有周期的，我们这里说的某个行业是具有周期的，是指他的周期高于其他行业几倍甚至几十倍。白酒有没有周期？有啊，但是相对比较短。医疗有没有周期？有啊，医疗还在地上趴着呢。这个解释稍微通俗一点，这也是今年这个情况下为数的盈利行业。但是你却忘记了，煤炭在今年如此经济萧条的情况下却是给出了惊人的回报。

这是中国神华的。

这是陕西煤业的。而且陕西煤业和中国神华H股，这两家煤企除了非常稳健以外，另一大优点就是热衷于分红，去年的股利支付率分别达到52%和100%，非常适合看重分红的价值投资者长期持有。这也是中证红利很多煤炭股的原因。周期股的一大特征是经济不好的时候会亏损，你随便看看今年煤炭相关的前三季度报就知道是赚还是亏了。周期股的逻辑是股价上涨产能扩张，供过于求导致回落。但由于供给侧改革，再增加产能的可能性不大，煤炭供不应求的情况只会越来越多，也就是说煤炭已经不再是那个周期股。其次煤炭行业内差距非常明显，有动力煤，有焦煤，而且各自有专属煤矿，竞争很小。甚至可以称得上是一个不错的赛道。反观新能源，或者说直接就是锂矿吧。前端时间还看到一家不知道啥企业的也去抢锂矿了。而且，理的价格从高位也是开始一路下跌了。有人说这是最近新能源大跌的原因，也有人说是政策支撑快结束了，市场目前看不到机会。我个人认为这些都是表象。本质的来说新能源才是真正的周期股。现在都在抢矿，仿佛有矿=有钱，然后就能盈利，所以资本市场你就得炒作我。真的是这样吗？有没有觉得有点相似。1.周期股产品没有地域限制。2.周期股生产的产品差别不大或没有差别，周期股上市公司之间也没有更大的独特性，因为它们实现了全面竞争的局面。3.产量扩大能力相对容易，技术含量不是特别高。只要有一定的时间，这些产品的产量就会出现。但根据上述特点，产能大产品差异又不大，会导致竞争进一步加剧。这是周期股最典型的三个特征，你们说新能源中了几个？前段时间离谱到出现了各种电池。上学的时候也学过，但是常用的真就那么几个，其他的不是能耗问题就是技术不成熟，目前又有多少企业真正掌握这些技术？包括现在电力的风电和光伏。我当时差点工作选了风电。网上搜集了一大堆资料，说是发展前景很好啊，未来充满潜力（新能源不都是这么一句话嘛）。各位，怎么看这句话？这句话的意思就是现在我还不行啊，什么水电核电风电绿电白电蓝电红电都不如现在的煤电牛逼！老外又开始动用煤炭了。

总觉得是太多的政策掩盖了新能源是周期很强的行业的事实。 当时去风电，我才知道国内五大四小没有一个不搞风电的。一个风机大概百万元人民币，这个地也是征用30年至少。回本都需要几十年，别说赚钱，老外把自己的风机已经拆了，当然他们也不提碳中和了。老外今年被米国加息收割得自身都难保了，还哪能顾得上可持续发展。这么多企业同事搞，业内竞争非常大。但是这些记起来才占我国电力的多少？

接下来说说新能源的光伏。光伏嘛，是新能源里面我比其他最看好的了。但是光伏和芯片其实本质差不多。技术变革快，产品技术需要大量的资金投入，而且还可能得不到回报。这就是为什么过去几十年，光伏行业涌现出了好几个首富，比如无锡尚德的施正荣，赛维LDK的彭小峰，汉能的李河君，但最终这些人和他们的公司，要不破产，要不锒铛入狱。光伏的核心技术迭代太快，最新的研究成果有可能打破之前的所有，让之前的龙头变为无头。好消息是现在光伏行业迎来平价上网时代，行业自身具备了造血功能后，周期属性将被明显削弱，行业龙头被快速颠覆的风险，也相对小一些。此前在市场的认知中，光伏组件属于没有多少技术含量，门槛比较低，竞争又比较激烈的行业，相应的，毛利率也是比较低的。要不然怎么会有通威来进入呢？而且还有挑战隆基的势头。但是光伏行业迎来了平价上网时代后，下游需求的稳定增长，给了光伏组件平稳发展的机会，叠加行业较高的投入成本，行业新玩家弯道超车的机会越来越小了。光伏组件中的巨头更有发展前景。光伏组件其实也就那么几个：隆基、天合光能、晶科、晶澳。隆基主要做182产品，天合光能主要做210产品。

综上，我个人认为煤炭和新能源相比，新能源才具有真正的周期。#特斯拉缘何“跌跌不休”？#

时间也不早了，就写到这里吧。