PPR塑料管龙头之伟星新材（002372）

PPR塑料管龙头之伟星新材（002372）

浙江伟星新型建材股份有限公司创建于1999年，系中国民营企业500强伟星集团有限公司的控股子公司，专注于研发、生产、销售高质量、高附加值的新型塑料管道（PP-R管材管件、PE管材管件、PVC管材管件、PB采暖管材管件等系列产品），并积极拓展净水设备和防水事业，是国内PP-R管道的领先企业，于2010年成功上市。

伟星新材在浙江、上海、天津、重庆、西安、泰国建有六大现代化生产基地，经过二十多年的耕耘与磨砺，坚持“产品+服务”为客户提供系统解决方案。公司产品涉及给水、排水、采暖、净水、防水、燃气、油田、船舶、海洋养殖等众多领域，产品曾应用于鸟巢、水立方、港珠澳大桥、北京大兴国际机场等国家超级工程。

公司控股股东为伟星集团有限公司(37.90%)，实际控制人为张三云(10.88%);章卡鹏(15.97%) 。十大流通股东中，北向资金持股14444.36万股（9.94%）；全国社保基金一零八组合、全国社保基金五零一组合分别持股1559.08万股（1.07%）、941.12万股（0.65%）；公募基金方面，易FSSA中国A股基金持股1337.11万股（0.92%）。

一、主营业务

公司主要从事各类中高档新型塑料管道的制造与销售，产品分为三大系列：一是 PPR系列产品，主要应用于建筑内冷热给水；二是 PE 系列产品，主要应用于市政供水、采暖、燃气、排水排污等领域；三是 PVC 系列产品，主要应用于排水排污以及电力护套等领域。同时，公司围绕“同心圆产品链”战略，积极拓展防水、净水业务等。

公司业务分为零售业务和工程业务。零售业务主要依托经销渠道进行经营，是公司营业收入和利润的重要来源；工程业务主要通过直销和经销的方式经营，稳步健康发展。

行业地位：建筑材料 -- 装修建材 -- 管材 （共6家）

2023年中报营收排名前三分别为，公元股份（36.41亿）、伟星新材（22.37亿）和东宏股份（15.45亿）。销售毛利率前三分别为，伟星新材（41.16%）、青龙管业（27.44%）和公元股份（22.13%）。净资产收益率前三分别为伟星新材（8.86%）、东宏股份（6.6%）和公元股份（3.33%）。

二、业绩情况

2023H1公司实现营收22.4亿元，同比-10.6%，归母净利润4.9亿元，同比+35.5%，扣非归母净利润4.8亿元，同比+39.6%，EPS为0.31元/股；其中Q2单季度营收13.4亿元，同比-10.4%，归母净利润3.2亿元，同比+29.4%，扣非归母净利润3.1亿元，同比+33.7%。

三、投资要点

1、技术研发实力

公司建有国家企业技术中心、CNAS 实验室、中国塑料管道工程技术研究开发中心、国家级博士后工作站以及省级工业设计中心等重要研发平台，截至 2023 年 6 月底，公司共主编或参编了 190 多项国家和行业标准（其中 120 项已经发布），获授 1,500 多项专利。

2、营销渠道

公司在全国建立了完善的营销渠道和高效的服务体系，目前在全国设立了 40 多家销售公司，拥有 1,700 多名专业营销人员，营销网点 30,000 多个，遍布全国各地；并与众多国内自来水公司、燃气公司、知名房地产公司、建筑装饰公司等保持了良好的合作关系。

公司是PPR塑料管行业龙头，零售端持续渠道下沉，加大空白薄弱区域开发力度，市占率有望继续提升；多组合推进“同心圆”战略，防水、净水等新业务加速增长。

财报方面，公司中报净利润同比增长、环比略有下降。估值方面，公司动态市盈率30倍，滚动市盈率21倍，估值处在相对低位。股价八连阴后走出3连阳，可逢低关注。

风险提示：房地产行业景气度低迷持续性超预期。