回顾5月走势，在4月经济数据不及预期的冲击下，市场呈现出普跌的状态，上证综指下跌3.6%、沪深300大跌5.7%，其中顺周期的餐饮旅游、建筑、有色、食品饮料等领跌，受益于煤炭价格下跌电力及公用事业领涨，但是涨幅也仅为4%。5月底公布的5月制造业PMI延续前期的弱势，连续第二个月处于收缩区间，体现出经济恢复动能继续走弱。我们认为，现阶段市场受到低迷经济数据的影响处于持续的震荡调整之中，需要等待稳增长政策的出台给市场指明方向。
在此背景之下，低估值、高股息的资产变为更加稀缺，这类资产包括煤炭、运营商、石油、国有大行、公路等，这些也都是中特估以及国企改革的受益标的，无论是历史纵向比较还是与国际对标公司横向比较，它们的估值都是显著低估，相信随着它们盈利能力的持续改善，将会迎来估值的持续修复，短期市场追逐成长风格的热点也给我们提供了较好的中长期买点。
进入到6月，在海外经济不确定性加大以及居民杠杆率处于高位的不利情况下，我们更加于聚焦低估值、高股息的防御性资产。希望通过中长期持有这类优质资产，给投资者带来更好的回报。后续我们将继续紧密跟踪以上板块的基本面以及龙头个股的业绩走势，针对相关公司的市场份额变动、竞争格局演变以及重点财务指标的变动等综合考量，进行持续的优化和调整。
$上银鑫尚稳健回报6个月持有期混合(OTCFUND|012332)$$上银鑫尚稳健回报6个月持有期混合(OTCFUND|012333)$
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