综述
过去两周市场情绪逐步平稳，尽管上证指数的涨幅也并非惊人，不到1.4%，但事实上10天收出了8根阳线，体现出了信心的回暖。而随着食品饮料、新能源等行业的反弹，沪深300指数次周劲升3.3%，将年内收益翻正，中证500、中证1000表现稍逊，但两周也都取得正收益。
行业方面轮番表现，尽管TMT依然强势，但家电、食品饮料等消费相关行业也录得了接近的涨幅，低估值板块、中特估相关行业表现较弱。$华泰柏瑞中证稀土产业ETF发起式联(OTCFUND|014332)$
回归理性
上期我们的标题是“情绪过峰”，这是我们对市场真切的感知，多数时候指数的低点并不出现于基本面的低点，而是情绪的低点，5月末相当一部分投资人谈经济开口就是长期衰退的景象，是超乎寻常和非理性的，而最近终于开始出现一些乐观的声音。
事实上进入六月，一系列数据仍不能让人满意，价格数据继续羸弱，社融总量不佳结构尚可，而月中的经济数据依然是全面较预期有些差距，但杀伤力已然大为下降，五月出数据时大家已经揣测到六月依然好不到哪里去，是被悲观笼罩的，而六月数据落地之后，投资人开始对后面的情况抱有一些期待。
这是我们认为市场短期缓过来最重要的原因，就是情绪缓和过了那个坎了，投资者开始变得理性，开始关注一些理性视角下应该关注的问题，比如位置和性价比，比如经济本身的周期。尽管月中的“降息”和布林肯重启访华，对市场也有助力，但在我们看来更多是一些适时出现、锦上添花的利好。
分化的空间
在最近羸弱的总量数据和美股AI龙头持续上涨的环境下，A股TMT板块重拾升势，通信创出新高，传媒摸至前高，造成的结果就是今年以来中信一级行业的首尾收益差达到了80%，这才110个交易日，还未到半年，2016年以来的其他年份截至这个时间点的收益差，最高也就是50%出头，可见今年分化之巨。
当然从全年的维度，以历史的角度来看，分化仍有扩大的空间，但2016年以来也仅有2020这一年收官的收益差超过当下。假设今年年终的分化水平可以达到2020年的数字，表面看的空间不超过30%，但事实上考虑到基数的变化，剩余的空间其实是15%。
反弹继续？
短期投资者的心情是轻松了不少，就近期的资讯和市场的情绪来看，看好反弹延续可能也是顺理成章的，不过经历了一个多月的下行之后，很短期的反复可能也难以避免，在基本面没有明晰之前，低位入局的资金还是会有相当比例以波段交易为视角，或是见好就收。所以我们觉得可能的发展是短期小幅回调然后继续向上。$华泰柏瑞基本面智选A(OTCFUND|007306)$
另一方面，从指数的走势上看，沪深300和全A再向上2%-3%就又回到了关键的位置。可能不少投资者都有这样的感受，预想了一个位置减仓，往往实际的结果是到不了那个位置，或是一飞冲天，这就是预期与现实博弈的通常结果。所以预期的位置可能是给空间画了一条虚线，让投资人心中有个锚，但或是遇阻或是突破，的确得边走边看，这个时间点很难判断。
行业上我们认为6月的维度下，受益于宏观预期的改善和季末效应，可以继续关注新能源、医药、消费等中坚行业，与之前几次失败的反弹相比，这些行业此次启动的位置更低，市场环境更宽容，可能仍能延续反弹的势头。低估值板块前两周表现落后，也依然具备配置的性价比。$华泰柏瑞创新升级混合A(OTCFUND|000566)$
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