长江电力投资分析记录，仅供自己参考，但欢迎专业人士批评指导。目前盈利260亿，市

长江电力投资分析记录，仅供自己参考，但欢迎专业人士批评指导。

目前盈利260亿，市值4640亿
23年注入水电资产 新增年利润60亿
隐藏利润：
1）自由现金流部分，折旧每年110亿 大部分可以做投资，有投资收益
2）每年利润，扣除分红后还剩近100亿，有投资收益
3）折旧期后，继续运营，等于无负债运营，折旧期后增加利润平滑折现到全周期，有雪球大佬计算过，相当于每年增加隐性利润约50亿（我觉得无法入账，但可适当提高PE估值）
4）电价潜在上浮，预计年1-2%
以上，预计年利润增长率8%。

以三年后利润（260+60）x 1.08*3 =403亿，按PE15，市值6046亿。按过往十年该股平均PE17，市值6851亿。
目前市值有较确定增长空间。
一年内卖点：5400亿市值
两年内卖点：6500亿市值
该股永续经营回报确定性高，PE可以参照十年国债收益率，适当加成，（100/6.5=15.4）

风险：
收购新水电资产，增发股票，摊薄收益 股价折损，好像约14%
上游来水减少，气候变化影响
新投资资产回报率不及预期

$长江电力(SH600900)$  $工商银行(SH601398)$  $宁沪高速(SH600377)$