上篇文章介绍了纯债基金，纯债基金只能投资普通债券，不能投资股票和可转债。
与纯债基金相对应的是混合债券基金，它除了能投资普通债券外，还可以投资于股票和可转债。
这里统一说明下，由于可转债可以转股，与其他债券有本质区别。本文所说的普通债券，是指除可转债外的其他债券。
一、什么是混合债券基金
混合债券基金，是指除了投资普通债券外，还可以买股票和可转债的债券基金。
所有的混债基金，都可以买可转债。
只有部分混债基金，可以买股票。
根据能否买股票，混合债券基金分为两种：一级债基、二级债基。
一级债基，是指基金的80%资产投资于债券（包括可转债）、不能投资股票的基金。
二级债基，是指基金的80%资产投资于债券（包括可转债）、同时可以投资股票（比例小于20%）的基金。
二、纯债基金、混债债基的区别
总结下区别：
纯债基金：只能投资普通债券，不能投资可转债、不能投资股票
一级债基：可以投资普通债券，可以投资可转债、不能投资股票
二级债基：可以投资普通债券，可以投资可转债、可以投资股票
纯债基金由于不能买可转债和股票，所以绝大部分纯债基金走势很稳健。
一级债基，虽然不能买股票，但是可以买很高仓位的可转债，所以波动比较大。
二级债基，可以买股票和可转债，所以波动也比较大。
共同点是，投资于债券的比例，都要超过基金资产的80%。
三、一级债基VS二级债基，谁更稳健
二级债基可以买股票，一级债基不能买股票。有些人据此认为二级债基的波动高于一级债基，实际上并非如此。
一级债基，一般来说只规定了债券持仓比例要高于80%，不能持仓股票，但是并没有规定可转债的持仓比例。
比如光大保德信增利收益债券A(360008），是一级债基，只能买债券（包括可转债），不能买股票。
不过看它的持仓，可转债的占比很高：
可转债跌起来，可不比股票少。实际上，光大保德信增利收益债券A(360008）的最大回撤达到13%。
二级债基，虽然可以买股票，不过有些基金经理很注意控制回撤，买入的股票和可转债很少，这类二级债基回撤就很小。
比如北信瑞丰鼎利C（005193），是二级债基，可以买股票。
不过看它的持仓，可转债和股票的占比很低：
实际上，北信瑞丰鼎利C已经成立快6年，最大回撤才5.3%。
在实际投资中，没有必要知道一只债券基金是一级债基还是二级债基，只需要知道它是混债基金即可，重点还是看基金经理的投资风格。
因为，一级债基的回撤可能比二级债基更大。
四、如何确定一只债券基金是否为混债基金
蚂蚁财富APP，对债券基金的分类很准。
比如鹏华丰实定期开放债券A（000295），通过蚂蚁财富APP，可以知道是一只混合债券基金：
五、一共有多少混债基金
截止2023年8月1日，一共有1566只混合债券基金。
六、混债基金的预期年化收益率
由于混债基金可以持有可转债和股票，盈利能力主要依赖于基金经理能力的择股能力。
所以不同的混债基金，其年化收益率波动范围是比较大的。
我们看看成立时间最早的那些混债基金，他们的年化收益率是什么样的：
可以看到，这些成立时间最早的混债基金们，年化收益率大多在5%-8%之间。
我们可以认为，持有混债基金时间够久的话，预期年化收益率为5%-8%之间。
七、混债基金的最大回撤
回撤最大的混债基金是民生加银转债优选C（000068），它的最大回撤是64%。
这只基金成立于2013年4月18日，大仓位投入可转债，是一只波动较大的混债基金。
可以看出，混债基金如果持有股票和可转债仓位很高，回撤有可能很大，投资混债基金必须对其有一定分析后再入手。
八、如何挑选混合债基
下面这部分可能是大家最关注的，应该如何挑选混债基金，尽量避免踩雷，下面介绍我挑选混债基金的步骤：
（1）从Choice导出混债基金Excel
导出的数据包括基金名称、成立日期、基金的年化收益率、最近6年的年度收益率、现任基金经理姓名、现任基金经理任职本基金的天数、现任基金经理任职本基金的年化收益率、现任基金经理任职本基金超越基准回报、基金规模。
此时混债基金数量为1566只。
（2）筛选出成立时间超过6年的混债基金
根据“基金成立日”，筛选出成立时间超过6年的混债基金：
此时剩余的混债基金数量为955只。
（3）筛选出基金经理在任超过5年的混债基金
根据“现任基金经理任职天数”，筛选出现任基金经理管理本基金超过5年的混债基金：
这一步剩下的混债基金很少了，只剩下24只了。
（4）筛选出年化收益率超过5%的混债基金
根据“现任基金经理任职本基金的年化收益率”，筛选出基金年化收益率超过5%的混债基金：
此时剩下的混债基金还有14只。
（5）剔除最大回撤超过10%的混债基金
根据“本基金的最大回撤”，删除最大回撤超过10%的混债基金：
剩下的这些混债基金，回撤最大也只有7%。
此时剩下的混债基金只有10只。
（6）剔除单年度亏损超过5%的混债基金
根据2018-2022的年度收益率，删除单年度下跌超过5%的混债基金：
此时剩下的混债基金只有8只。
（7）剔除规模过小的混债基金
通过上面的筛选，发现东方红汇阳债券Z（005008）规模过小，只有0.2亿元，将其剔除：
此时剩下的混债基金只有7只。
有些朋友可能想要上面Excel，按自己的条件筛选。上面Excel文件，可以在本“混债基金模板”获取。
九、有哪些优秀的混合债基
通过上面的挑选后，剩下的就是真正优质的混合债基：
它们有如下特点：
现任基金经理管理超过5年
年化收益率超过5%
单年度最大跌幅小于5%
最大回撤小于7%
$兴全恒益债券A(OTCFUND|004952)$$华泰保兴尊利债券A(OTCFUND|005908)$$鹏扬双利债券A(OTCFUND|005451)$
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