眼看着2023年只剩下一个季度了，英威腾还在从山顶滚落。很多人仍沉浸在“高增长”的印象中，但大资金7月份就从英威腾金蝉脱壳了，大资金肯定预先觉察到了什么。如果只看2023年，英威腾的业绩肯定没有问题，2023年将会是英威腾高速增长的一年，而且是自2019年以来连续第四个高速增长的年头。但是天下没有不散的筵席，没有哪一个公司会一直高速增长，高速增长必然会被打断，或早或晚。如果不信，你可以去看连续3年高速增长的明阳智能发生了什么。高速增长的背后潜伏的暗流不是每一个人都能看到的，但那些逃顶的大资金肯定看到了：英威腾将进入一个业绩的蛰伏期，英威腾的冬天就要到了。
一、营收历经五个季度徘徊不前
英威腾自2022Q2营收达到10.6亿以后，其营收一直在10-12亿的平台徘徊不前，2022Q3营收11.2亿，2022Q4营收11.98亿，2023Q1营收10.13亿，2023Q2营收11.92亿，2023Q3营收10.97亿。虽然三季度、四季度是英威腾的旺季，但是2023Q3的营收同比却下降了2.2%。
二、英威腾竭尽全力，但增收成效不大
不能说英威腾不努力。有一个指标可以证明，英威腾的销售费用一直偏高，比如2023Q3销售费用1.03亿，占该季营收的比例为9.4%。英威腾的销售费用占营收比例稳定在8.5%以上，明显偏高。比如大洋电机2023Q3销售费用占营收为4.4%。销售费用高，说明英威腾在竭心全力销售产品。
三、毛利率走的也是下坡路
英威腾的毛利率基本稳定在31%左右，但是长远看，毛利率走的也是下坡路，因为新产品的毛利率都很低（光伏逆变器，电机控制器，轨道交通等）。
四、贴身肉搏的激烈竞争
英威腾上市时只生产变频器，自上市以来进入了诸多新领域，
1、网络能源（UPS、数据中心产品）；
2、伺服驱动器（统计时已并入工业自动化产品）；
3、光伏科技（逆变器）；
4、新能源汽车（电机控制器、车载电源、充电桩）；
5、轨道交通牵引系统。
英威腾最成功的新业务是网络能源，其次成功的是伺服驱动器，而光伏科技、新能源汽车产品和轨道交通产品仍没有盈利，还在亏损中。这也不能全怪英威腾，因为新领域确实都在贴身肉搏中。
营收徘徊不前，毛利率走下坡路，再加上研发费用、销售费用一个都不能少，可想而知英威腾2024年的业绩将进入停滞期、蛰伏期，增长率至少要大大地放缓下来。
英威腾的冬天来了，请注意保暖。
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