脱敏治疗龙头之我武生物（300357）

脱敏治疗龙头之我武生物（300357）

浙江我武生物科技股份有限公司是一家高科技生物制药上市企业。公司主营创新药物，只发展具有重大技术优势或市场优势的创新药物（包括干细胞药物、疗效确切的中药或天然药物）或具有类医药功能的产品、新医疗器械。

公司控股股东浙江我武管理咨询有限公司(38.86%)，实际控制人为YANNI CHEN（陈燕霓）(40.00%);胡赓熙(33.87%)。十大流通股东中，北向资金持股1011.41万股（2.15%）；社保一一二组合、一一五组合分别持股1951.53万股（4.16%）、980.00万股（2.09%）；公募基金方面，中欧医疗健康、广发稳健增长分别持股1736.23万股（3.70%）、780.00万股（1.66%）。

一、主营业务

公司是一家专业从事过敏性疾病诊断及治疗产品的研发、生产和销售的高科技生物制药企业，在我国脱敏治疗市场具备领先地位，并逐步推动在干细胞、天然药物（抗耐药抗生素）、医学人工智能等其他领域的研发工作。

报告期内，公司已上市药品包括粉尘螨滴剂（国药准字 S20060012，商品名：畅迪）、黄花蒿花粉变应原舌下滴剂（国药准字S20210001，商品名：畅皓）、粉尘螨皮肤点刺诊断试剂盒（国药准字 S20080010，商品名：畅点）、屋尘螨皮肤点刺诊断试剂盒（国药准字 S20190022，商品名：畅点 II）。

公司现有主导产品“粉尘螨滴剂”用于粉尘螨过敏引起的过敏性鼻炎和过敏性哮喘的脱敏治疗。粉尘螨适宜的生存条件是温度 20℃-30℃，相对湿度 70%-80%，夏、秋两季一般为其繁殖旺季，粉尘螨所引起的过敏性疾病一般在下半年多发。

其他生物制品 （共34家），2022年营收排名前三分别为，长春高新（126.3亿）、百济神州（95.66亿）和诺唯赞（35.69亿），公司排名第16（8.96亿）。销售毛利率前三分别为，迈威生物（99.75%）、神州细胞（96.69%）和我武生物（95.39%）。净资产收益率前三分别为昊帆生物（30.63%）、长春高新（25.71%）和通化东宝（24.52%），公司排名第6（18.77%）。

二、业绩情况

2023Q1：实现收入1.8亿元，同增-7.3%，归母净利润0.7亿元，同增-23.2%。

三、投资要点

1、坚持自主研发与技术创新

目前，国内获得国家药品监督管理局批准上市的尘螨类脱敏药物仅“粉尘螨滴剂”、“屋尘螨变应原制剂”、“螨变应原注射液”。公司产品“粉尘螨滴剂”为舌下含服脱敏制剂，具有安全性高、操作简便、便于携带等优势。公司产品“黄花蒿花粉变应原舌下滴剂”于2021 年1月30日获得国家药品监督管理局核准签发的《药品注册证书》，截至本报告披露日，尚无有其他企业取得该品种的药品批准文号。

2、高效的销售模式和团队

公司构建“学术团队开展学术推广，医药商业公司负责配送”的营销模式。公司通过多层次的学术会议加大产品在全国市场的推广力度，通过专业医学媒体宣传、合作开展临床课题研究等，提高医生对公司产品的认知。此外，公司建立患者咨询机制，为患者提供产品咨询，建立了良好的产品形象。经过多年实践，公司逐步确立了最适合自身产品的学术推广团队以及专业化推广策略。

公司是国内脱敏治疗龙头企业，主要产品粉尘螨滴剂具有市场竞争力优势，粉尘螨+黄花蒿滴剂，驱动收入增长加速。

业绩方面，公司一季报净利润增速同比下降，预计8月25日披露中报。公司动态市盈率68倍，滚动市盈率59倍，处于相对低位。股价近期反弹后，有所回落，可逢低关注。

风险：粉尘螨滴剂或黄花蒿滴剂销售不及预期；产品招标降价；研发不及预期。