$科力远(SH600478)$ $华仁药业(SZ300110)$ $航天电子(SH600879)$
你是风儿，我是沙，缠缠绵绵沙尘抱。最近这几天，去帝都旅游的人们可能很郁闷，不但昼夜温差大，而且早上一开门，天昏地暗，飞沙走石，黄尘漫天，满嘴吃土，仿佛进了沙漠，又仿佛星际穿越。
其实，万物皆有周期，春天的帝都就是这样，即便没有沙尘暴，也会有烦人的柳絮飘，十分影响观览美景的好心情，所以秋高气爽的金九银十，才是帝都旅游的好时节。
旅游遇上坏天气，顶多影响好心情，但投资遇上“坏天气”，那钱包就要遭殃了。
然而，季节的变化相对好分辨，投资的周期却难判断，因为这涉及到一个“老大难”问题——择时。
投资大师霍华德马斯克说，人生成功三大要素，天时、地利、人和，天时排名第一。投资成功三大要素，选时、选股、配置，选时排名第一，选时最重要的是周期。
虽然经济有周期，但市场并非亦步亦趋，而是常常摆动过头。马克斯统计了从1970年到2016年整整47个完整年度的市场数据：这47年年化收益是10%。如果10%加减2%，将8%-12%视为"正常水平"的话，你猜有多少年份是正常区间？答案是，只有3个年度。换句话说，平均16年，市场才正常一次。
造成市场价格波动远大于企业盈利波动的根本原因是：心理和情绪。放大企业盈利周期波动的主要是企业管理人员的心理和情绪。经济形势好的时候，他们过度盲目投资再生产，而银行等金融机构在经济上升周期的信用宽松（容易贷款）也助长了这种行为，这些在经济好的时候进一步放大了企业的盈利。
反映到市场周期上：媒体都是好消息，企业盈利屡超预期，一片欣欣向荣。这时投资者的心理和情绪就接管了现场。“这样的景象一定能持续下去，黄金十年不是梦”，于是股价暴涨。可是周期告诉我们，美梦一定会醒，就像去年还日赚3亿的"海王"，今年一季度业绩却大跌75%，也是因为航运周期变了。
在个股层面，存在一个“不可能三角”，即公司的质量、景气度和成长空间，三者几乎不可兼得。因此，市场也形成了不同的投资派别：价值派更看重质量；赛道型看重景气度；成长股猎手则喜欢寻找成长空间大的机会。
如果把市场分为两大板块，在金融周期板块自上而下看宏观和行业机会，在非金融周期板块自下而上挖掘股票。把“不可能三角”放在一个“可能的圆圈”里，将三个维度综合在一起，对公司的性价比做出判断。
基于这套性价比切换的策略，持仓中虽然很少看到市场中最热门的股票或者当期的大牛股，但云淡风轻之间，阿尔法已经兑现在净值曲线当中。
每天市场短线的涨跌，是芝麻一般小的事情，而周期，则是西瓜一般的大事。不要捡了芝麻丢了西瓜，努力感受我们所处周期的大致位置，根据这个概率区间调整投资的仓位和布局，在极端的情况下大注，最后耐心等待市场回归均值，这就是周期投资。
投资最大的秘诀是活下来，不是胜者为王，而是剩者为王。所以霍华德马克斯才说，“ 做投资，你可以什么都不相信，但你必须相信周期。因为只要有人在，就有周期。”
步入4月中旬，很多个股在前期都已有过一两波的拉升，在接下来的时间到“五一”之前，其实也就10来个交易日。在节前效应之下，资金就又有避险的需求。
再来看看美元指数，日图小双底，技术上有往上修正的需要。而美元涨则人民币跌，相应的影响到热钱流出，A、H股市场亦会进入整理回调阶段。虽然上证走势貌似有向上突破的苗头，但我个人更倾向于它会先抑后扬。
按照以上推论，那么个股如果已经拉升过，现时处于高位的，则建议先获利离场。而刚刚破位下行的个股就不要轻易去抄底了。横盘的、相对低位的个股则需要重点观察，横久不一定是升有可能是跌，低处也许未算低。总之市场总会有机会，而钱是自己的，宁愿错过也不要做错，有时候持币观望也不失为另类的赚钱法门！
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