08.01债市早午盘（11：30）国债期货和利率债震荡反弹，信用债表现平稳。度过

08.01债市早午盘（11：30） 国债期货和利率债震荡反弹，信用债表现平稳。

度过了跨月后8月第一天，央行今日净回笼资金360亿元。但隔夜资金利率和回购利率尽数下行，票据利率均出现上升。市场资金面在月初呈现宽松态势。但票据利率上行一定程度反应出随着稳增长政策逐渐落地，宽信用强化，8月初银行信贷投放开始有增加趋势。

今早公布的中国7月财新制造业PMI为49.2%（预期50.3，上月50.5%）连续两个月回落，财新PMI主要是中小企业的数据，所以中小企业恢复速度出现阶段性或季节性回落，可能影响整体经济的复苏进程。国债期货和利率现券因此出现反弹行情，10年国债期货在盘中收复昨日跌幅，重归上升通道中轨。目前多空双方基本上是跟着经济数据和政策落地的节奏在走，没有明确的趋势，整体是个震荡走势，不宜参与。

信用债方面今日也同样回暖反弹。活跃券表现涨多跌少，存单和高收益债也表现较好。但我们从指数看，中票净价和企债净价仍然下跌，中票净价在通道中轨的位置获得支撑，企债净价则盘中跌破中轨。而从全价指数看，企债的票息的支撑较好，中票略弱，整体仍维持在上轨之上运行。从短融ETF来看，在历经两日调整后今日大幅反弹重回通道上轨。

从昨日收盘的基金指数看，昨日短债表现明显好于长债，但短期调整尚未结束。从昨日短债普遍收益来看，票息产生的保护较好。

信用债策略方面，已经选定持仓不动的投资者可以安心持仓，经济数据和政策面都还在稳定胶着的态势。优质低回撤短债本身的票息可以对净值产生一定的保护，但指望连续上涨也不现实。已经选定减半仓或全仓去货基避险的投资者，也可以安心持货基观望，目前尚无明确的做多信号。近期多看少动，降低操作频率，耐心观察和等待时机就好。