08.10债市早午盘（11：30）股债跷跷板延续利率维持震荡，信用债稳健。核心观

08.10债市早午盘（11：30） 股债跷跷板延续 利率维持震荡，信用债稳健。

核心观点：8月以来债市进入窄幅震荡期，一方面博弈降准降息，另一方面博弈稳增长和房地产政策，本周两方面消息的利好利空都大致互相抵消。目前利率债始终横盘震荡，如未来无进一步利空的话，仍将维持整体仍为震荡走势。信用债策略方面，仍以稳健偏防守的策略为主，继续持有表现稳健低波动低回撤的中短债基金，即便长债基金有短时高收益也尽量少参与，减少资金进出频率。

央行今日净投放资金20亿元，这是8月初净回笼资金以来首次净投放。

隔夜资金利率 下行，回购利率大部分下行，票据利率出现上行，但幅度尚可。总体上资金面仍保持平稳，继续关注8月信贷发行的节奏。

消息方面，昨晚江苏公布放开落户政策，放开限购，二线城市从郑州开始，房产放开的脚步逐渐加快。

随之昨晚今晨利率出现一小波上行。10年国债期货早盘调整，盘中跌破通道上轨，如本周社融数据没有超预期增加的话，中轨支撑较强。利率债方面跌多于涨，但幅度不大，长期超长期好于中短期。

信用债方面走势相对稳健，活跃券表现涨多跌少，存单和高收益债都表现良好。

从指数看，中票净价和企债净价微涨，由于连续上涨，中票和企债净价触及通道上极限。

从短融ETF来看，仍保持强势上涨，通道上极限也随之抬升。

从昨日收盘的基金指数看，短债和中长债基金都继续上涨贴在通道上极限运行。

目前市场仍处于政策和经济数据的博弈期，同时有降准降息预期支撑，债市震荡阶格局不变。信用债策略方面，一直坚定持有表现稳健低波动低回撤的中短债基金的投资者，和本周已经半仓买入的投资者目前可继续持仓。整体上仍建议保持低频操作，稳健防守。