暑期到来，旅游各细分板块业绩也开始持续改善，今天统计局公布了上半年经济数据，初步核算，上半年国内生产总值593034亿元，按不变价格计算，同比增长5.5%。第三产业增加值331937亿元，增长6.4%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度增长6.3%。从环比看，二季度国内生产总值增长0.8%。
其中，服务业增长较快，接触型聚集型服务业明显改善。
6月份，服务业商务活动指数为52.8%，业务活动预期指数为60.3%。其中，航空运输、邮政快递、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、保险等行业商务活动指数均位于60.0%及以上高位景气区间。
从数据中我们可以看出，上半年旅游消费数据是不错的，航空运输的行业景气度最高。那么今天我们就来好好聊聊航空运输板块的业绩恢复情况。
我们先普及一下研报中的专有名词：
ASK:（availableseatkilometer）：可用座位公里、可提供客公里。ASK反映的是航空公司的产能，是其可产生的最大经济效益。ASK值越大，说明航空公司拥有越多的航线与运力资源）
RPK:（revenuepassengerkilometer）收入客公里，是一种衡量旅客运输量的综合性指标。其中“收入客”是一个词，代表着那些花钱买票乘坐飞机的人）
客座率：是反映航空客运公司运营效率的指标。与经济有密切的关系。反映航空客运公司运营效率的指标。
航司基本面分为供给端和需求端两大项，今天我们从上半年的航司数据看看，到底哪家航司的“复活”能力最强！
一、供给端：国际线运力有序恢复，春秋/吉祥 ASK 已超过 19 年
根据公司公告，截至 6 月末，国航机队规模 902 架（当月+3），南航客机机队规模 881 架（当月+5），东航机队规模 782 架（当月+0），春秋机队规模 120 架 （当月+1），吉祥机队规模 114 架（当月+1）
全国民航业运力：根据民航局数据，5 月行业 ASK 同比 19 年-4%，环比 4 月+3%
2023 年我国民航业 ASK 同比 19 年
资料来源：民航局
2023 年上市航司 ASK 同比 19 年
上市航司整体运力供给：吉祥、春秋运力投放已超过 2019 年。根据公司公告，6 月 ASK 同比 19 年：吉祥+27% > 春秋+9% > 国航-5% > 南航-6% > 东航-7%。1-6 月累计 ASK 同比 19 年来看：吉祥+14% > 春秋+6% > 南航-13% > 国航-17.2% > 东航-17.4%。
国内：2023 年上市航司国内航线 ASK 同比 19 年
国内航线方面，上市航司运力投放大幅超过 19 年。根据公司公告，6 月国内航线 ASK 同比 19 年：春秋+42% > 吉祥+36% > 国航+27% > 东航+22% > 南航+17%。1-6 月 国内航线累计 ASK 同比 19 年来看：春秋+42% > 吉祥+23% > 国航+17% > 东航+14% > 南航+13%。
国际：2023 年上市航司国际航线 ASK 同比 19 年
国际航线方面，吉祥运力恢复大幅领先，主要因为 19 年同期基数较低。根据公司公 告，6 月国际航线 ASK 同比 19 年：吉祥-17% > 春秋-52% > 南航-53% > 国航-55% > 东 航-58%。1-6 月国际航线累计 ASK 同比 19 年：吉祥-32% > 春秋-63% > 南航-70% > 国航 -74.8% > 东航-75.3%。
港澳台：2023 年上市航司地区航线 ASK 较 19 年的恢复率
港澳台地区航线方面，6 月东航运力恢复领先。根据公司公告，6 月地区航线 ASK 同 比 19 年：吉祥-6% > 东航-28% > 国航-36% > 南航-49% > 春秋-51%。1-6 月地区航线累 计 ASK 同比 19 年来看：吉祥-25% > 东航-45% > 国航-48% > 南航-57% > 春秋-58%。
二、需求端：数据持续回暖
2023 年我国民航业 RPK 同比 19 年
2023 年我国民航业旅客运输量同比 19 年
资料来源：民航局
国内：2023 年上市航司国内航线 RPK 同比 19 年
国内航线 RPK 方面，春秋恢复领先。根据公司公告，6 月国内线 RPK 同比 19 年： 春秋+40% > 吉祥+33% > 国航+14% > 东航+12% > 国航+11%。1-6 月国内线累计 RPK 同 比 19 年来看：春秋+37% > 吉祥+18% > 南航+3% > 国航+2% > 东航-1%。
航司：吉祥、春秋 1-6 月 RPK 超过 19 年
上市航司 RPK：吉祥、春秋 1-6 月累计 RPK 已超过 19 年同期。根据公司公告，6 月 RPK 同比 19 年：吉祥+24% > 春秋+8% > 南航-9% > 东航-14.5% > 国航-14.6%。1-6 月累 计 RPK 同比 19 年来看：吉祥+8% > 春秋+2% > 南航-20% > 国航-28% > 东航-32%。
国际及地区航线 RPK 方面，吉祥恢复领先。根据公司公告，6 月国际及地区线 RPK 同比 19 年：吉祥-26% > 南航-53% > 春秋-55% > 东航-60% > 国航-61%。1-6 月国际及地 区线累计 RPK 同比 19 年：吉祥-44% >春秋-66%>南航-72% >东航-78.1% >国航-78.5%
暑期旅游旺季来临，民航局预计暑期日均旅客量较 19 年同期+7%，预售票价较 19 年 大幅上涨，看好航空大周期兑现。此外，6 月全国国际航线航班量已恢复至 19 年的 5 成左 右，日韩东南亚航线有望陆续加班，看好国际客流恢复。
文章来源：浙商证券
旅游ETF跟踪中证旅游主题指数（930633），其涵盖了A股市场包括航空机场、酒店餐饮、景区娱乐等几大出行消费产业链，能够充分反映出A股旅游上市公司的市场表现。其中航司机场占比最高，达到了36.8%。
#A股还要调整多久？#$春秋航空(SH601021)$$南方航空(SH600029)$$旅游ETF(SH562510)$
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