正值“金九银十”消费旺季，国内各大黄金饰品零售店人气攀升，“足金零售价涨破600元”冲上热搜，与此同时，黄金期货、黄金ETF、黄金概念股等金融属性的投资品种价格也相继走俏。
来源：某黄金饰品零售店价格公示牌，2023.09.13
9月13日，上海期货交易所黄金期货价格、上海黄金交易所现货价格双双创下近十年新高。
黄金缘何大涨？
黄金作为消费品，有一定的商品属性，但它更稀有的是类货币的金融属性，有收藏、储存、保值增值，以及避险的价值，有“硬通货”之称。
一般来说，影响黄金价格的主要因素有美元指数、风险事件、美债实际利率、通胀水平、黄金供给和黄金需求。因此，关注宏观经济包括海外市场很重要，尤其是欧美加息动向、CPI数据的公布时间窗口。另外，国内黄金期货现货价格还受到人民币汇率的影响。
如果忽略其他交易层面的影响，简单来看，黄金与美元、美债收益率往往呈现反向关联。在美债收益率回落区间，黄金价格会有较大提振。
表1：基于美元指数和长端美债实际利率对黄金价格的敏感性分析进行测算
年中以来，国际金价受到美元及美债持续高位震荡影响，短暂调整。北京时间9月13日晚，美国8月核心CPI数据公布，通胀增长仍略超预期，美国经济阶段性韧性仍强，市场对美联储11月前加息的押注有所上升，美元走强，现货黄金有所回落。那黄金价格后续如何演绎？还有新高吗？
黄金还能突破前高吗？
中信证券通过历史复盘认为，黄金突破前高的背后都出现“三因素共振”的支撑，包括美元指数、十年期美债实际利率、风险因子。
图表：2022.01-2023.09三因素对黄金价格的累计带动作用
根据三因子的分析框架，中信证券推演出未来一年黄金与美元价格走势。黄金价格或受到降息预期和加息终点时点的反复博弈影响，先维持震荡，随后在避险情绪上升、美债实际利率回落、美元指数见顶的共振下，走出单边上行行情。
在上涨空间上，美元美债回落或令黄金价格升至2050 美元/盎司左右，在风险性事件的催化下，黄金价格突破前高的可能性大，且预计沪金突破前高的可能性较伦金更大。因此，年底至明年初，维持超配黄金的建议，9-10 月或是布局窗口期，关注非农和零售等经济数据。此外，地缘政治、商业银行及地产脆弱性事件或亦能成为风险情绪触发点。
表2：未来一年，黄金与美元价格走势分析研判
来源：中信证券
关注黄金的投资者也需要关注以下可能发生的超预期不利因素：美联储紧缩周期节奏变化超预期，美国经济衰退开启时点早 (晚)于预期，中美关系等短时地缘政治风险扰动超预期，美国与非美经济基本面差异引发美元币值波动超预期:欧洲和日本货币政策超预期，美债发行及评级调整超预期。
投资者该配置黄金吗？
金价虽然短期波动难以把握，但作为全球市场属性的非人民币资产，黄金或将有助于投资者渡过股票市场动荡的难关；同时交易美元衰退预期，值得配置。
相比金条、期货、黄金股票等品种，建议关注黄金类的ETF指数品种，跟踪指数，简单透明度高，资金门槛低，费率低，交易灵活，流动性较好，没有储存成本。
黄金ETF9999（518850.SH）投资于上海黄金交易所挂牌交易的黄金现货合约（简称AU9999），一手就是100份，对应1克真金。证券账户即可参与，与股票组合配置，同时还支持T+0交易，投资期限灵活，短、中、长期皆宜，还可以设置网格交易，摊薄持仓成本；没有证券账户也可以考虑场外的黄金ETF9999的联接基金（008701/008702）。
#周期类板块集体反弹#$黄金9999(SGE|AU9999)$$黄金ETF9999(SH518850)$
风险提示：黄金ETF9999为黄金交易型开放式证券投资基金，预期风险与预期收益不同于股票基金、混合基金、债券基金与货币市场基金。商品型ETF特有风险：投资期货合约的风险、逐日盯市风险、合约展期风险、涨跌停板风险、持仓上限风险、强行平仓风险、强制减仓风险、大额申赎风险等。风险等级为中高风险品种（R4）具体风险评级结果应以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。
联接基金目标产品为商品基金，90%以上的基金资产投资于国内黄金现货合约。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。市场有风险，投资需谨慎。
本文作者可以追加内容哦 !
