一、消费板块及博时消费类ETF概况
1、消费板块概况
上周沪深300指数上涨2.22%，消费类板块总体转为上涨。
今年以来，沪深300指数下跌2.07%。消费板块中，除家用电器上涨10.43%，其余板块目前仍为负收益。
年初以来，沪深300指数经历了年初的上涨及2月以来的震荡，目前收益-2.07%。
数据截至：choice,博时基金，2023年9月1日
2、博时消费类ETF概况
上周，博时旗下消费ETF均取得正收益。今年以来，主要消费ETF、港股消费ETF收益为负，但智能消费ETF、龙头家电ETF获得正收益。
二、市场观点
1、食品饮料：（1）白酒。上周白酒上涨1.64%。近期各酒企频繁开展渠道活动，增加扫码红包等消费者端的费用投放，我们预计下周起将陆续开启中秋旺季回款。今年以来已有国窖、汾酒、洋河M6+、国缘四开、水井坊等多品牌提升出厂价，我们认为主要为配合导入扫码红包，并稳定价盘。白酒2Q23业绩整体稳健增长，向上趋势明确，看好全年维度上行空间。（2）大众品：建议关注大众品复苏态势。啤酒：高端化势头不减，利润端维持20-25%的同比增长。乳制品：2Q乳制品行业低基数下实现温和增长，乳企业绩实现好于收入增长，盈利改善趋势不变。速冻食品：2Q23速冻企业B端表现好于C端，整体盈利能力稳中向上。调味品：2Q23餐饮端表现好于家庭端，成本下行盈利能力有所改善。休闲零食：2Q23布局增量的公司业绩表现较好（如零食折扣店、会员商超、茶饮等餐饮渠道），部分公司受成本上涨影响大。软饮料：1H23行业增势亮眼，成本压力趋缓下净利率有望提升。
2、家用电器：（1）白电板块：空调9月排产加速下滑，需求回暖尚看不到拐点；但三季度整体空调企业出货情况预计依然良好，表现好于零售端，短期业绩压力有限。中长期看，全球暖通空调市场被低估，暖通空调产业重要性提升，欧洲热泵需求、工业暖通、新能源车与光伏储能热管理系统成为产业成长热点。（2）厨电板块：受益地产政策边际调整以及疫后装修需求复苏，下半年有望迎来业绩兑现时期，但市场担忧中长期成长性，收益不高。
3、农林牧渔：（1）生猪。猪价持续弱景气背景下，生猪养殖行业资金链紧张程度或加剧，关注产能加速去化驱动，建议关注兼顾出栏弹性、成本控制和资金储备的养殖龙头。（2）禽养殖。8月25日鸡苗价格下滑，主因养殖户补栏需求偏弱。毛鸡价格下探，主因鸡源增量与终端需求偏弱。白羽鸡供给基本面改善趋势持续，建议关注受益终端需求复苏的肉制品企业。1）美国禽流感影响减弱，23年以来我国祖代鸡引种及供应持续改善。2）白羽鸡上市企业基本面改善，我们建议关注受益终端需求复苏的肉制品企业。
4、社会服务：今年以来，场景消费明显复苏，但子行业存在一定分化：酒店、节假日期间的优质旅游目的地亮点突出。二、三季度为酒店行业传统旺季，我们看好酒店龙头盈利弹性持续释放。免税受到消费力等因素影响销售额表现落后于人流表现；餐饮更多为本地消费，延续平稳复苏态势，同店尚不及19年。从估值来看，当前社服板块估值已处于22年以来低位，估值已具备性价比。
三、数据更新
1、高端酒批价平稳：据公众号“今日酒价”，8月27日，箱装茅台批价2995元/瓶（上周2990），散装茅台批价2775元/瓶（上周2770）。五粮液批价935元/瓶（上周960），渠道库存1.5个月左右；国窖批价895元/瓶（与上周持平）、渠道库存2-2.5个月。
2、白电最近四周累计（07.31-08.27）：空调：线上、线下零售额分别同比-19.5%、-24.6%。冰箱：线上、线下零售额分别同比-0.5%、+10.3%。洗衣机：线上、线下零售额分别同比-10.1%、+10.0%。
3、猪价环比小幅下跌：据涌益咨询，9月1日商品猪价格17.01元/千克，周环比-0.2%；8月21-31日二次育肥销售占比3%，处于较低水平；本周样本企业周度屠宰量101.47万头，周环比+4.3%。
四、配置建议
消费整体有弱复苏趋势，叠加政策利好，建议对主要消费ETF、家电龙头ETF、智能消费ETF、港股消费ETF保持长期乐观。
投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【基金管理人/基金销售机构】提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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