08.29债市早午盘（11：30）钱紧+消息面刺激+股债跷跷板，债市整体回调。核

08.29债市早午盘（11：30） 钱紧+消息面刺激+股债跷跷板，债市整体回调。

核心观点：央行连续近三千亿净投放仍旧呵护市场下，月末仍然资金面偏紧。资金利率持续上涨压制债市，叠加政策面存量房利率下调预案的消息进一步刺激债市回调。整体看利率债走弱，信用债由于有票息保护，表现相对平稳，但短期震荡也难免。操作上仍然是几种选择，保守型投资者（不愿接受任何回撤）可以继续减仓去货币基金或择利率高的时候买入国债逆回购，稳健型投资者，如果承受能力较强的可以继续持仓稳健低回撤的优质中短债观望，如果承受能力偏弱的可以减半仓去货币基金或择利率高的时候买入国债逆回购。

资金方面，今天央行大额净投放2740亿元，大力呵护月末资金市场。

不过，资金利率仍全线上行，DR007和7天逆回购继续倒挂，7天回购利率超越6月末和7月末同期的水平，票据利率也持续上行，3M利率直奔1.60高位，月末钱紧逻辑仍支配市场。

政策方面：上午消息平淡，但临近午盘招行发布已经制定存量房利率下调预案的消息，刺激市场调整幅度加深。

10年国债期货高开后震荡回落，午盘时暂时维持在通道下轨支撑。利率债现券收益率大幅上行，除地方债以外整体绿盘。目前政策面和经济面都压制债市表现，建议利率债继续空仓保持观望。

信用债方面活跃券今日表现也受到资金利率上行的拖累，跌多涨少，存单收益率大幅上行，高收益债仍然表现良好，涨多跌少。

从指数看，中票净价微调和企债净价微涨，午盘时仍保持在通道上轨，中票和企债全价仍保持上涨，票息有保护。

从短融ETF来看，早盘一度上涨后受消息影响出现较大幅度回调，但仍保持在通道中轨之上。

从昨日收盘的基金指数看，短债和中长债基金整体回撤，短债回撤较小，相对表现稳定。