过去几年市场波动很大，也总结了很多教训，我发现有很多的得和失，通常来说首先要界定能定价，能定价很重要，市场上有很多资产从短期的波动来看，跟定价无关，首先要找到一个池，这个池能定价，是稳定的，对未来的收入、利润以及资产质量有一个判断，可以是波动的，可以做乐观、中性、悲观的假设，不一定有一个精确的值，但是要有一个范围，这是最大的前提。如果跳出框架追逐短期的波动，可能就偏离了初心。
二是会定价，这个涉及到每一个基金经理，很多人说做价值判断，但是它的成长背景、研究履历决定了每个人的核心能力圈不一样，有人偏消费领域，有人偏医药领域，最后定价的成功与否与过去的经验有很大的关系，一旦轻易的跳出自己的核心能力圈，这个时候遭遇到光看表观的估值便宜或者峰位低，这个时候遭遇陷阱的概率在快速的上升。后来我发现在出圈的过程当中，一旦步子迈得大就容易吃大亏，还是要认清自己的能力圈非常重要。
三是要客观。每个人都有自己非常多的偏好，我天性乐观一些，或者对我过去熟悉的东西乐观一些，但是这个东西一旦左右了你的投资，有的时候会自我加强，一旦没有人纠偏的时候，犯大错的概率又在上升，所以这个时候要多收集多维度的客观数据，做交叉验证，即使我很喜欢这个东西，但是数据就是不好，这个时候就要低头认错，不要把自己陷得太深。
四是要动态。我们做投资的时候，往往股市的涨跌波动幅度是很剧烈的，有的时候左侧会跌很多，有时候会莫名其妙的涨很多，要多总结，看看跌是因为短期因素还是因为本质发生了变化，如果是短期因素，可能就是短空长多该加仓，如果是本质发生了变化，该认错就要认错。反之，上涨也是一样的，所以价值是一个动态波动的，要实时做反省和调整。
最后一点是最重要的一点，就是买的便宜，有两个非常大的好处，一个是安全边际充足，下行的时候，遭遇的绝对损失会比较有限。二是分母比较小，位置比较低的时候，未来潜在获得高赔率的可能性就在大幅度上升。
风险提示：本材料不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩的表现保证。基金投资有风险，请投资者全面认识基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等文件基础上，谨慎投资。请投资者严格遵守反洗钱相关法律法规的规定，切实履行反洗钱义务。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金经理管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。投研观点仅供参考，不构成任何投资建议。
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