重组蛋白之百普赛斯（301080）

重组蛋白之百普赛斯（301080）

百普赛斯集团ACROBiosystems Group（股票代码：301080）是成立于2010年的跨国生物科技公司，是为全球生物医药、健康产业领域提供关键生物试剂产品及解决方案的行业平台型基石企业。2021年在创业板上市。

百普赛斯集团业务遍布全球，横跨亚洲、北美洲、欧洲，在中国、美国、瑞士等12个城市设有办公室、研发中心及生产基地。目前累计服务客户超7000家，与全球Top 20医药企业均建立了长期、稳定的合作伙伴关系。集团旗下拥有品牌ACROBiosystems百普赛斯、bioSeedin柏思荟、Condense Capital垦拓资本和ACRODiagnostics百斯医学等。

公司控股股东为陈宜顶(31.78%)，实际控制人为陈宜顶。十大流通股东中，北向资金持股134.4万股（3.21%）；社保一一二组合持股311.16万股（7.43%）；机构方面有摩根中国A股机会基金等。

一、主营业务

公司主要产品及服务应用于肿瘤、自身免疫疾病、心血管病、传染病等疾病的药物早期发现及验证、药物筛选及优化、诊断试剂开发及优化、临床前实验及临床试验、药物生产过程及工艺控制（CMC）等研发及生产环节。

公司客户覆盖强生、辉瑞、诺华、吉利德、罗氏、默克等全球 Top20 医药企业以及恒瑞医药、信达生物、君实生物、药明生物、百济神州、传奇生物等国内知名生物医药企业，以及赛默飞、VWR、Abcam、药明康德等全球生物科技及生命科学服务行业龙头企业。

公司主要产品为重组蛋白和检测服务，同时提供试剂盒、抗体、酶、填料等相关产品。

1、重组蛋白（营收占比83.04%、毛利率95.11%）

重组蛋白是运用基因工程和细胞工程等技术，获得的具有一定功能和活性的蛋白质。重组蛋白是生物药、细胞免疫治疗及诊断试剂研发和生产过程不可或缺的关键生物试剂。

公司依托自主研发的生物技术平台，开发了面向应用的高质量、高活性的多种疾病靶点及生物标志物的重组蛋白，满足生物药研发和生产过程中不同环节对于重组蛋白的需求。

2、检测服务（营收占比3.13%）

（1）分子互作分析检测服务

（2）抗独特型抗体开发服务

3、抗体、试剂盒等其他业务（营收占比12.18%、毛利率88.43%）

截至2022年末，公司自有销售队伍共有131名销售人员，主要包括销售部、市场部及客户体验部。公司为销售人员提供入职和定期培训，并不定期举办行业会议进行行业交流。

其它生物制品板块中，收入排名（23Q1）前3分别为百济神州-U（30.66亿）、长春高新（27.78亿）、南京新百（15.96亿），公司排名第25（1.37亿）。毛利率前3名分别为迈威生物-U（99.46%）、神州细胞（96.82%）、我武生物（94.75%），公司排名第4（91.05%）。

二、业绩情况

2023年Q1实现营业收入1.37亿元，同比增长19.79%；实现归母净利润0.45亿元，同比下滑15.80%；实现扣非归母净利润0.45亿元，同比下滑17.63%。

三、投资要点

1、技术和研发优势

公司持续加大研发投入，并计划在欧洲通过新建实验室或外延式并购的方式，扩大全球研发布局。公司紧跟国际技术前沿，通过持续的技术和生产工艺创新，开发了 6 大核心技术平台，涵盖了重组蛋白研发、生产的各个环节。

公司在结构生物学领域、生物医药行业聚集了一批海内外优秀人才，截至 2022 年底，公司研发人员189人，占比31.66%，其中近50%研发人员具有硕士、博士学位。

2、产品优势

公司的产品覆盖了绝大部分经临床验证过的疾病靶点和生物标志物，可应用在生物药和细胞治疗中的靶点发现及验证、候选药物的筛选及优化、CMC 开发及中试生产、临床前研究、临床试验、商业化生产等从药物发现到临床试验研发及商业化生产过程的主要环节。

公司成功研发一系列 HEK293 困难表达蛋白，成功研发了可以显著提高重组蛋白表达分泌水平的信号肽并申请了相关专利。产品创新设计深度契合药物研发及生产环节的应用场景，能够提升客户的研发及生产的成功率。

公司为全球领先的深耕于工业端客户的重组蛋白供应商，产品种类丰富。未来受益于国内行业的高景气度和海外客户的持续拓展，业绩有望保持高增。业绩方面，公司年报同比增长，环比增速下滑。一季报同比、环比均下滑。估值方面，公司动态市盈率42倍，滚动市盈率39倍，处于相对低位。股价在60元附近调整近一个月，短线有止跌企稳的迹象，可逢低关注。

风险：研发不确定性风险；新冠业务不确定性风险；汇率波动风险等。