记者丨宁晓敏 见习生丨夏路
出品丨鳌头财经
在最严“减持新规“刚发出不久的背景下，我乐家居“顶风作案”， 涉嫌超比例减持。
9月6日晚间，股价八连板的我乐家居（603326.SH）披露，公司股东于范易及其一致行动人违规减持7.11%股权，套现超过3亿元。
随后，证监会闪电出手，我乐家居股东于范易及其一致行动人被证监会立案调查。
值得注意的是，我乐家居这次违规减持属于“明知故犯”。
早在2021年，于范易入股我乐家居之时，就曾在达到举牌线（持股5%）时未履行信息披露义务并越线继续增持，其也因违规举牌先后受到上交所、江苏证监局的监管关注、警示。
2020年，我乐家居提出“三年千店”计划，为实现这个目标，公司加速扩张，销售费用逐年增长，陷经销商纠纷，质量维权问题频出……高速扩张下风险隐忧逐渐显露出来。
股价八连板 清仓式减持套现超3亿
我乐家居是近期市场上表现最牛的股票。8月28日至9月6日，公司股价已连续8个交易日涨停。区间股价累计上涨幅度高达114.21%。
股价八连板的背后，公司股东于范易及其一致行动人在“清仓式”减持。
9月6日，于范易、刘福娟、埃维管业、埃维创投、埃维商贸分别通过集中竞价减持公司905.34万股、178.57万股、120.03万股、30.14万股和52.7万股股份。上述股东股份累计变动数量已达到公司总股本的5%。但相关股东并未按照有关规定及时停止交易。同日，除已清仓的刘福娟外，于范易及其一致行动人继续减持其持有的全部剩余股份。
随后，我乐家居披露了于范易及其一致行动人的具体减持情况，其在9月5日、6日两天内完成了全部清仓，初步估算一举套现达3.5亿元。
截至9月6日收盘，上述一致行动人合计持股数量降至4200股，持股比例为0.0013%。期间通过集中竞价减持股份数量为2244.04万股，减持比例为7.1124%，并买入4200股。这意味着，公司股东于范易及其一致行动人已几近清仓式减持，且“悄无声息”。
9月6日晚，我乐家居因“股东涉嫌违规减持”收到上交所监管工作函。
监管函指出，根据相关规定，上述股东作为合计持股5%以上的股东，在持股比例变动达到5%时应当进行报告和公告，在该事实发生之日起至公告后3日内，不得再行买卖股票。我乐家居相关股东的减持行为已涉嫌违反上述规定。同时，上交所已对相关股东发出纪律处分意向书。
中国证监会也迅速出手。9月7日午间，我乐家居披露，因涉嫌超比例减持，股东收到中国证监会立案告知书。
9月7日晚，我乐家居在回复上交所监管工作函中表示：“于范易及其一致行动人对本次违规减持行为表示诚挚歉意，”前述股东同时承诺“尽快购回本次违规的超额减持股份，若此部分股份购回涉及收益所得将全部归上市公司所有”。
9月15日晚，我乐家居公告收到中国证监会江苏监管局下发的《行政处罚事先告知书》，证监会决定没收我乐家居股东于范易及其一致行动人违法所得的1653.49万元，并处罚款3295万元，合计4948.49万元。
鳌头财经注意到，我乐家居这次清仓式违规减持属于“顶风作案”。
8月27日，证监会发布政策调整，进一步规范股份减持行为，新要求包括：上市公司存在破发、破净等情形下，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持公司股份。被市场称为“最严减持新规”。
值得注意的是，我乐家居两年前有同类违规减持行为。
公开资料显示，2019年二季度，于范易首次进入我乐家居前十大股东，当年公司半年报披露时，他持有231.59万股（占比1.03%），位列第六大股东。2020年末，于范易持有我乐家居股份1115.07万股，持股比例增至3.52%，跃升为公司第三大股东。
随后频繁增持、减持，因违规举牌先后遭到上交所、江苏证监局的监管关注、警示，记入证券期货市场诚信档案。
销售费用攀升 业绩增长临不确定性
我乐家居以橱柜业务起家，于2015年开始战略转型涉足全屋定制业务，主要拥有整体橱柜、定制衣柜和全屋定制三大产品系列。
在2020年年报中，我乐家居曾明确了未来3年的门店增长目标，制定了“三年千店翻倍”的目标，计划在3-5年的时间里，将业务规模和门店数量翻倍。预计每年新开300家经销商门店，市场会下沉到4、5线城市，直到实现2400家门店的规模。
从市场规模来看，截至2022年，我乐家居经销门店还在持续扩张，截至期末经销门店达到1592家，较上年期末增加104家；直营门店65家，较上年减少4家，直营市场主要集中在南京、上海、杭州、无锡、济南等城市。
大举扩张下，我乐家居销售费用支出明显增高，2018年-2022年，公司销售费用分别为1.85亿元、2.96亿元、2.86亿元、3.85亿元、3.86亿元。
我乐家居表示，销售费用的增长主要是由于是直营地区扩张致薪资费用、店面房租增加、业务宣传费增加及在电商平台费用的投入增加。
我乐家居2017年开始加速渠道扩展，虽然大力拓展直营渠道，但经销商渠道仍是其盈利的主要来源。
2019年，公司陷经销商纠纷，广州建博会现场，数十位我乐家居经销商身着“我乐家居坑害经销商”字样T恤，从全国各地赶到建博会我乐家居展台前进行维权。
销售费用成本不断攀升，经销渠陷纠纷的的我乐家居，产品质量也不断被消费者投诉。
在黑猫投诉平台上，有关我乐家居的投诉不在少数，涉及产品以次充好、板材甲醛超标、欺诈消费者拒不售后、定制家居产品交付延期等多个方面。
业绩方面，2023年上半年业绩报告显示，1-6月实现7.36亿元营业收入，同比增长3.53%；归属于上市公司股东净利润达到5986万元，同比增长48.26%。
但公司仍然面临市场竞争风险和原材料价格波动风险。有券商认为，公司2023年半年度业绩较上年同期有所增长，但是公司在经营过程中面临行业政策、市场、技术、财务及不可抗力因素等风险，可能对公司经营业绩造成不利影响，公司业绩持续增长具有不确定性。
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