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即将进入四月，所有上市企业都会陆续披露年报和一季报。根据卖方做的投资者调研可以发现，针对一季报行情，参与投资者分歧较明显。50%的参与投资者认为一季报业绩已基本反应在前期股价中，不会过多考虑短期影响，而另50%则认为季报期应回归基本面，维持谨慎，暂时规避业绩预期较差方向。
由于经济数据和A股财报数据披露节奏影响，市场在年内不同阶段，往往会呈现出不同的策略风格，具体而言：一季度行情多由政策面与流动性驱动：1月中下旬年报业绩预告有条件披露之后，随即进入较长的一段财报业绩和宏观数据真空期。但这段时间往往是流动性和政策面相对友好的时期，且在年报披露之后，成长板块往往得以“轻装上阵”、演绎“利空出尽是利好”的逻辑，因此市场风格常表现为偏小盘、偏主题、偏概念。但Q1并非一个行情很流畅的季度，主题板块持续性也不强，板块轮动较快，因此投资者容易感到“混乱”、应接不暇。4月之后景气投资有效性提升，一季报窗口期是“分水岭”：一季度这种比较“混乱”且不持续的行情一般终结于4月份的财报季，我们称之为“四月决断”或“一季报分水岭”。将月度涨跌幅与对应的季报增速做相关系数分析，根据我们的统计结果，单月涨幅与季度增速相关度最高的月份为：4月7月10月8月6月；相关度最低的月份为：11月。从数据的维度看，在4月是最容易出现业绩报行情的时候。
图：月度维度市场的交易逻辑和驱动力
展望后续，由于科技板块短期交易拥挤度抬升过快、且4月财报季在即，业绩和报表的作用会明显提升，纯粹超预期的主题行情可能暂告一段落，年报一季报的指引性将明显提升。
风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。定投非储蓄的等效替代方式，不能规避基金投资固有风险。基金过往业绩不代表未来表现，购买前请仔细阅读《基金合同》和《招募说明书》。我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。
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