太难了！太难了！这两年赚钱太难了！
“滴蜡复盘”……
发现……截至2023-8-29，在4624只混合型基金中，今年以来收益在10%以上的仅99只，占比仅2.1%。太惨烈了。
从风格来看，这99只基金中，以数字经济和红利风格（中特估）的基金为主，数字经济不用说，今年上半年的“当红辣子鸡”，风头无两，下半年红利风格（中特估）就开始接棒了。红利风格受欢迎很好理解，市场这么难，大家都在寻找确定性更高的产品。
今天我把各家基金公司这类产品看了一下，大家都是锚定“中”字头的公司买，但有一只比较独特——前海开源沪港深裕鑫A(004316)，它挖掘的是大家以前关注相对较少的港股市场的高股息低波动资产。
01
现在是买港股的时机吗？
这个问题我思考了很久。在过去三年，受美元加息等因素影响，港股大部分时间跑输A股和美股。但换个角度说，港股现在的绝对估值和相对估值均处于历史低位，投资性价比较高。
以恒生港股通中国内地银行指数为例，市盈率仅为3.30倍，处于近5年较低的2.68%分位。
对于一个红利风格（中特估）的基金来说，在估值更低的港股挖掘，这个逻辑其实很自洽。
恒生港股通中国内地银行指数估值：
数据来源：wind，截至2023-8-29。
作为今年最热点的方向之一，国企改革所引发的“中特估”行情或仍将是市场的主方向之一，在香港上市场的中字头央企亦将受益于此。再加上AH股之间一直存在的“溢价”，使得香港相应的标的更具投资吸引力。
作为一个资金自由流动的国际化市场，港股受美元加息的影响是非常明显的，在7 月 26 日，美联邦基金将目标利率再次上调25BP 至 5.50%。按照市场预测终值在 5.50%-5.75%区间的话，加息或进入尾声。港股市场也有望迎来修复的机会。
8月28日，A股市场下调印花税，对市场有明显的提振。香港市场同样有望迎来印花税下调，甚至取消。
8 月27 日，香港特区行政长官李家超表示，将由香港财政司司长成立小组，研究如何增加股票市场流动性。
最近数周港交所与主要银行在定期会议上重点讨论如何刺激港股交投的措施，包括降低股票印花税以及改进衍生产品的设计等。
香港特区行政长官李家超将于 10 月 25日发表新一份《施政报告》，日前正接受公众咨询。香港证券及期货专业总会呼吁撤销股票印花税。
历史上从 1991 年开始，港股共经历过7轮交易费用的调整，大部分均下调了印花税率，直接或间接降低了市场交易成本，利好股票市场，短期对市场的提振了明显。
另外，香港市场具有特色的互联科技及生物医药板块亦受益于政策层面对于数字经济和生物医药行业的扶持政策，具有广阔的行业发展空间。也有望迎来较好的投资机会。
02
红利风格基金持有体验确实不错
在今年弱市行情下，前海开源沪港深裕鑫A(004316)表现不错。
前海开源沪港深裕鑫近1年收益走势：
数据来源：wind，截至2023-8-29。
根据万得资讯的数据，前海开源沪港深裕鑫A(004316)近一年的回报高达19.21%，超越了98.82%的同类基金。（截至2023-8-29，同类为“灵活配置型”）
前海开源沪港深裕鑫近1年收益分布情况：
数据来源：wind，截至2023-8-29。
在取得优异的业绩的同时，前海开源沪港深裕鑫的风险控制亦非常优秀，风险控制水平显著优于同类的平均水平。
前海开源沪港深裕鑫近1年风险评分：
数据来源：wind，截至2023-8-29。
从2021年至今，该产品持仓的整体估值水平多数时间保持在10倍以内，显著低于同类平均的30倍左右的估值水平。这也显示出，前海开源沪港深裕鑫对于投资的安全度有着更高的要求。
前海开源沪港深裕鑫估值水平：
数据来源：wind，截至2023-6-30。
从产品重仓的股票我们也可以直接地看出，产品重仓的个股大多是金融、公用事业等估值较低的板块。
前海开源沪港深裕鑫重仓股票：
数据来源：wind，2023年2季度报告。
查了一下前海开源沪港深裕鑫A的中报，前海开源基金用自有资金买了1.86亿份，折合2亿多元。这么大手笔，说明公司也对这个产品比较有信心。
03
红利风格可能会越来越受欢迎
降利率，成为了今年非常重要的事。降完存款降贷款，降完贷款降存款。
9月1日起，存款利率又往下走了。
存款利率的下行，也会引发理财产品、债券基金的收益下行。显然，仅靠固收类资产，只能被动地接受收益的下行。
股市这边，从前动辄几百亿的爆款赛道产品或许要成为历史，经过了这两年的市场，大家明显更成熟了，或者说更“克制”了。
从前不太“性感”的高股息低波动产品就脱颖而出了，具有较高的投资安全边际，适当配置，在风险可控制的同时，或有助于我们提升长期回报。
还有就是以前持有的成长风格基金比较多的朋友，也是比较适合。在面临基金亏损的时候，我更倾向于采用“风格互补”的补仓方法。
对于被套在新能源和消费主题的基金的朋友来说，适当补一些这样风格的产品有助于降低整体的收益波动，也能提升未来投资的胜率。
风险提示
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。
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